基础化工行业简评报告：硫酸价格继续上行，草甘膦价格回调

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 甄理 化工行业研究助理 zhenli@sczq.com.cn 电话：010-81152643 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  硫酸价格涨幅居前，万华化学烟台MDI一体化、石化一体化项目检修  硫酸涨幅居前，云图子公司竞得阿居洛呷磷矿探矿权  苯酚、丙酮涨幅居前，万华化学上半年归母净利润同比下滑17.48%  【首创化工】2023 年策略报告——周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、 磷化工、氟化工三条主线 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周化工板块表现：本周（8月14日-8月18日）上证综指报收3131.95，周跌幅1.80%，深证成指报收10458.51，周跌幅3.24%，中小板100指数报收6717.19，周跌幅4.10%，基础化工（申万）报收3657.57，周跌幅2.38%，跑输上证综指0.58 pct。申万31个一级行业，5个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，0个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，2个涨幅为正。本周化工行业407家上市公司中，有136家涨幅为正。涨幅居前的个股有*ST榕泰、永悦科技、美农生物、阿科力、松井股份、红星发展、彩蝶实业、江盐集团、海正生材、常青科技等。 ⚫ 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR西欧/北欧合同价（+100.00%）、硫酸98%（+20.69%）、醋酸（+17.46%）、醋酸酐（+12.48%）、2.4D（+8.33%）。本周硫酸价格涨幅居前，国内、外磷肥利好行情不断，肥料企业待发订单充足，硫酸需求充分，酸价持续上涨，供应端本周全国范围内酸企库存普遍无压力，供应面继续释放利好。本周化工品跌幅居前的有（磷酸)五氧化二磷85%CFR印度合同价（-12.37%）、工业级碳酸锂（-11.91%）、电池级碳酸锂（-10.93%）、草甘膦（-5.41%）、天然气NYMEX(期货)（-5.38%）。 ⚫ 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“醋酸价差”（+29.19%）、“双酚A价差”（+19.35%）、“尼龙6价差”（+18.34%）、“PX(韩国)价差”（+11.51%）、“环氧乙烷价差”（+4.55%）。本周“醋酸价差”涨幅居前，主要由于局部地区货源持续偏紧，叠加近期部分下游产品行业产能利用率提升，低库低供支撑下生产企业推涨心态坚挺，而原料端甲醇价格上涨幅度较小，醋酸盈利能力有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”（-25.00%）、“PVC价差”（-9.62%） 、“MEG价差”（-9.57%）、“醋酐价差”（-9.25%）、“己二酸价差”（-6.27%）。 ⚫ 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 ⚫ 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 -0.3-0.2-0.100.123-Aug3-Nov14-Jan27-Mar7-Jun18-Aug基础化工沪深300 [Table_Title] 硫酸价格继续上行，草甘膦价格回调 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2023.08.24 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（8月14日-8月18日）上证综指报收3131.95，周跌幅1.80%，深证成指报收10458.51，周跌幅3.24%，中小板100指数报收6717.19，周跌幅4.10%，基础化工（申万）报收3657.57，周跌幅2.38%，跑输上证综指0.58 pct。申万31个一级行业，5个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，0个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，2个涨幅为正。 图 1 本周31个申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周7个化工二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%环保纺织服饰轻工制造国防军工建筑材料公用事业钢铁交通运输机械设备银行建筑装饰美容护理综合非银金融家用电器煤炭石油石化房地产食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务汽车通信电力设备有色金属传媒计算机电子-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0% oMsRsOqRzXzXNBqPnRnQsMtM8ObPaQmOpPmOnOlOmMuMlOsQtO6MqQzQwMtPmMvPnPoP 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3本周申万化工三级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业407家上市公司中，有136家涨幅为正。涨幅居前的个股有*ST榕泰、永悦科技、美农生物、阿科力、松井股份、红星发展、彩蝶实业、江盐集团、海正生材、常青科技等。*ST榕泰是国内外氨基塑料类材料生产规模大、技术先进的高新技术企业，国家级重点高新技术企业，国家火炬计划项目承担单位，公司主营氨基复合材料及其制品、甲醛、苯酐及增塑剂等化工材料，曾获国家知识产权局颁发的发明专利证书、科技部等五部门颁发“国家重点新产品”证书，“榕泰”牌氨基复合材料曾获“中国名牌”称号。本周跌幅前十的标的有昊华科技、中裕科技、鼎际得、利安隆、鹿山新材、黑猫股份、华西股份、雅本化学、川恒股份、江山股份。 表 1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/8/18收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600589.SH *ST榕泰 3.09 13.6 26.12 603879.SH 永悦科技 10.23 13.29 13.41 301156.SZ 美农生物 18.69 11.25 8.41 603722.SH 阿科力 45.96 10.69 2.89 688157.SH 松井股份 54.03 9.73 2.88 600367.SH 红星发展 14.93 9.54 4.99 603073.SH 彩蝶实业 20.9 9.42 3.93 601065.SH 江盐集团 12.93 7.13 3.27 688203.SH 海正生材 13.73 6.85 3.86 603125.SH 常青科技 33.43 6.81 14.6 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%粘胶其他塑料制品氮肥纺织化学制品合成树脂煤化工氯碱改性塑料膜材料民爆制品复合肥涂料油墨其他化学制品无机盐钛白粉其他化学原料聚氨酯其他橡胶制品农药涤纶磷肥及磷化工氟化工炭黑 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 资料来源：Wind，首创证券 表 2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/8/18收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600378.SH 昊华科技 34.29 -14.23 -4.93 871694.BJ 中裕科技 14.00 -10.54 -6.67 603255.SH 鼎际得 37.44 -10.45 -14.87 300596.SZ 利安隆 36.07 -9.80 -9.76 603051.SH 鹿山新材 34.51 -9.49 -15.52 002068.SZ 黑猫股份 12.14 -8.93 -4.63 000936.SZ 华西股份 9.87 -8.61 0.10 300261.SZ 雅本化学 8.43 -8.47 -7.36 002895.SZ 川恒股份 18.39 -8.10 -14.39 600389.SH 江山股份 22.20 -7.62 -10.66 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的硫酸CFR西欧/北欧合同价（+100.00%）、硫酸98%（+20.69%）、醋酸（+17.46%）、醋酸酐（+12.48%）、2.4D（+8.33%）。本周硫酸价格涨幅居前，国内、外磷肥利好行情不断，肥料企业待发订单充足，硫酸需求充分，酸价持续上涨，供应端本周全国范围内酸企库存普遍无压力，供应面继续释放利好。 本周化工品跌幅居前的有（磷酸)五氧化二磷85%CFR印度合同价（-12.37%）、工业级碳酸锂（-11.91%）、电池级碳酸锂（-10.93%）、草甘膦（-5.41%）、天然气NYMEX(期货)（-5.38%）。本周工业级碳酸锂价格跌幅居前，高库存下，碳酸锂供应端表现宽松，叠加下游看跌谨慎，采购意愿不高，碳酸锂出货不畅，为刺激下游接货，部分碳酸锂企业降价促销。多方利空下，碳酸锂价格持续下行。 本周化工品价差涨幅居前的有“醋酸-0.55甲醇价差”（+29.19%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（+19.35%）、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（+18.34%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+11.51%）、“环氧乙烷-0.76乙烯价差”（+4.55%）。本周“醋酸-0.55甲醇价差”涨幅居前，主要由于局部地区货源持续偏紧，叠加近期部分下游产品行业产能利用率提升，低库低供支撑下生产企业推涨心态坚挺，醋酸市场价格稳步攀升，而原料端甲醇价格上涨幅度较小，醋酸盈利能力有所改善。 本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”（-25.00%）、“PVC-1.55电石法价差”（-9.62%） 、“MEG-0.6乙烯价差”（-9.57%）、“醋酐-1.25醋酸价差”（-9.25%）、“己二酸-0.77纯苯-0.9硝酸价差”（-6.27%）。本周“二甲醚-1.4甲醇价差”跌幅居前，主要由于在原料甲醇价格拉涨，成本带动下，二甲醚价格虽有小幅上涨，而原料端甲醇价格上涨幅度相对较大，“二甲醚-1.4甲醇价差”收窄，二甲醚盈利能力承压。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料