LPG月报：旺季定价逻辑回归

东吴期货研究所能源化工团队联系人：庄倚天F30781782023年9月1日 01 核心观点及数据 核心观点 Ø前期观点：原油维持强势背景叠加现货价格高位企稳。月初到岸量有所恢复，码头销售良好下库存仍以低位运行为主，由于近期炼厂自用偏多缩减外放，同时台风季影响物流下导致国内供给缩紧，现货市场高位偏强。近月价格由于前期深度贴水估值受现货端拉抬大幅修复，而受制于仓单交割压力，贴水格局难以扭转。然而利多预期释放后终端采购放缓，化工利润下滑限制原料端进一步推涨动力，盘面持续上行动能不足，远月多单择机止盈。 Ø当前走势：全国各地现货维持稳定，市场延续强势，广州石化民用气出厂价上涨至5000元/吨，上海石化民用气出厂价上涨至4850元/吨，山东工业用气4750元每吨，工业用气醚后碳四处于5900元每吨一线，10合约盘面已形成对主力民用气价一定幅度升水格局。 Ø当前观点：沙特9月出口官价大幅上调进口成本，外市场供需仍然偏紧，虽然巴拿马运河拥堵有所缓解，然而飓风来袭使得美国供应仍然偏紧，而中东9月丁烷货偏少。贸易商仍然没有现货销售空间。需求端因我国PDH装置利润不佳，停工企业明显增多，原料采购需求下滑，且日韩库存仍旧较为充裕，在高价下市场买兴明显下滑，海外丙丁烷价格上行空间有限10合约由于没有仓单的压制，以及9月CP上涨的预期，整体走势偏强，由于PDH装置即期利润转弱，开工率有所下滑，10合约继续上行驱动减弱，低位多单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。 Ø风险提示：原油端大幅转弱；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度；期货仓单数量大幅变动 02 炼厂开工及进口船期 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 03 民用及深加工需求 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 04 仓单与库存 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 资料来源：隆众资讯、同花顺、东吴期货研究所， 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！