液化气周报：原油呈突破之势支撑气价

——原油呈突破之势支撑气价 20230910 黎 照 锋 交易咨询号：Z0000088从业资格号：F02101350769-22110802 审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307 周度观点1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点 周度观点 u上游：原油保持高位，“沙俄”依然力主缩减供应提振市场，尽管夏季需求高峰进入尾声，而且消费国或存在对原油价格高企的负反馈，美国对伊朗和委内瑞拉政策松动。需求方面国内出行需求预料能持续到国庆前后，海外高利率之下全球经济预料承压。原油中期支撑因素包括OPEC+挺价和中国需求复苏，利空因素则是高利率以及利润相对偏高。 8月进口量小幅减少但仍然处于历史高点，国产量和国产商品量平稳。 u库存：港口率处于近年高位，库存量新高，炼厂库存低位，加气站库存高补库已达上限附近。仓单量高位回落至往年同期水平。 u需求：目前燃烧需求处于淡季后期,汽油添加需求高峰预料持续至国庆前后。PDH利润再度转负，烷基化毛利和开工率大幅走低，MTBE略好。 u策略：“气/油”比价低位回升，期货升水较高。操作上，不宜追高，暂日内为主。 u风险点：原油走势、宏观风险。 期现市场 现货价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货一个多月持续拉升，幅度高达两千元/吨 资料来源：WIND、华联期货研究所 基差季节图 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 基差自低位反弹，淡季拉升，节奏早于往年 月差季节图 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 “气/油”比价 资料来源：WIND、华联期货研究所 液化气现货/原油现货的比值（液化气相对估值）低迷。中美官方存在压制油价的需求 相关产品 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 库存 中国液化气库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 中国液化气库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 库存及仓单 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 仓单量激增后回落至往年同期水平 供给端 进出口量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 进口毛利 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 需求端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 资料来源：WIND、华联期货研究所 需求端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。