液化气：外盘气价支撑，PG震荡偏强运行

研究中心研究报告2022年1月9日星期日本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。研究报告投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号联系信息分析师马琛期货从业资格：F3039125投资咨询资格：Z0016952邮箱：ma.chen@gzf2010.com.cn相关图表相关报告20211226《广州期货-一周集萃-液化气-外盘LNG强势，PG受支撑》20211217《广州期货-一周集萃-液化气-外盘走强，PG区间震荡运行》20211210《广州期货-一周集萃-液化气-多空交织，PG区间震荡运行》20211205《广州期货-一周集萃-液化气-化工需求走弱，PG偏弱运行》20211121《广州期货-一周集萃-液化气-外盘成本支撑，PG震荡偏强运行》一周集萃：液化气外盘气价支撑，PG震荡偏强运行广州期货研究中心联系电话：020-22139813行情回顾：截止1月7日收盘，亚洲LNG到岸价格及沙特丙烷CP价格分别较上周涨1.98%、1.24%，国内LPG主力合约2202较上周宽幅上涨7.62%至5110元/吨，主要受到外盘天然气价格支撑，国内基本面变化不大，基本符合我们对于市场的预判。逻辑观点：第一，欧洲天然气价格回涨。近一周欧洲天然气价格从低位反弹，此外中东丙烷纸货价格亦上涨，石油端，受到地缘风险升级支撑，欧美原油期货价格走高，成本端给予PG较强支撑。第二，国内供应或收缩。LPG商品量周度减少，由于炼厂醚后碳四与石脑油价差收缩至负值，炼厂可能增加液化气的使用量，外放量将减少，此外炼厂库存整体偏低，供应整体偏紧。第三，终端需求无明显变化。随着春节临近，节前补库需求开启，但目前社会库存高企，采购力度减缓，冬奥会影响部分企业开停工，特别是深加工企业，醚后碳四整体需求将减弱。PDH开工无明显变化，原料需求相对平稳。第四，PG仓单压力较大。截至2021年1月7日，广东地区LPG基差在1000元/吨，周度上涨114元/吨。国产货抛盘面套利窗口处于关闭状态，截至2021年1月7日，LPG注册仓单在8613手，较一周前减少103手。行情展望：外盘天然气价格回涨，支撑气体能源价格，PG盘面价格受支撑。国内炼厂库存低位，液化气商品供应呈现收缩趋势。需求端，部分地区燃烧需求受疫情影响，节前存补货需求，但采购积极性受高库存制约，现货仍呈现高升水，区域交割升贴水调整后，华东地区仓单大幅增加，短期PG跟随外盘成本偏强运行。操作建议：关注欧洲LNG价格波动，短期震荡偏强运行，由于外盘波动较大，PG以观望为主。风险因素：气价强势抬升（上行风险）、疫情恶化（下行风险） 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎目录一、行情回顾：PG价格周度宽幅上涨..............................................1二、成本：外盘气价回涨.....................................................................1三、供应：国内供应预期收缩.............................................................2四、需求：醚后碳四需求预期走弱.....................................................3五、重点关注与行业动态.....................................................................4免责声明.................................................................................................5研究中心简介.........................................................................................5广州期货业务单元一览.........................................................................6图表目录图表1：外盘气价及LPG价格............................................................................1图表2：LPG主力合约收盘价.............................................................................1图表3：LPG主力合约持仓与成交.....................................................................1图表4：LNG亚洲到岸价.....................................................................................1图表5：中东丙烷纸货价......................................................................................1图表6：欧美原油期货价格..................................................................................2图表7：MB丙烷现货价.......................................................................................2图表8：华南、华东码头库存..............................................................................2图表9：进口码头利润..........................................................................................2图表10：国内液化气商品量................................................................................3图表11：主营炼厂开工率....................................................................................3图表12：三地区LPG价格..................................................................................3图表13：PDH装置利润.......................................................................................3图表14：MTBE装置利润....................................................................................4图表15：烷基化装置利润....................................................................................4 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1一、行情回顾：PG价格周度宽幅上涨图表1：外盘气价及LPG价格LNG亚洲到岸价沙特丙烷CP纸货LPG收盘价LPG成交量LPG持仓量现值31.267355,110218,19763,072日变化-2.07%-0.41%4.29%26,7893,049周变化1.98%1.24%7.62%-6,448-4,283数据来源：广州期货研究中心图表2：LPG主力合约收盘价图表3：LPG主力合约持仓与成交数据来源：Wind广州期货研究中心二、成本：外盘气价回涨图表4：LNG亚洲到岸价图表5：中东丙烷纸货价数据来源：Wind广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2图表6：欧美原油期货价格图表7：MB丙烷现货价数据来源：Wind广州期货研究中心三、供应：国内供应预期收缩图表8：华南、华东码头库存图表9：进口码头利润数据来源：隆众资讯广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page3图表10：国内液化气商品量图表11：主营炼厂开工率数据来源：隆众资讯广州期货研究中心四、需求：醚后碳四需求预期走弱图表12：三地区LPG价格图表13：PDH装置利润数据来源：Wind广州期货研究中心 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page4图表14：MTBE装置利润图表15：烷基化装置利润数据来源：Wind广州期货研究中心五、重点关注与行业动态库存：截至1月6日，华南码头库存量约为41.98万吨；华东库区库存量约为41.36万吨。船期：截至1月6日，国际船期实际到港略增。进口船期共计36.15万吨，以华东地区和山东地区为主。隆众资讯统计的全国63家烷基化厂家中，有36家烷基化装置开工运行，开工率41.00%；全国41家MTBE装置开工率在57.20%；全国11家异丁烷脱氢装置开工率为53.59%，6家混合烷烃脱氢装置开工率为59.7%；全国14套丙烷脱氢（PDH）装置开工率在73.85%。2022年1月CP出台，丙烷740美元/吨，较上月跌55美元/吨；丁烷710美元/吨，较上月跌40美元/吨。丙烷折合到岸成本在5295元/吨左右，丁烷5084元/吨左右。本周国内丙烷脱氢装置周均开工率为73.85%，环比下跌2.87%。丙烷周需求量为15.55万吨。本周东莞巨正源以及天津渤化分别60万吨/年PDH装置检修停工，另外宁波金发仍处停工状态。根据隆众资讯数据监测，截至1月6日，本周（12.31-1.6）国际船期实际到港略增，进口船期共计36.15万吨，以华东地区和山东地区为主，华北及东北无新增到港。本周华东到港共计14.3万吨，时间分散均匀，主要集中在宁波及嘉兴两地，目前连云港及宁波仍有船在锚地待卸，福建地区仅有1船到港，泉州有船在锚地待卸；华南地区本周到港量仅6.45万吨，在东莞和珠海两地，目前汕头和东莞锚地有资源待卸；另外山东地区本周到港较多，共计13.2万吨。近期锚地资源量较多，除上述地区外，天津也有一船待卸。根据监测数据统计，1月到港量共计29.55万吨，环比减少29.47%，同比减少29.98%。下周到港量约35.2万吨（含锚地资源在内），预计以华东和华南为主。 研究中心研究报告广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page5免责声明本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司