固收信用周报：关注地产政策后续动向

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主要内容总结

1. 房地产政策动态与影响

• 政策背景：近期，我国房地产市场供求关系发生了变化，导致了“认房又认贷”等调控政策进入拐点。2023年9月1日，北京市和上海市发布了相关政策文件，加入到执行“认房不认贷”政策的城市行列中。
• 市场反应：执行“认房不认贷”政策后，部分一线城市如广州、深圳、上海等地的二手房挂牌量显著增加，主要源于换房需求的释放。短期内，这会增加市场上的抛盘数量，但也是释放潜在买方需求的必要过程。

2. 金融市场活动与趋势

• 信用债发行与偿还：本周，信用债净融资额为424.66亿元，相比上周有所增加。新发行的信用债主要集中在1年以内和3-5年的期限内，以AAA级为主。
• 城投债表现：城投债本周发行量为1135.25亿元，偿还量为748.66亿元，净融资额为386.59亿元，发行利率整体呈下降趋势，AAA、AA+、AA级的发行利率分别下降了113bp、20bp、13bp。

3. 利率与到期结构分析

• 城投债利差：青海的利差变化最大，甘肃的利差增长最多。总体而言，除吉林外，各省份的利差较年初都有所下降。
• 到期结构：江苏、浙江、山东、四川等24个省份的一年内到期余额比重低于35%，短期偿债压力较小；天津、云南、吉林、甘肃、内蒙古和青海等省份的一年内到期余额比重超过50%，面临较大的债务到期压力。

4. 信用负面事件

• 其他负面事件：本周未发生重点信用负面事件，但有淄博般阳城市资产经营有限公司等5家公司发行的债券出现隐含评级调低，以及湖南太阳鸟控股有限公司的债券发生展期的情况。

结论

当前，中国房地产市场正经历结构性调整，政策层面鼓励“认房不认贷”等措施旨在促进市场活力。同时，金融市场活动显示，信用债和城投债发行与偿还状况呈现出一定波动，但总体趋势向好。利率和到期结构分析揭示了不同地区的债务管理状况，强调了短期偿债压力较大的省份。此外，信用负面事件的监测有助于投资者识别潜在风险。未来，市场关注点将聚焦于政策效果、经济复苏和市场信心的进一步增强。