公司发布的2023年半年报显示，23H1营收3.5亿元，同比下降19.1%，归母净利润0.2亿元，同比下降72.0%，扣非净利润0.03亿元，同比下降95.6%。第二季度（23Q2）营收1.9亿元，同比下降32.1%，环比增长22.3%，归母净利润为-0.06亿元，扣非净利润为-0.15亿元。
业绩下滑的主要原因包括：
- 下游需求减弱，导致产品市场竞争加剧，公司为保持市场份额，下调了中低温产品的价格。
- 第一季度（23Q1）主副产品需求较弱，形成的高成本库存，在第二季度成本下降幅度不明显。
- 库存产品计提了1997万元的存货跌价准备，中低温包覆材料价格大幅下降。
公司正积极调整策略，新产能正在逐步落地，计划通过一体化生产模式来降低成本和提高自动化程度。已有的负极包覆材料产量为2.3万吨，产能为4万吨/年，产能利用率为115.6%，在建产能为1.5万吨/年。此外，公司正在实施年产3万吨碳材料的产业化升级项目，一期已投产。
对于未来展望，预计下半年随着新能源行业对快充、超充电池需求的增加，公司可以通过提高产能利用率来改善盈利水平。公司还将密切关注快充技术的迭代，加大新品研发，以保持技术优势和市场领先地位。
盈利预测调整如下：考虑到行业竞争加剧和价格下调，预计23-25年的营业收入将分别降至10.2、18.3、25.2亿元，归母净利润为1.1、2.3、3.1亿元。对应PE分别为41、19、14倍。鉴于公司中高端产品有技术优势，成都昱泰区域成本优势显著，预计公司能实现降本增效，维持“增持”评级。
风险提示：若出货量低于预期或成本下降速度不如预期，可能会影响公司表现。
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