有色金属行业周报：电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期

行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 电解铝成本价格上移，电解铜8月产量超市场预期 投资评级领先大市-B维持 投资要点 首选股票 评级 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数上涨0.02%，板块整体跑赢沪深300指数1.38pct；跑赢创业板综指数0.85pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第10位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为非金属材料Ⅱ、小金属、特钢Ⅱ，涨跌幅分别为2.44%、2.18%、0.57%；涨幅后三的板块分别为普钢、能源金属、冶钢原料，涨跌幅分别为-1.56%、-1.51%、-1.09%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为其他小金属、非金属材料Ⅲ、钨，涨跌幅分别为3.86%、2.44%、1.92%；涨幅后三的板块分别为板材、铝、黄金，涨跌幅分别为-1.57%、-0.55%、-0.47%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前五的标的分别为云南锗业（10.24%）、安宁股份（10.06%）、索通发展（7.09%）、北方铜业（6.80%）、悦安新材（6.05%），涨幅后五的标的分别为明泰铝业（-6.81%）、云路股份（-5.34%）、罗平锌电（-5.10%）、豫光金铅（-5.06%）、济南高新（-4.45%）。 资料来源：聚源 核心观点 工业金属：工农中建四大行与中信银行发布降低存量首套房贷款利率细则，美国SIM非制造业PMI超预期。本周美元指数持续走强，铜铝价格承压。 升幅%1M3M12M相对收益0.791.32-6.33绝对收益-4.95-1.2-14.98 铜：供给端，8月国内电解铜产量98.9万吨，超市场预期值98.6万吨，同比增长15.5%，环比提升6.8%。今年1-8月国内精铜累计产量747.4万吨，同比增长11.5%。库存端，9月7日，LME铜库存当日提升21.24%，其中新奥尔良、汉堡、鹿特丹铜库存分别增加12925、2225、8325吨。需求端，“金九银十”消费旺季有望提振下游采购积极性。建议关注：紫金矿业、金诚信、铜陵有色等。铝：供给端，8月国内电解铝产量362.8万吨，同比提升4.1%，环比提升2.3%。根据SMM数据，1-8月国内电解铝产量有望达2728.6万吨，同比增长2.8%。需求端，房地产政策持续加码，对未来地产用铝需求提供向好的预期。成本端，动力煤价格上涨，主要受港口库存下降，原油价格持续上涨，以及降雨天气部分煤矿开采暂停等因素影响所致；氧化铝受前期检修复工，以及云南电解铝复产基本结束，价格小幅上涨。建议关注：云铝股份、中国铝业、明泰铝业等。贵金属：原油价格上涨，美联储偏鹰表态，SIM非制造业数据向好，通胀预期 分析师席钎耀SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告 有色金属：电解铝行业深度：成本下移驱动利润提升，产业向清洁能源转型2023.9.8 有色金属：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会-有色金属行业周报：“金九银十”旺季来临，关注工业金属板块投资机会2023.9.4 升温，加息预期提升，叠加美元指数持续走强，压制黄金价格。 金力永磁：稀土价格下跌压制利润，降本产量持续提升2023.8.30 黄金：7月美国工厂订单环比下降2.1%，预期下降2.5%。8月美国ISM非制造业指数54.5，预期值52.5，前值为52.7。周二美联储理事沃勒表示，鉴于最近的数据显示通胀持续缓解，政策制定者对于加息“谨慎行事”。沙特宣布每日100万桶的石油减产措施讲延长到2023年年底，俄罗斯副总理也表示自愿削减30万桶石油日出口量到2023年年底。据CME“美联储观察“预测数据，9月加息25bp概率仅为7.0%，11月加息25bp概率则达到39.0%。短期来看，原油涨价引发通胀担忧，美元指数持续走强，金价上涨仍有压力。建议关注：中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份等。 有色金属：电解铝复产接近尾声，消费旺季即将来临2023.8.28 有色金属：美联储会议纪要公布压制商品价格，电解铝盈利大幅提升2023.8.20 有色金属：6月秘鲁铜矿产量增长，需求端即将迎来旺季2023.8.14 有色金属：室温超导或引发新革命，有望推动铅需求提升2023.8.7 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动；4）美联储超预期加息。 内容目录 一、行情回顾......................................................................................................................................................3二、行业数据跟踪...............................................................................................................................................5（一）工业金属...........................................................................................................................................5（二）能源金属...........................................................................................................................................7（三）贵金属...............................................................................................................................................8（四）小金属...............................................................................................................................................8三、行业新闻&公司新闻...................................................................................................................................10四、公司公告....................................................................................................................................................11五、风险提示....................................................................................................................................................11 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（09.04-09.10）.................................................................................3图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.04-09.10）...................................................................3图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（09.04-09.10）...................................................................3图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（09.04-09.10）.............................................................4图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）......................................................................................................5图6：LME铜总库存（吨）................................................................................................................................5图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）......................................................................................................5图8：LME铝总库存（吨）................................................................................................................................5图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）......................................................................................................5图10：LME铅总库存（吨）..............................................................................................................................5图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）....................................................................................................6图12：LME锌总库存（吨）..............................................................................................................................6图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）....................................................................................................6图14：LME锡总库存（吨）..............................................................................................................................6图15：国内碳酸锂价格（元/吨）..........