化工策略周报

化 工 策 略 周 报 天然橡胶：天气因素干扰增多，政策支撑需求温和复苏 摘要 1、供给端，天气干扰因素增加，我国国家气候中心2023年9月发布，目前赤道中东太平洋维持厄尔尼诺状态，预计将于2023年秋季形成一次中等强度的东部型厄尔尼诺事件，峰值可能出现在今年10月至12月期间。周内海南产区受降雨影响，原料胶水释放不畅。原料价格受支撑维持高挺，截至9月8日海南新鲜胶乳价格12600元/吨，周环比上涨1000元/吨。云南原料价格跟涨期货价格。本周西双版纳产区原料价格区间走高。截至9月8日云南胶水价格11600元/吨，周环比上涨800元/吨。进出口：2023年1-7月，泰国天然橡胶、混合胶合计出口270.33万吨，同比降2.44%；合计出口中国172.5万吨，同比增20%。2023年1-7月印尼累计出口109.3万吨，同比减少17%。1-7月出口到中国天然橡胶合计为15.1万吨，同比增40%。2023年1-7月，马来西亚天然橡胶、混合胶合计出口31.02万吨，同比下降15.39%；合计出口中国14.81万吨，同比降8.74%。 2、需求端，2023年对于汽车消费的刺激政策不断出台，主要针对新能源汽车的政策较多。2023年9月1日，工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年），支持扩大新能源汽车消费。方案指出，2023年力争实现全年汽车销量2700万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量900万辆左右，同比增长约30%。按照今年制定的目标来看，剩下五个月需要平均每月销量达到227万辆，下半年的汽车销量压力要大于上半年。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.42%，较上周小幅走高0.17个百分点，较去年同期走高10.76个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.50%，较上周小幅走高0.09个百分点，较去年同期走高10.27个百分点。截至9月8日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存42天，周环比持平；半钢胎成品库存37天，周环比持平。 3、库存，青岛地区去库程度加深。截至9月01日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为18.57万吨，较上期减少0.30万吨，降幅1.59%。截至9月01日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为62.36万吨，较上周减少了1.21万吨，降幅1.90%。合计库存80.93万吨，较上期减少1.51万吨。截止09-08，天胶仓单19.279万吨，周环比增加1990吨。交易所总库存22.9376万吨，周环比增加11834吨。截止09-08，20号胶仓单6.7738万吨，周环比下降0吨。交易所总库存6.8948万吨，周环比增加605吨。截至2023年9月3日，中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较上期增加0.08万吨，增幅0.06%。中国深色胶社会总库存为106万吨，较上期下降1.13%。中国浅色胶社会总库存为51万吨，较上期增加2.61%。 4、整体来看，RU主力盘面周涨幅0.7%，NR主力盘面周涨幅2.5%，BR主力盘面周涨幅1.92%。天气因素干扰以及盘面价格带动下，国内原料价格上涨幅度加大，交割品利润扩大，原料制全乳较制浓乳价格涨幅更大；BR生产装置9月检修预期释放，原料丁二烯价格上调，供应缩量预期；下游汽车消费政策给予下半年汽车销售压力强于上半年，向上传导支撑轮胎生产开工；供应与需求博弈下，橡胶价格高位盘整为主。 PTA&MEG：降负预期兑现前，聚酯原料价格偏弱震荡 摘要 1、本周PTA现货价格上涨，周均价格在6145元/吨，环比涨0.4%。本周乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈一般，现货基差主流成交在01合约贴水144-150元/吨附近。2、从供应方面来看，成本端，本周PX价格震荡偏强，周五较上周四下跌0.4%至1092美元/吨。亚洲PX装置整体持稳，截至9月8日亚洲PX开工负荷为73.4%，较上期上涨0.1个百分点。PTA装置动态，恒力3线计划内检修，嘉兴石化150万吨重启，英力士125万吨装置短停后恢复，福海创，山东威联化学PTA装置负荷提升，PTA负荷提升至83.5%。2023年8月PTA产量573万吨，同比增长143万吨，涨幅33.3%，环比增加19万吨，涨幅3.4%；2023年1-8月，国内PTA产量在4138万吨，同比增长501万吨，涨幅13.8%。MEG装置：截至9月7日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在64.13%，周环比下降1.31%，其中煤制乙二醇开工负荷在66.81%，周环比下降1.10%。2023年1-8月，乙烯法制乙二醇产量在715.4万吨，同比增长18.88%。2023年1-8月，合成气制乙二醇产量在352.3万吨，同比增长18.26%。2023年1-8月，国内乙二醇产量在1067.7万吨，同比增长18.67%。 3、从需求方面来看，终端印染和织造负荷抬升明显，尽管聚酯现金流触及盈亏平衡点，但聚酯负荷仍保持高位运行。截至本周五，聚酯负荷提升至92.9%，周环比增加0.2个百分点。截至9月7日，终端织造成品（长纤布）库存平均水平为29.52天，较上周减少0.37天。终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为18.01天左右，较上周增加0.17天。终端织造订单天数平均水平为15.64天，较上周增加1.00天。江浙地区化纤织造综合开工率为65.29%，较上周开工上升0.69%。 4、短期来看，需求端来看，织造行业已开始进行原材料补库行为，下游产成品库存天数也有所下降，聚酯已有部分产品处于亏损状态，但对后续部分装置降负预期下，订单前置，聚酯负荷依旧保持高位运行。聚酯原料供应上，PTA和MEG开工高位，8月产量同环比继续走高，且库存水平偏中高位，供应预期偏宽松。基本面上看，九月下旬聚酯降负预期兑现前，聚酯原料供需双强下价格偏弱震荡为主。 天然橡胶：天气因素干扰增多，政策支撑需求温和复苏 目录 1、天胶国内开割放量。 2、海外需求走弱国内天胶进口压力延续。 3、全钢轮胎开工高位持稳。 4、天然橡胶社会总库存压力大。 1.1供给：近期主产区降雨预测 资料来源：NOAA，光大期货研究所 1.2供给：泰国降雨预测 1.3供给：泰国原料胶水价格回升 1.4供给：国内产区原料收购价格 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢周内海南产区受降雨影响，原料胶水释放不畅。原料价格受支撑维持高挺，截至9月8日海南新鲜胶乳价格12600元/吨，周环比上涨1000元/吨。➢云南原料价格跟涨期货价格。本周西双版纳产区原料价格区间走高。截至9月8日云南胶水价格11600元/吨，周环比上涨800元/吨。 1.5供给：中国天然橡胶产量累计同比下滑 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢2023年1-7月，中国天然橡胶产量30.34万吨，同比2022年32.19万吨下降1.85万吨，降幅5.75%，降幅较1-6月有所收窄。 1.6供给：海外主产区产量释放 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.7供给：主产国出口数量同比均下滑，但出口至中国数量有所上升 ➢2023年1-7月，泰国天然橡胶、混合胶合计出口270.33万吨，同比降2.44%；合计出口中国172.5万吨，同比增20%。 ➢2023年1-7月印尼累计出口109.3万吨，同比减少17%。1-7月出口到中国天然橡胶合计为15.1万吨，同比增40%。 ➢2023年1-7月，马来西亚天然橡胶、混合胶合计出口31.02万吨，同比下降15.39%；合计出口中国14.81万吨，同比降8.74%。 资料来源：各国海关，光大期货研究所 1.8供给：主产国科特迪瓦边际增量明显 资料来源：各国海关，光大期货研究所 ➢越南橡胶1-7月累计出口98.56万吨，同比微增0.19%。2023年1-7月累计出口中国75.7万吨，同比增加11.92%。➢2023年1-6月，科特迪瓦橡胶出口量共计67.82万吨，较2022年同期的60.58万吨增加11.9%。 1.9供给：7月中国进口天然及混合橡胶合计50.91万吨，较2022年同期的48.1万吨增加5.8% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1需求：7月中国天然橡胶消费同比增加62.6万吨 资料来源：iFinD，光大期货研究所 2.2需求：轮胎开工率高位 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.42%，较上周小幅走高0.17个百分点，较去年同期走高10.76个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.50%，较上周小幅走高0.09个百分点，较去年同期走高10.27个百分点。 2.3需求：轮胎成品库存持稳 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 ➢截至9月8日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存42天，周环比持平；半钢胎成品库存37天，周环比持平。 2.4需求：轮胎出口再创新高 资料来源：iFind，卓创资讯，光大期货研究所 2.5需求：7月汽车产量240.1万辆，环比下降6.2%，同比下降2.2% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.6需求：7月汽车销量238.7万辆，环比下降9%，同比下降1.4% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.7需求：7月乘用汽车厂商库存小幅累库 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.8需求：8月份中国物流业景气指数为50.3%，较上月下降0.6个百分点 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.1库存：青岛库存去库幅度加深 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 ➢截至9月01日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为18.57万吨，较上期减少0.30万吨，降幅1.59%。截至9月01日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为62.36万吨，较上周减少了1.21万吨，降幅1.90%。合计库存80.93万吨，较上期减少1.51万吨。 3.2库存：天然橡胶和20号胶交易所库存 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢截止09-08，天胶仓单19.279万吨，周环比增加1990吨。交易所总库存22.9376万吨，周环比增加11834吨。截止09-08，20号胶仓单6.7738万吨，周环比下降0吨。交易所总库存6.8948万吨，周环比增加605吨。 3.3库存：天然橡胶社会库存 资料来源：隆众资讯，市场资料，光大期货研究所 ➢截至2023年9月3日，中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较上期增加0.08万吨，增幅0.06%。中国深色胶社会总库存为106万吨，较上期下降1.13%。中国浅色胶社会总库存为51万吨，较上期增加2.61%。 ➢中国天然橡胶社会库存包含青岛保税现货库存，青岛一般贸易现货库存，浙沪越南10号标胶和混合胶现货库存，云南现货库存，NR期货库存，中国老全乳胶现货，浙沪越南3L标胶和混合胶现货，RU期货库存。 4.1价格：RU盘面周涨幅0.7%，NR盘面周涨幅2.5% 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.2价格：天胶九一价差周环比下跌260元/吨至-1485元/吨 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.3价格：主力RU09合约非标基差 资料来源：iFinD,光大期货研究所 4.4价格：胶水杯胶价差偏低位，泰国标胶加工利润恢复 资料来源：iFinD,，Qinrex，光大期货研究所 4.5价格：全乳胶-泰混价差1200元/吨 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.1其他：主力合约持仓 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.1丁二烯橡胶BR价格和持仓 资料来源：iFinD,，光大期货研究所 PTA&MEG：降负预期兑现前，聚酯原料价格偏弱震荡 目录 1.1价格：PTA&MEG期货价格 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.2价格：PTA基差与月差 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.3价格：MEG基差与月差 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.4价格：TA-EG价差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1