油脂期货周报：关注马来棕榈油产量和库存数据

2023/9/10本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP 微信公众号刘珂投资咨询资格：Z0016336关注马来棕榈油产量和库存数据油脂期货周报20230910发展研究中心农产品小组 品种观点品种主要观点本周策略上周策略油脂国际油脂市场供需关系相对平衡，美国豆油供应偏紧，马来棕榈油库存低位，但产地棕榈油有产量和出口增加压力。中国油脂库存回升，但下游有中秋国庆备货旺季需求，油脂价格呈现震荡走势。多单减仓多单持有花生产区新花生上货量陆续增加，需求疲软，部分油厂开始少量收购新季花生。后期需要关注终端需求情况以及油厂收购动态，预计短期国内行情稳中偏弱运行。花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10500元一带的压力。多单离场多单持有2 目录行情回顾花生中国油脂国际油脂30102030405总结及展望 一、行情回顾4 外盘油脂行情回顾美盘豆油期货价格走势马盘棕榈油期货价格走势•美豆优良率下降，但南美大豆丰产预期对价格形成压力，美盘大豆调整。•市场预期8月马来棕榈油产量和库存大幅上升，国际油脂市场回落。5 中国油脂行情回顾中国豆油期货价格走势中国棕榈油期货价格走势•国内豆油需求清淡，贸易商甩货，现货全面下跌，终端市场需求有限。•本周国内豆油期货、棕榈油期货大幅下行。6 二、国际油脂7 全球植物油消费增幅大于产量增幅全球植物油供需平衡表 •根据美国农业部8月供需数据： 2023/2024年度全球植物油产量预估为2.23亿吨，增产716万吨， 增幅3.31%。•全球植物油消费量为2.18亿吨，消费增加739万吨，增幅3.51%。8数据来源：USDA 全球植物油库存小幅回升全球植物油产量和消费量（单位：百万吨）全球植物油库存和库存消费比（单位：百万吨，%）•2023/2024年度全球植物油库存为3105万吨，较上一年度增加83万吨，增幅2.75%；库存消费比14.26%；•新年度全球植物油库存小幅回升，供应小幅增加，从库存角度来看，全球植物油供需关系平衡，国际油脂也仍处于恢复库存的阶段。9数据来源：USDA 棕榈油生物柴油消费量增加油脂生物柴油消费量（单位：千吨）柴油与棕榈油价格对比（单位：美元/吨）•2023/2024年度全球棕榈油生物柴油消费量预计为2642万吨，较上一年度增加117万吨，增加4.6%；•2023/2024年度全球菜籽油生物柴油消费量预计为922万吨，较上一年度增加29万吨，增加3.2%；•2023/2024年度全球豆油生物柴油消费量预计为1368万吨，较上一年度增加152万吨，增加12.5%。10数据来源：USDA数据来源：中国粮油商务网 全球主要植物油品种产量全球植物油产量（单位：千吨）•2023/2024年度豆油大幅增产，其他主要油脂品种增幅不大，豆油增产5.6%，棕榈油增产2.4%，菜籽油增产0.9%。11数据来源：USDA 美国豆油年度库存下调美国豆油供需平衡表（单位：百万磅）•美国农业部公布的8月供需报告显示，从月度上来看，美国豆油产量不变，美国豆油库存小幅下调，出口数据继续下调。年度对比上，新季美国豆油生物柴油用量较上年度增加7.7%，美国豆油库存下降5.4%，美国豆油供应情况仍偏紧。12数据来源：USDA 美国豆油企业月度库存环比下降美国豆油月度产量（单位：万吨）美国豆油月度库存（单位：万吨）•美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，7月豆油库存为15.27亿磅，市场预期为16.87亿磅，6月份数据为16.9亿磅，2022年7月数据为16.84亿磅。13数据来源：NOPA 关注厄尔尼诺天气对棕榈油的影响马来西亚毛棕榈油产量（单位：吨）马来西亚棕榈油库存（单位：吨）•MPOB报告数据显示马来西亚7月产量为161万吨环比增加11.21%，出口为135万吨环比增加15.55%，库存为173万吨环比增加0.68%。市场预计马来西亚8月底棕榈油库存可能增至189万吨，创下6个月高点，关注下周的马来棕榈油供需数据。•下半年厄尔尼诺天气容易导致东南亚干旱，后期棕榈油大概率减产，但按照时间影响周期，真正减产的时间要滞后到2024年二季度，厄尔尼诺天气对棕榈油价格的影响有望在市场提前进行炒作。14数据来源：MPOB马来西亚棕榈油出口（单位：吨） 印尼棕榈油库存下降印尼棕榈油产量（单位：万吨）印尼棕榈油库存（单位：万吨）•印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼6月棕榈油出口（包括精炼产品）为345万吨，较去年同期跳增43%。印尼6月毛棕榈油产量为403万吨，较前月下滑12.8%。印尼6月末毛棕榈油库存为369万吨，低于5月末的467万吨。 •印尼棕榈油库存下落，数据利多。15数据来源： GAPKI 印尼棕榈油出口（单位：万吨） 印度油脂渠道库存回升印度植物油库存（单位：千吨）印度油脂价格（单位：元/吨）•印度溶剂萃取商协会（SEA）称，2023年7月份印度植物油进口量为177.1万吨，比上年同期的121.4万吨提高46%，因为棕榈油进口量激增。在2022/23年度的头9个月，即11月到7月份，印度植物油进口量累计为1225.4万吨，比去年同期的997.4万吨提高23%。16数据来源：中国粮油商务网 全球油脂供需总结1. 2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅。2. 新年度全球库存小幅回升。3. 全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大。4. 马来棕榈油月度产量和库存处于低位，但产量处于季节性增产期。5. 印尼棕榈油月度产量和库存下降。6. 美国豆油月度库存数据偏低。7. 印度植物油库存回升。总结：全球植物油库存小幅回升，但库存压力不大，短期供需平衡，长期供应呈现小幅增加态势。美国豆油月度库存偏低，美国豆油价格有支撑。短期马来棕榈油库存处于低位，但棕榈油处于增产季，棕榈油有供应回升压力。下周关注马来棕榈油8月产量和库存情况，关注美豆月度供需报告数据。17 三、中国油脂18 中国豆油、棕榈油进口量中国棕榈油进口量（单位：万吨）中国豆油进口量（单位：万吨）•中国海关公布的数据显示，2023年7月棕榈油进口总量为42.00万吨，进口量环比上月增加34.87%。•2023年7月大豆油进口总量为4.00万吨，进口量同比去年减少20.00%。7月大豆油进口量较上年同期的5.00万吨减少了1.00万吨，减少20.00%。较上月同期的5.00万吨减少1.00万吨。19数据来源：Wind 中国菜籽油进口量中国菜籽油进口数量（单位：万吨）中国葵花籽油进口数量（单位：万吨）•中国海关公布的数据显示，2023年7月菜籽油进口总量为13.00万吨，为今年最低。7月菜籽油进口量较上年同期的7.00万吨增加了6.00万吨，增加85.71%。较上月同期的21.00万吨减少8.00万吨。•2023年7月葵花油进口总量为13.02万吨，较上年同期0.71万吨增加12.31万吨，同比增加1737.11%，较上月同期19.36万吨环比减少6.34万吨。20数据来源：Wind 数据来源：中国粮油商务网 中国棕榈油进口亏损我国棕榈油进口预报量（单位：万吨）棕榈油进口利润（单位：元/吨）•棕榈油期货盘面进口核算处于亏损状态，棕榈油亏损幅度增加。•截止9月7日，广东24度棕榈油1月进口成本7960元/吨，盘面亏损近300元/吨。21数据来源：中国粮油商务网 数据来源：Wind 中国油脂库存偏高中国三大油脂整体库存（单位：万吨）中国油脂分品种库存（单位：万吨）•根据中国粮油商务网数据，截止到2023年第35周末，国内三大食用油库存总量为231.18万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.14%，同比增加91.96%。22数据来源：中国粮油商务网 豆油周度库存小幅回落豆油库存季节性走势（单位：万吨）菜籽油库存季节性走势（单位：万吨）•截止到2023年第35周末，豆油库存为120.92万吨，周度下降1.56万吨，环比下降1.27%，同比增加51.36%；食用棕油库存为58.46万吨，周度增加3.80万吨，环比增加6.95%，同比增加134.59%；菜油库存为51.80万吨，周度下降1.93万吨，环比下降3.59%，同比增加231.41%。23数据来源：中国粮油商务网 棕榈油库存季节性走势（单位：万吨） 油脂现货成交豆油成交（单位：吨）棕榈油成交（单位：吨）•本周工厂豆油成交继续减少，市场看空后市，贸易商有销售压力，甩货为主，终端也在观望。本周总成交5.95万吨，环比减少7.46万吨，较上月同期减少12.70万吨，同比减少6.84万吨。•本周棕榈油累计成交5.309万吨，较此前一周的4.057万吨增加1.252万吨，整体呈现价跌量涨走势。监测数据显示，本周棕榈油现货一口价成交0.69万吨，基差成交4.619万吨，较此前一周的0.275万吨和3.782万吨双双增量。24数据来源：中国粮油商务网 豆棕现货价差拉升豆棕现货价差（单位：元/吨）菜豆油价差（单位：元/吨）•9月8日，张家港地区一级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差1260元/吨，盘面1月合约豆棕价差700元/吨。•一级菜油与一级豆油现货价差660元/吨，期货盘面1月合约菜豆油价差741元/吨。•豆棕价差持续上升。25数据来源：Wind 油脂现货基差偏弱豆油基差（单位：元/吨）棕榈油基差（单位：元/吨）•截止9月8日，江苏地区油厂一级豆油现货9月基差最低报Y2401+520元。 •广东地区24度棕榈现货9月基差最低报P2401-60元。 •豆油、棕榈油现货基差小幅回落。26数据来源：Wind 油脂期货仓单豆油期货仓单量（单位：张）菜籽油期货仓单（单位：张）•截止9月8日，菜油期货仓单522张，有效预报2550张。•豆油期货仓单9740张。•棕榈油期货仓单2052张。27数据来源：Wind 棕榈油期货仓单量（单位：张） 28总结：•我国油脂整体库存偏高。•豆油、菜籽库存小幅下降，棕榈油库存上升。•棕榈油月度进口量上升。•后期菜籽进口量预计减少，菜油库存后期预期下降。•关注中国油脂消费旺季备货及去库状况。 四、花生29 花生现货价格30•油料米方面，油厂按需采购。到货量整体有限，成交价格维持在 9300-10200 元/吨，各工厂稳健收购，成交多以质论价，部分工厂采购进口货源订单。•本周进口花生走货一般，港口库存可交易量已不足一万吨，贸易商挺价意愿明显，进口米价格维持高位。苏丹精米报10800-10900 元/吨，实际成交多以质论价，预计后期进口米到货量有限。数据来源：钢联农产品网 花生油企业开工率31•据 Mysteel 调研显示，截止到 8 月 25 日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46526 吨，环比减少 1250 吨。•花生油企业到货情况；油厂采购进口米居多，收购进入尾声。商品米市场交易情况：本周市场走货有限，产区陈季结束，市场多按需采购，议价成交为主。数据来源：钢联农产品网 中国花生进口32•中国海关公布的数据显示，2023年7月花生进口总量为23334.37吨，较上年同期70071.67吨减少46737.30吨，同比减少66.70%，较上月同期58593.00吨环比减少35258.62吨。•2023年1-7月花生进口总量为611258.52吨，较上年同期累计进口总量的457221.58吨，增加154036.94吨，同比增加33.69%。数据来源：中国粮油商务网 花生走势展望33利多：•库存处于历史同期较低水平，节前存在备货需求。•花生油价格上涨，油厂榨利有回暖迹象，预计油厂新季花生收购意愿将有所增加。利空：•新季花生长势较好、新季花生产量增加。•新花生上市量逐渐增加。总结：•产区新花生上货量陆续增加，需求疲软，但部分油厂开始少量收购新季花生也将对价格有所支撑。后期需要关注终端需求情况以及油厂收购动态，预计短期国内行情稳中偏弱运行。•花生期货总体跟随油脂价格走势，花生期货2311关注10500元一带的压力。 五、总结34 35总结：•利多因素： 马来棕榈油库存偏低。