EG周报：EG港口库存回落

研究院化工组 研究员 建议观望。EG开工坚挺，且煤制EG检修逐步恢复，进口到港量级压力仍大，EG持续连续累库预期，基本面偏弱。但聚酯下游开工现实韧性仍超预期，港口累库周期未延续。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 基差方面，EG张家港基差维持在-145元/吨。。 本周乙二醇整体开工负荷在64.1%（-1.3%），煤制乙二醇开工负荷在66.8%（-1.1%），非煤制乙二醇开工负荷在62.8%（-1.4%），开工有所高位回落，但整体开工水平仍高，后续仍有煤制EG开工复工预期。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 终端方面，传统需求旺季来临，支撑聚酯维持偏高开工负荷。江浙织造负荷77%（+5%），江浙加弹负荷83%（+5%），聚酯开工率92.9%（+0.1%），直纺长丝负荷90.9%（+0.4%），下游开工提升，聚酯整体维持偏高负荷。POY库存天数13.1天（+1.5）、FDY库存天数12.8天（-2.0）、DTY库存天数28.1天（-3.7），终端集中补货，涤丝去库明显。涤短工厂开工率85.0%（-2.0%），涤短工厂权益库存天数13.0天（+1.0）；瓶片工厂开工率85.3%（-0.5%）。总体而言，传统季节性需求回升下，聚酯负荷维持高位，对涤丝的刚需形成支撑，但当前价格上缺乏涨跌驱动力，预计依旧维持震荡格局。 库存方面，隆众EG港口库存107.8万吨（-6.7），EG港口库存超预期回落。下游聚酯开工韧性仍存，原累库预期未持续。 ■策略 建议观望。EG开工坚挺，且煤制EG检修逐步恢复，进口到港量级压力仍大，EG持续连续累库预期，基本面偏弱。但聚酯下游开工现实韧性仍超预期，港口累库周期未延续。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................3EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................3EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................4下游聚酯情况....................................................................................................................................................................................5EG库存走势......................................................................................................................................................................................7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................3图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图5:中国煤头EG开工率|单位：%...............................................................................................................................................4图6:中国非煤EG开工率|单位：%.............................................................................................................................................4图7:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................5图10:江浙织机负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图11:江浙加弹负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图12:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图14:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%..............................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图17:FDY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图18:DTY库存天数|单位：天.................................................