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大宗商品周报：趋势上涨品种或迎继续做多机会

2023-09-11 国泰君安证券 CS杨林

根据提供的研报内容，可以总结出以下要点：

国内需求预期提升：随着经济数据好转（如PMI、进出口、地产销售、物价等）和政策预期（如地产政策放松、城中村改造、地方政府化债），市场对工业金属需求的底部已经出现。国内需求预期的提升和国庆前后交易逻辑的加持使得短期内不看空商品。
原油市场动态：
- 沙特和俄罗斯延长减产政策，导致油价上涨。
- 市场对二次通胀担忧增加，对美联储降息预期形成扰动。
- 美国就业市场疲软预示本轮加息周期接近尾声。
- 综合来看，原油价格预计维持高位震荡，受金九银十旺季和库存低位影响。
黑色系分析：
- 房地产政策利好需求预期，钢铁将维持小幅走强。
- 铁矿石产量平控预期下降，价格可能维持高位。
- “金九银十”旺季对煤炭价格构成支撑，但9月煤价预计将震荡弱稳，底部中枢或高于上半年。
贵金属市场：
- 宏观鹰派情绪的消化可能促使贵金属价格上行。
- 银价相对于金价的波动，金银比维持低位。
基本金属：
- 需求旺季来临，稳增长政策支撑价格偏强。
- 工业金属价格有望延续强势，板块弹性值得期待。
化工品：
- 成本支撑和国内稳增长政策推动化工品价格反弹。
- 旺季来临和检修季的影响使相关化工品价格持续上涨。
建材：
- 水泥价格预计小幅恢复性上调，玻璃价格有望稳中有升。
- 下游需求缓慢回升，库存策略和市场供需结构影响价格走势。
农业：
- 天然橡胶、玉米和白砂糖价格波动，反映农产品市场的季节性和供需变化。
房地产：
- 广州降低按揭贷款利率，预期全国范围内将有更多城市跟进。
- 房地产降息趋势下，政策利好楼市企稳，一线城市开发板块值得关注。
原油与天然气：
- 沙特与俄罗斯的减产政策推高油价。
- 美国经济数据稳健，美元走强，影响全球能源市场。
黑色系：
- 钢铁产量平控预期影响铁矿石价格。
- 煤炭市场在旺季和供需变化中寻找平衡点。