股指期货周报：内需投资与消费进入上行期

2023年9月8日 内需投资与消费进入上行期多空逻辑：8月原油进口5280万吨，铁矿石进口10641万吨，环比大增，显示内需投资进入 联系我们 上行期；8月进口纸浆328万吨，创历史记录，进口食用植物油95万吨，显示内需消费进入上行期；10年期国债收益率大幅上行，印证中国经济已越过底部，进入上行期；7月原材料及中间品库存同比增速为-0.32%，前值-0.59%，处于被动去库存状态；市场观点：规划建设保障性住房会议召开，是站在战略全局高度作出的重大工作部署，有利 于更好拉动投资消费、促进宏观经济持续向好；重点针对工薪收入群体，按保本微利原则配售，不上市交易。提高个税抵扣标准和降低存量房贷利率，等同于增加了居民部门的可支配收入，有利于提增消费。原油和铁矿石进口量环比明显增加，纸浆进口量创出单月新高，食用植物油进口量也明显增长，显示国内投资和消费走出低谷，进入上行期。从盘面看上，以煤炭、有色有代表的顺周期板块、以白酒为代表的消费板块已转势。减持新规是最为实质性的利好，分红政策的新规定有望从根本上改变证券市场生态，从而使市场进入良性循环。操作策略：中央激活股市的决心和意志充分显现，全面看多四大股指期货合约。风险提示：美欧经济金融危机。 研究员：于军礼邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894投资咨询：Z0000112 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点：全面看多四大股指 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 本周两市主要指数横向整理，为大级别行情蓄势 请务必阅读文后免责声明 1.2全球股指表现 请务必阅读文后免责声明 1.3国内股指复盘对比 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø市场观点： 规划建设保障性住房会议9月4日召开，是站在中国式现代化战略全局高度作出的重大工作部署，有利于缓解大城市住房矛盾、更好拉动投资消费、促进宏观经济持续向好；重点针对住房有困难且收入不高的工薪收入群体，按保本微利原则配售；保障性住房严格封闭管理，不得上市交易。提高个税抵扣标准和降低存量房贷利率，等同于增加了居民部门的可支配收入，有利于提增消费。从8月进口数据分析，原油和铁矿石进口量环比明显增加，纸浆进口量创出单月新高，食用植物油进口量也明显增长，显示国内投资和消费走出低谷，进入上行期。从盘面看上，以煤炭、有色有代表的顺周期板块、以白酒为代表的消费板块已转势。减持新规是最为实质性的利好，分红政策的新规定有望从根本上改变证券市场生态，从而使市场进入良性循环。华为Mate60 pro横空出世，表明中国芯片已打赢上甘岭战役。智能驾驶有望成为AI最快落地的领域，空间广阔。AI和机器人的合体，智能人形机器人有望能为新的风口赛道。国内库存周期处于被动去库存状态，文华工业品价格处于上行周期。美国经济和股市的风险加速暴露，美国货币基金总额再创新高。中央激活股市有决心和意志已充分显现，当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指，保持行业与新兴产业主题ETF轮动。8月原油进口5280万吨，铁矿石进口10641万吨，环比大增，显示内需投资进入上行期； 8月进口纸浆328万吨，创历史记录，进口食用植物油95万吨，显示内需消费进入上行期；10年期国债收益率大幅上行，印证中国经济已越过底部，进入上行期；7月原材料及中间品库存同比增速为-0.32%，前值-0.59%，处于被动去库存状态； 美国8月失业率上升至3.8%，创下一年半以来的高位；7月美国制造业存货量8565亿美元，当月同比增速为-0.45%，已进入底部区域； 至9月6日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款导致工商业贷款被动下降，加速美国企业经营恶化； 操作上：中央激活股市的决心和意志充分显现，当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指期货合约。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素1：8月3日经济日报：让居民通过股票基金赚到钱是扩大消费必要之举 •做大消费蛋糕，需要让老百姓的“钱袋子”鼓起来，包括想方设法提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。从这个角度来说，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举。 •股市上涨带来的财富效应，可以直接增加投资者当期收入，提振收入增长预期，进而转化为切实的消费行动，让老百姓“能消费”。 •我国拥有2亿多股民、7亿多基民，资本市场“潜在购买力”不可小觑。国居民财产性收入占GDP比重不足5%，与欧美发达国家相差较大。 •要多措并举提升市场活跃度，推动股市走出“慢牛”格局，不断增强市场财富效应，助力投资者“能消费、愿消费、敢消费”。 2.2多空逻辑 利多因素2：8月27日印花税减半，收紧IPO，大规模收紧减持，下调融资保证金比例 •印花税由万10减半征收，每年可以减少上千亿交易费用； •根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡； •上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。（大约2500家公司无法减持） •投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%； 2.2多空逻辑 利多因素3：8月29日华为Mate60 Pro上市，中国芯片已打赢上甘岭战役 2.2多空逻辑 利多因素4：9月4日，规划建设保障性住房工作部署电视电话会议在京召开 •中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话，规划建设保障性住房是以习近平同志为核心的党中央站在促进实现共同富裕和中国式现代化战略全局高度作出的重大工作部署。 •有利于缓解大城市住房矛盾、有力有序有效推进房地产转型和高质量发展、更好拉动投资消费、促进宏观经济持续向好。 •要坚持问题导向和目标导向，运用改革创新的办法着力解决好建多少、怎么建、资金怎么平衡、怎么配售、怎么管理等一系列重点问题，确保善做善成、实现可持续发展，更好满足人民群众“住有所居”的愿望。 •要坚持规划先行、谋定后动，扎实做好前期工作、严格项目管理和成本控制，综合考虑市场形势，合理把握建设节奏。 •重点针对住房有困难且收入不高的工薪收入群体及政府引进人才，按保本微利原则配售。保障性住房要实施严格封闭管理，不得上市交易。 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素5：8月中国出口2848亿美元，当月同比增速为-8.8%，当月出口金额平稳，同比降幅明显收窄 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素14：钢材高产量隐含了机械、造船、汽车、风电、光伏等行业的高需求 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利多因素15：以煤炭、有色ETF为代表的顺周期板块已转势，进入上行期 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素7：至9月6日，美国货币基金总额再创新高，美国商业银行存款大幅下降 2.2多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 利空因素8：“末日博士”经济学家鲁比尼：衰退、通胀失控、债务危机将席卷美国 •一场由通胀、滞涨、经济衰退和潜在的债务危机组成的“完美风暴”即将冲击美国。 •美国即将面临一场融合了70年代的滞胀和08年金融危机的滞涨性债务危机。 •美联储需要将基准利率提升至“远远高于”6%，才能实现2%的通胀目标。这样做会引发严重的经济衰退、股市崩盘和债务违约的爆炸，使美联储别无选择，只能放弃与通货膨胀的斗争。 •任由通胀失控，也会导致美国陷入急剧的衰退，然后美国将面临更严重的债务和通胀问题。 •在即将到来的恶劣宏观经济条件下，标普500指数可能会再跌30%。 2.2多空逻辑 展望分析：中央激活股市的决心和意志已充分显现，当前时点收益远大于风险，全面看多四大股指 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø美欧经济金融危机。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。