家电行业周报（23年第36周）：8月家电出口持续向好，内销期待政策效应释放

家电行业研究报告摘要

核心观点与投资建议

**1. 市场表现与投资机会

• 内销：随着国内消费环境的企稳复苏，以及家电出口的持续增长，家电上市公司营收有望实现稳定增长。
• 盈利端：虽然面临原材料成本的挑战，但通过规模效应和效率提升，预计利润端将保持小幅同比提升。
• 板块推荐：
  • 白电：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、奥马电器。
  • 厨电：老板电器、火星人、亿田智能。
  • 小家电：光峰科技、新宝股份、小熊电器。
  • 零部件：大元泵业。

**2. 本周研究跟踪与投资思考

• 8月家电零售表现：零售在促销淡季表现平淡，但传统厨电及扫地机器人、洗地机等表现坚挺。
• 家电出口：8月出口量增长27%，出口额增长18%，显示出良好趋势。
• 地产与消费政策：中央及地方持续出台政策，旨在促进家电需求加速复苏。
• 市场表现：家电板块周相对收益略低于沪深300指数。
• 原材料与成本：金属价格、海运费用、天然气价格均有所变动。
• 北向资金：美的、格力、海尔等公司陆股通持股比例有所增加。

**3. 关注重点

• 市场回暖：家电需求持续复苏，特别是传统厨电及新清洁电器表现出色。
• 出口表现：家电出口继续保持强劲增长，低基数效应有望继续推动。
• 政策支持：政策利好家电需求，地产及消费政策的优化有望进一步提振市场信心。

**4. 风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争激烈可能导致市场份额变化。
• 需求不及预期：宏观经济波动可能影响消费需求。
• 原材料价格波动：原材料成本的不确定性可能影响利润空间。

结论

家电行业在多重利好因素作用下，展现出稳定的复苏态势，尤其是传统厨电、扫地机器人、洗地机等细分领域表现亮眼。政策的支持、出口的持续增长以及市场需求的回暖共同推动了行业的整体复苏。投资者应重点关注具有较强品牌影响力、技术创新能力和市场适应性的公司，如美的集团、海尔智家、格力电器等，这些公司在面对市场挑战时展现出更强的韧性和成长潜力。同时，小家电和零部件领域的公司也在各自的细分市场中展现出独特的增长机遇。然而，市场依然存在竞争加剧、需求波动和原材料成本波动等潜在风险，投资者需谨慎评估。

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