电子行业2023年半年报回顾：业绩环比改善显著，电子行业复苏进行时

——电子行业2023年半年报回顾 银河证券电子团队 分析师：高峰：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001王子路：wangzilu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522050001 2023.9 中国银河证券股份有限公司CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD. 一电子行业23年半年报总结 二电子行业机构持仓及估值情况 三投资建议及推荐公司 四风险提示 一电子行业23年半年报总结 电子行业23年半年报总结 •电子板块半年度营收和净利润维持下滑，单季度营收和净利润环比大幅改善。23年上半年SW电子板块实现营收1.29万亿元，同比-7.1%，归母净利润423亿元，同比-48.6%。单二季度总营收环比+7.5%，单二季度归母净利润环比+92.8%，23年上半年电子板块整体毛利率15%，同比减少1.7PCT，单二季度毛利率15.5%，环比+1.14pct。23年上半年电子板块净利润率3.3%，同比减少2.7%，单二季度净利率4.18%，环比+1.68pct。 •分板块来看： •23年H1SW半导体板块营收2103亿元，同比-8.05%，归母净利润136亿元，同比-61%。23年H1板块整体毛利率25.9%，同比减少6.5PCT，板块净利润率6.7%，同比减少9.4PCT。 •23年H1SW元器件板块营收1059亿元，同比-9.4%，归母净利润75.4亿元，同比-29%。23年H1板块整体毛利率19.9%，同比减少1.5pct，板块净利润率7.1%，同比减少2.3pct。 •23年H1SW光学光电子板块营收3188亿元，同比-8.2%，归母净利润-44.5亿元，同比-155%。23年H1板块整体毛利率12%，同比减少2.1pct，板块净利润率-1.6%，同比减少3.3pct。 •23年H1SW消费电子板块营收5450亿元，同比-1.8%，归母净利润212亿元，同比-3%。23年H1板块整体毛利率12.1%，同比增加0.2pct，板块净利润率4%，同比增加0.1pct。 •23年H1SW电子化学品板块营收226亿元，同比-7.8%，归母净利润22亿元，同比-35%。23年H1板块整体毛利率27.3%，同比减少1.3PCT，板块净利润率10.4%，同比减少3.6PCT。 半导体设备板块23年半年报总结 •半导体设备板块延续分化趋势，前道设备延续高增长，封测装备触底。23年H1SW半导体设备板块实现营收203亿元，同比+35%，归母净利润45亿元，同比+61%。上半年半导体设备板块整体毛利率44.2%，同比减少2.9pct。上半年板块净利润率22.3%，同比增加3pct。 •从个股来看，晶升股份、中科飞测、北方华创、华海清科均实现上半年归母净利润100%以上的增长，长川科技、联动科技、金海通、华峰测控等后道设备下滑，但二季度也呈现企稳回升之势。毛利率环比提升显著的是富乐德，净利率环比提升显著的是长川科技。 集成电路封测板块23年半年报总结 •半导体景气度触底回暖，封测业绩环比改善显著。23年上半年SW集成电路封测板块实现营收310亿元，同比-12.7%，归母净利润7.4亿元，同比-76.9%。上半年板块整体毛利率12.9%，同比减少2.8pct。上半年板块净利润率2.3%，同比减少4pct。 •从个股来看，大港股份、华岭股份、利扬芯片实现归母净利润大幅增长，毛利率环比提升显著的是华天科技、甬矽电子，净利率环比提升显著的是颀中科技、华天科技。封装测试板块已经出现触底回暖迹象，各类主流应用需求都有企稳回升之势，带动产能利用率回升，实现毛利率和净利率的环比大幅改善。 分立器件板块23年半年报总结 •行业竞争加剧，分立器件板块业绩承压。23年上半年SW分立器件板块实现营收457亿元，同比+2.5%，归母净利润29亿元，同比-29.3%。上半年板块整体毛利率21%，同比减少11pct。上半年板块净利润率6.4%，同比减少11pct。 •从个股来看，宏微科技、斯达半导依然能够保持业绩增长。毛利率环比提升最多的是长光华芯，净利率环比提升最大的是燕东微。整体来看功率半导体增速二季度延续下滑趋势，行业竞争有所加剧。 半导体材料板块23年半年报总结 •半导体材料板块业绩延续分化之势。23年上半年SW半导体材料板块实现营收164亿元，同比-9.8%，归母净利润13.3亿元，同比-28.8%。上半年板块整体毛利率19.5%，同比增加0.8pct。一季度板块净利润率7.9%，同比减少0.8pct。 •从个股来看，沪硅产业、路维光电、清溢光电在23年上半年延续了业绩增长，但板块其他个股延续了下滑之势，整体业绩喜忧参半。毛利率环比提升较大的是阿石创，净利率环比提升较大的是立昂微、路维光电。 数字芯片设计板块23年半年报总结 数字芯片设计板块23年半年报总结 数字芯片设计板块23年半年报总结 •数字芯片设计板块业绩延续下滑，已呈现触底回暖之势。23年上半年SW数字芯片设计板块实现营收475.2亿元，同比-16.9%，归母净利润22.3亿元，同比-79%。上半年板块整体毛利率32.2%，同比减少6.8pct。半年报板块净利润率5.1%，同比减少12.6pct。 •从个股来看，国科微、力合微、芯原股份、海光信息23年上半年保持较大幅度的业绩增长。毛利率环比提升最多的是芯原股份、国芯科技、澜起科技，净利率环比提升最大的是芯海科技、龙芯中科、芯原股份。 •整体来看数字芯片板块上半年业绩受到下游消费类需求的影响依然较大，其中存储、SOC、CIS等细分领域进一步探底，而面向行业端或者信创端需求环节的公司则表现相对较好。从毛利率和净利率环比数据来看，大部分公司环比降幅收窄，或者已经环比增长，相比一季度，二季度的环比改善更加明显，显示行业已有触底回暖之势。 •数字芯片未来重点看好国产算力、存储、SOC等环节，AI需求的爆发带来的服务器和算力芯片的需求已经开始显现，存储行业见底信号已经较为明确。根据TrendForce的数据，8月下旬NAND Flash原厂进一步与部分中国指标模组厂议定新一笔Wafer订单，并成功拉抬512Gb wafer合约价，涨幅约10%，其他原厂亦跟进将同级产品价格提升，显现原厂不愿再低价成交，从而带动Wafer现货市场近期出现短期涨势。 模拟芯片设计板块23年半年报总结 模拟芯片设计板块23年半年报总结 模拟芯片设计板块23年半年报总结 •模拟芯片设计板块延续下滑趋势，去库存进入尾声,行业竞争加剧。23年上半年SW模拟芯片设计板块实现营收169.7亿元，同比-14.9%，归母净利润-6.6亿元，同比-120%。上半年板块整体毛利率36.6%，同比减少8.5pct。上半年板块净利润率-4%，同比减少19.8pct。 •从个股来看，美芯晟、希荻微23年上半年保持较大幅度的业绩增长，美芯晟业绩增长源于电源管理芯片稳定增长，无线充电产品增幅较大。希荻微二季度营收环比大幅回升则是由于原有业务的好转，另一个则是新产品线的贡献，而业绩的增长主要系公司上半年完成了与NVTS的股权转让以及技术许可授权的交易。绝大部分公司同比业绩依然维持下滑趋势。从毛利率环比来看，提升最多的是芯动联科，净利率环比提升最大的唯捷创芯、翱捷科技。 •整体来看模拟芯片板块上半年业绩依然处于下行通道，2023年上半年模拟芯片行业库存水位提高，产品销售价格承压。同时海外模拟芯片头部企业采取一些积极的市场竞争策略，试图抢占更多中国市场份额，国内模拟芯片市场竞争加剧。 •从行业龙头TI的业绩表现来看，汽车领域依然表现亮眼，依然有低个位数的增长，其他终端市场需求均表现疲软，客户削减订单，二季度TI存货已经攀升到207天且在三季度继续提升，TI预测第三季度营收将位于43.6-47.4亿美元之间。短期来看，2023年上半年仍处于半导体行业调整期，下游持续去库存。 消费电子板块23年半年报总结 消费电子板块23年半年报总结 消费电子板块23年半年报总结 消费电子板块23年半年报总结 •苹果产业链部分公司业绩依然保持高增，在汽车领域提前布局的相关业务迎来快速增长。23年上半年SW消费电子板块实现营收5450亿元，同比-1.8%，归母净利润212.5亿元，同比-3.3%。上半年板块整体毛利率12.1%，同比增加0.2pct。上半年板块净利润率4%，同比增加0.1pct。 •从个股来看，蓝思科技、领益智造、和晶科技、信濠光电、奋达科技、得润电子、飞荣达等23年上半年保持较大幅度的业绩增长，主要是苹果产业链及布局了汽车电子的相关公司，除此之外大部分消费电子板块公司同比业绩延续下滑之势。从毛利率环比来看，提升最多的是星星科技，净利率环比提升最大的是昀冢科技、格林精密。 •整体来看下游消费类电子产品需求依然较弱，产业链持续去库存，消费电子公司提前布局新能源汽车业务，已经逐步迎来收获期，部分公司在汽车电子及零部件业务上表现亮眼。长期来看已经形成平台优势的消费电子龙头公司，以及品牌公司，通过新业务拓展、成本优化、新产品布局等，整体经营依然稳健，业绩稳健增长。 •从细分赛道方向上看，维持之前的观点不变，VR、可穿戴、折叠屏等细分赛道依然有可观的增量空间，同时消费电子平台型公司的横向拓展也为相关公司带来新的成长动力。 面板板块23年半年报总结 •显示面板行业迎来触底反弹，细分赛道表现亮眼。23年上半年SW面板板块实现营收2573亿元，同比-9%，归母净利润-51亿元，同比-192%。上半年板块整体毛利率10.4%，同比减少2.6pct。上半年板块净利润率-2.2%，同比减少3.4pct。 •从个股来看，华塑控股、冠捷科技、联得装备、瀚博高新、彩虹股份等在23年上半年实现较大幅度的业绩增长。龙头公司业绩环比改善显著，主要是由于面板价格相比一季度有所回暖，预计三季度将延续业绩改善趋势。此外设备、显示面板玻璃以及交互平板相关公司业绩表现也较好。毛利率环比提升较大的是彩虹股份，净利率环比提升较大的是维信诺。 LED板块23年半年报总结 •LED板块细分赛道延续复苏之势。23年上半年SW LED板块实现营收428亿元，同比+1%，归母净利润9亿元，同比-62.7%。上半年板块整体毛利率20.8%，同比减少1.1pct。上半年板块净利润率2%，同比减少3.9pct。•从个股来看，华体科技、奥拓电子、联建光电、万润科技、洲明科技等23年上半年有较大幅度的业绩增长，主要得益于下游照明、商显、广告、舞台、智慧路灯等需求复苏。从毛利率环比来看，提升最多的是盛洋科技，净利率环比提升最大的是隆利科技。•整体来看在下游需求回暖，同时在新技术新需求的推动下，LED产业链相关公司的业绩表现有所回暖。我们依然维持之前的判断，LED显示行业集中度进一步提升，龙头公司业绩稳定性和抗风险能力显著增强。 光学元件板块23年半年报总结 •光学元件板块二季度呈现企稳回暖之势，细分赛道表现亮眼。23年上半年SW光学元件板块实现营收186.8亿元，同比-13.8%，归母净利润-1.9亿元，同比-327%。上半年板块整体毛利率14.6%，同比增加1.4pct。上半年板块净利润率-1.6%，同比减少1.5pct。 创 造 财 富/担 当 责 任•从个股来看，苏大维格、欧菲光、激智科技等23年上半年实现一定的业绩增长,除此之外板块绝大部分公司业绩下滑显著。毛利率环比提升较大的是日久光电、腾景科技，净利率环比提升较大的是奥比中光、欧菲光、日久光电。 电子化学品板块23年半年报总结 电子化学品板块23年半年报总结 •电子化学品板块细分赛道表现突出。23年上半年SW电子化学品板块实现营收226.9亿元，同比-7.8%，归母净利润22.2亿元，同比-35.5%。一季度板块整体毛利率27.3%，同比减少1.3pct。一季度板块净利润率10.4%