交运物流行业周报：油运Q4旺季还旺吗？

评级及分析师信息 根据国家邮政局，8月份快递业务量同比增长15%左右，日均揽收量在3.5亿件左右。根据交通运输部，8月28日-9月3日邮政快递累计揽收量约27.37亿件，环比增长4.75%。我们估算9月中旬后行业需求有望逐步提升至当期行业产能，进而带来价格的修复，受益公司包括顺丰控股、申通快递、德邦股份。同时建议继续关注抖音投资快递进展情况，有希望带来其被投资公司逻辑的反转。 ►航空机场： 根据航班管家，9月9日行业可用座公里34.1亿人公里，相较8月日均下降9.3%。近期南航等宣布提高燃油附加费（如800公里以上航班燃油附加费提高到110元），将进一步降低市场对淡季需求预期。短期建议关注杭州亚运会对出行需求带动效应，中期核心指标依旧是消费预期的边际变化，受益公司包括三大航、吉祥航空、春秋航空及上海机场、白云机场。 化工品物流： 行业层面，我们一直的观点是“二季度化工品物流景气度相较一季度在下降，但仓储环节最有韧性”。公司层面，盛航股份收购江苏安德福能源发展有限公司2%股权，收购完成后将持有其51%股权，我们认为这一举措将进一步强化公司长期逻辑，但当前的核心变量是短期景气度。基于我们对产业链理解，建议重点关注宏川智慧、密尔克卫。 ►航运港口： 油轮：TD3C航线周度均值环比下滑57%。市场认为运价已现底部，下周有望改善。旺季逻辑不变。关注油价在90美元/桶临界线上下的变化以及美国是否采取控油价措施。 散货：本周BDI指数回升2%。大型散货船运价短期有望继续改善，关注9-10月旺季运价兑现。中小船舶运价继续坚挺。集运：本周SCFI环比下滑3%，旺季接近尾声。船期控制下近洋航线运价有所上涨，关注9月班轮公司提价计划。 造船： ► 本周新造船价格指数微增（+0.1%）。人民币对美元汇率小幅回升。近期市场报出部分MR油轮、散货船等订单。关注后续订单释放节奏。 投资建议 相关受益公司包括： ①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份）②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空）③化工品物流（宏川智慧、密尔克卫、兴通股份、盛航股份）④航运（中远海能、招商轮船）⑤造船（中国船舶） 风险提示 ①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。 正文目录 1.本周行情回顾.............................................................................................................................................................................................52.本周重要观点汇总....................................................................................................................................................................................62.1.本周油运市场总结...............................................................................................................................................................................63.本周行业及公司动态跟踪......................................................................................................................................................................73.1.行业重要资讯........................................................................................................................................................................................73.2.重点公司公告......................................................................................................................................................................................104.重要数据跟踪...........................................................................................................................................................................................114.1.宏观经济数据跟踪.............................................................................................................................................................................114.2.快递行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................124.3.航空机场数据跟踪.............................................................................................................................................................................144.4.化工品物流数据跟踪.........................................................................................................................................................................164.5.航运港口数据跟踪.............................................................................................................................................................................164.6.造船数据跟踪......................................................................................................................................................................................195.风险提示....................................................................................................................................................................................................19 图表目录 图1年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）.......................................................................................................................................5图2本周（9月4日-9月8日）交运涨跌幅（%）.........................................................................................................................5图3年初以来交运个股涨跌幅（%）....................................................................................................................................................5图4本周（9月4日-9月8日）个股涨跌幅（%）.........................................................................................................................5图5今年以来邮政快递日均揽收量（亿单）.....................................................................................................................................7图6今年以来邮政快递日均投递量（亿单）.....................................................................................................................................7图7原油期货结算价（美元/桶）.......................................................................................................................................................10图8 OPEC一揽子原油价格（美元/桶）.............................................................................................................................................10图9 19Q1-23Q2单季GDP变化趋势（亿元）...........................................................