宏观研究专题报告：通胀触底回升主要系猪和油贡献

找报告就上发现报告（www.fxbaogao.com），这是一个资源超级丰富的专业平台。我们的用户群体庞大，深受投资者信赖。研报内容覆盖面极广，宏观、行业、公司报告应有尽有，数量巨大。我们专注于提升您的效率，界面简单好用，技术强大，帮您迅速获取关键信息。在这里，您可以深度洞察市场，做出最精准的投资判断。

通胀触底回升主要由于猪肉和油价的改善，以及工业品需求的回暖。CPI在8月由负转正，主要原因是猪价和油价的改善。猪价的上涨主要源于养殖户的压栏惜售和受自然灾害影响的供应减少。油价的反弹则减轻了消费品价格的压力。

工业品需求回暖推动了价格回升，8月PPI同比降幅收窄1.4个百分点，其中，原材料补库逻辑和工业品价格的上涨是主要原因。PMI价格端和库存端的双升支持了原材料补库的逻辑。原材料工业价格的环比上涨最为显著，带动生产资料价格同比降幅收窄至3.7%。

预计全年通胀将保持在较低水平，可能徘徊在1%以下。CPI负增长的风险已释放，后续将缓慢回升，主要是因为油价的稳定和工业消费品价格的缓和。通胀的温和趋势对于企业盈利的改善是有利的。

风险因素包括地缘政治风险和国际油价的超预期上涨。整体而言，通胀和工业品价格的改善预示着经济活动的复苏。