6月社零增速触底回升，汽车、化妆品等贡献主要增量。国家统计局公布6月社零数据，同比3.1%（前值-6.7%，变动+9.8pct）。其中，商品零售34977亿元，同比3.9%（前值-5.0%，变动+8.9pct）；餐饮收入3766亿元，同比-4.0%（前值-21.1%，变动+17.1pct）。6月份上海逐步复产复工，打通生产供应各环节，供应链恢复，且疫情期间抑制的需求得以释放，供需双向推动社零总额增速转正。虽然7月初部分地区疫情略有反复，但整体防疫政策渐进宽松，需求端有望持续恢复，助力社零增速延续上修趋势。线上消费增长持续，线下零售弹性复苏。2022年6月网上零售额为13403亿元，同比4.0%（前值+2.9%，变动+1.1pct），线下销售额为25339 亿元，同比2.6%（前值-10.7%，变动+13.3pct）。疫情好转，叠加政府定向发放消费券，促进消费回补，线下零售实现较大反弹；物流进一步恢复，叠加618大促，线上消费进一步增长。7月份暑假有望增加宅家、出行消费，促进线上、线下消费需求进一步释放。基础消费增速平稳，可选消费恢复显著。基础消费中，粮油、食品类同比+9.0%（前值+12.3%，变动-3.3pct），饮料类同比+1.9%（前值+7.7%，变动-5.8pct）；烟酒类同比+5.1%（前值+3.8%，变动+1.3pct）；服装鞋帽针纺织品类同比+1.2%（前值-16.2%，变动+17.4pct），日用品类+4.3%（前值-6.7%，变动+11.0pct）。618大促中，服装、烟酒、日用品等基础消费囤货力度加大，增速提升。可选消费中，石油及制品类同比+14.7%（前值+8.3%，变动+6.4pct），汽车类同比+13.9%（前值-16.0%，变动+29.9pct），中西药品类同比+11.9%（前值+10.8%，变动+1.1pct），文化办公用品类同比+8.9%（前值-3.3%，变动+12.2pct），金银珠宝类同比+8.1%（前值-15.5%，变动+23.6pct），化妆品类同比+8.1%（前值-11.0%，变动+19.1pct）。主要因为（1）国家出台减半征收车辆购置税政策，以及各省市陆续出台车辆新购补贴、以旧换新和放宽限购等地方性车市激励政策，汽车消费大幅增加；（2）618大促，化妆品、金银珠宝类可选消费回补显著。预计7月份基础消费仍然保持韧性，可选消费持平或小幅增长。
