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全A盈利与经济趋势分析
全A盈利概况与趋势
1. 利润增速连续下滑
- 全A（非金融两油）：2023Q2归母净利润同比增速为-4.41%，相较于2023Q1的1.34%，环比下降5.76个百分点。
- 全A（非金融两油）：2023Q2净利润增速为-10.11%，相较于2023Q1的-6.64%，环比下降3.47个百分点。
2. 收入增速放缓
- 全A：2023Q2营业收入累计同比增速为2.57%，相较于2023Q1的3.82%，环比下降1.25个百分点。
- 全A（非金融两油）：2023Q2营业收入累计同比为3.49%，相较于2023Q1的3.89%，环比下降0.40个百分点。
行业盈利趋势
周期板块
- 盈利增速：周期板块2023Q2归母净利润累计同比增速为-32.82%，较2023Q1的-22.93%，环比下降9.89个百分点。
- 黄金行业：黄金行业营收增速逆势回升。
可选消费与TMT板块
- 盈利改善：可选消费与TMT板块的净利润增速均实现环比改善。
经济指标与盈利关系
- 全A盈利与高频经济指标：全A盈利增速与高频经济指标走弱的趋势一致。
盈利能力与效率
1. 销售净利率与资产周转率
- 全A（非金融两油）ROE：延续下降趋势，主要受销售净利率和资产周转率的影响。
2. 毛利率与费用率
- 全A两非的毛利率：下行趋势放缓。
- 三费率：止跌回升。
行业细分分析
- 周期板块：所有细分行业的ROE均下降。
- 通信与国防军工：ROE有小幅改善。
- 食品饮料：ROE持续改善。
- 可选消费板块：仅轻工制造行业ROE还在下行。
- 房地产：ROE止跌企稳。
成本与盈利关系
- 周期与TMT板块：成本变化影响盈利。
- 下游企业与上游企业：盈利增速差出现回升迹象。
结论
全A盈利增速连续五个季度下滑，大盘盈利增速优势减弱。周期板块盈利增速继续从高位回落，可选消费板块盈利增速环比改善。行业层面，周期板块与中游制造业盈利增速呈现分化，传媒与电子行业盈利改善，而必选消费板块多数行业盈利保持底部震荡。可选消费板块多数行业净利润增速出现明显改善。全A盈利能力整体下降，但部分板块呈现分化趋势，表明经济复苏进程中的结构性差异。
