2023年中报点评：业绩短期承压，新能源业务持续增长

维持增持评级，下调目标价至18.0元。考虑终端需求较弱，下调其23-24年EPS至0.54/0.72元（前值0.70/0.88元），预计其2025年EPS为0.91元。参照行业估值并考虑其客户结构优异，给予其24年25XPE，下调目标价至18.0元，维持增持评级。 公司23H1业绩低于预期。公司23H1营收18.66亿元同比下滑4.82%，归母净利润1.37亿元同比增长0.24%；23Q2营收9.86亿元同比增长8.83%，归母净利润0.69亿元同比增长32.73%。公司上半年业绩承压主要是因为智能手机和平板等需求低迷，对公司业务造成压力。 新能源车无线充研发进展顺利，氢燃料电池小批量出货。公司已自主研发了新能源汽车无线充电系统，可与自动泊车技术有效结合。公司筹建墨西哥工厂，就近配套新能源汽车国际客户的北美工厂，预计2025H1投产，积极推动新能源车业务国际化进程。氢燃料电堆核心零部件方面，公司自2020年起配合客户开发新能源车氢燃料电池核心零组件金属双极板，2022年成立合资公司苏州安斯迪克氢能源科技有限公司，进行氢燃料电池核心零部件膜电极的研发和生产。目前在金属双极板项目上已实现小批量的出货。 VRMR产品持续释放，公司有望深度受益。公司自2021年开始为国际主流客户量产供应VR相关精密功能件和精密结构件，料号和单台价值不断提升，公司也积极拓展VR/AR/MR业务，争取覆盖更多产品类型。随着下半年进入消费电子传统旺季，公司有望深度受益。 风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；新品研发进度不及预期