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该研报维持对公司“增持”评级，但在对2023-2024年的盈利预测进行了下调，主要考虑到下游复苏的不确定性。调整后，预计2023-2024年的每股收益(EPS)分别为-0.05元(-0.68元)和0.33元(-0.61元)，新增的2025年预测则为0.53元。
在业绩方面，公司2023年上半年实现了42.00亿元的营业收入，同比下降13.81%，并录得2.79亿元的净亏损。第二季度，尽管营收同比下滑21.82%，但环比增长14.52%，净亏损则从第一季度的-1.77亿元减少至-1.02亿元，环比增长42.53%。业绩的下降主要归因于消费电子市场的疲软。
展望未来，消费电子行业的回暖步伐正在加快，预计下半年将出现明显改善，尤其是传统旺季的到来将有助于提升公司的业绩。公司在车载领域具有显著优势，其高清广角镜头在全球市场占据领先地位，并且在多个关键领域的技术创新和布局，如AR-HUD和智能座舱，为未来的增长提供了动力。这些新业务的推进，特别是新项目的投产，有望进一步提升公司的市场份额和盈利能力。
该研报还指出，公司面临的主要风险包括触控需求的恢复速度可能低于预期以及ADAS(高级驾驶辅助系统)技术的发展可能不如预期。然而，两个催化剂因素——消费电子光学需求的恢复以及车载市场的持续增长——被强调为推动公司未来发展的关键因素。
综上所述，尽管当前面临挑战，但通过关注消费电子市场的复苏和持续强化车载业务的优势，以及积极布局新兴领域，公司仍具备较强的潜力和增长前景。
维持增持评级。考虑下游复苏情况不及预期，我们下调公司2023-2024年EPS预测至-0.05（-0.68）/0.33（-0.61）元，新增公司2025年EPS预测为0.53元，参考行业平均估值，考虑公司汽车光学成长性，给予公司2024年40x PE，目标价下调至13.2（-11.58）元，增持评级。
业绩低于预期，Q2环比改善。23H1公司实现营业收入42.00亿元，同比-13.81%，归母净利润-2.79亿元，同比转负；23Q2公司实现营业收入22.42亿元，同比-21.82%，环比+14.52%，归母净利润-1.02亿元，同比转负，环比+42.53%。上半年业绩下降主要由于消费电子下游需求下滑。分产品看，公司23H1光学产品、触控显示产品、应用终端营收分别同比-24.70%、-39.96%、+83.27%。公司23H1业绩承压，收入及润端均面临较大压力。
消费电子回暖步伐加快，立足车载优势持续增长。公司是全球高清广角镜头龙头企业，在光学赛道具有核心竞争力。消费电子方面，随着需求恢复，公司23Q2业绩环比向好，下半年叠加传统旺季，有望快速改善；车载方面，公司车载镜头工艺全球领先，发展势头强劲，已全面切入国内外知名客户供应链。同时积极创新布局AR-HUD、智能座舱等新业务，随着车企智能化军备竞赛，硬件需求持续增长，下半年新项目投产，公司有望进一步打开上升空间。
催化剂。消费电子光学需求恢复；车载市场发展良好。
风险提示。触控需求恢复不及预期；ADAS进展不及预期。
