基金行业2023年9月展望：现阶段纯债基金重点看短债品种

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 现阶段纯债基金重点看短债品种 基金行业2023年9月展望 2023年09月05日 上证指数-上证基金指数走势图 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -0.89 2.84 中证基金 -1.27 -1.65 股票基金 -3.27 -5.71 混合基金 -3.30 -6.57 债券基金 0.47 2.57 货币基金 0.29 1.32 刘鋆 分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1 基金周报（20230821-20230825）：黄金阶段性投资性价比提升，中信保诚、鹏华相关产品研究2023-08-21 2 基金周报（20230807-20230811）：上周沪深300品种资金净流入明显，本周新发基金热度有所回升、观察汇添富左剑2023-08-06 3 基金行业2023年8月展望：组合调整3只品种，行业关注跟踪汽零、周期、半导体2023-08-02 投资要点  八月市场行情、数据跟踪 八月内外部权益市场全线收跌，A股沪深300、中证500、中证1000跌幅均在4%以上；H股市场波动更大，恒生指数跌幅超6%；海外权益市场跌幅相对较窄。申万31个一级行业中煤炭板块表现相对亮眼，建筑装饰等3个板块区间跌幅超7%。八月北向资金大幅净流出896亿人民币、南向资金大幅净流入755亿港元；九月以来北向资金流入68.8亿人民币、南向资金流入43.0亿港元。2023年以来，北向资金共计净流入1475.4亿人民币，南向资金共计净流入2191.8亿港元。截至0904，全市场公募基金数量共计11106只，资产净值合计27.51万亿。2023年以来，公募基金新增规模约6300亿， 8月以来全市场新增公募产品规模约800亿左右。  近期投资思考 1、汽车零部件品种梳理分析：我们在上月月报中提及“行业配置关注汽零、周期、半导体”，并简单列举了正在跟踪观察的汽车零部件主题相关基金（002910/002810/700003等）。受益于外部需求改善叠加中短期利好出口的汇率背景，经过全部持股的分析我们建议重点关注易方达供给改革（002910），另新能源车主题基金华夏新能源车龙头A（013395）也建议关注。此外，商用车受益于海外战略施行、竞争力提升，也成为汽车行业内加仓相对明显的细分赛道，在梳理重点池基金隐形重仓股时发现，张靖管理的景顺长城策略精选A（000242）加仓了中国重汽、中集车辆、宇通汽车；周寒颖管理的景顺长城港股通全球竞争力A（012227）加仓了中集车辆、宇通客车等。 2、八月以来政策发布频繁，近日受地方化债影响，短债性价比或高于中长债，现阶段（中短期）纯债基金的配置建议重点看短债品种，相关标的：国泰利享中短债、嘉实超短债、汇添富稳利60天滚动持有等。  重点基金池及基金组合运作情况 1、年初以来，全市场偏股混合型FOF业绩中值-6.18%、最大回撤中值-13.87%；偏债混合型FOF业绩中值+0.01%、最大回撤中值-3.24%；主动管理型权益类基金业绩中值-4.93%、最大回撤-18.14%。2023年月报组合收益率-1.80%、最大回撤-14.17%；2023年积极组合收益率+1.70%、最大回撤-11.09%；2023年稳健组合收益率+1.23%、最大回撤-7.40%；2023年保守组合收益率+3.24%、最大回撤-3.08%。 2、核心基金池调整：我们在《基金行业2023年5月展望：核心基金池梳理及组合品种调整》（20230503）中发布了首期（2023年5月）基金核心池。5月以来核心基金池底层品种在7月初、8月初、9月初进行了3次调整，涉及品种11只。本次（9月初）调入：创金合信红利低波动A（005561）、鹏华弘嘉A（003165）、国泰君安量化选股A（016466）。 3、近期正在密切观察的品种有：1）鹏华成长价值A（009330）-梁超；2）中信保诚创新成长A（006392）-王睿；3）中邮未来成长A（010447）-金振振；4）诺德新生活A（006887）-周建胜；5）鹏华中国50（160605）-王云鹏。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -10%-5%0%5%10%2022-092022-122023-032023-06基金指数上证指数基金月度报告 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1 近期投资思考 1.1 汽零品种梳理分析 我们在上月月报中提及“行业配置关注汽零、周期、半导体”，并简单列举了跟踪观察的汽零基金品种（002910/002810/700003等）。受益于外部需求改善叠加中短期利好出口的汇率背景，经过全部持股的分析我们建议重点观察易方达供给改革（002910）。具体分析如下： 1）易方达供给改革（002910）-杨宗昌：汽车零部件个股净值比合计超50%，覆盖范围较广，包括智能化、线控底盘、空气悬架相关标的（伯特利、保隆、拓普等），也有特斯拉、华为产业链相关标的（福耀、爱科迪、旭升、星宇等）；除此之外，该基金还有15%左右的基础化工标的配置。基金年初以来业绩+4.8%，最大回撤-20.9%；上半年基金处于净申购状态；机构占比、机构持有份额绝对值双升。 2）平安策略先锋（700003）-神爱前：汽车零部件个股净值比合计超23%，主要集中在座椅、轮胎、线控底盘、传动齿轮等细分行业；另配置有半挂车和航海装备标的；游戏及出版个股净值比合计超12%。基金年初以来业绩-10.6%、最大回撤-20.0%；上半年基金处于净赎回状态；机构占比、机构持有份额绝对值双降。 3）金信转型创新成长（002810）-杨超：汽车零部件个股净值比合计超26%，主要集中在特斯拉产业链、线控底盘、安全件等细分行业；另有约9%的汽车服务标的配置；软件开发、半导体芯片及设备、电源电网设备个股净值比合计约15%。基金年初以来业绩+3.2%、最大回撤-14.9%；上半年基金处于大额净赎回状态，基金本身规模较小（2亿左右）；机构占比、机构持有份额绝对值双降。 4）鹏华精选成长A（206002）-朱睿：汽车零部件个股净值比合计约35%，主要集中在线控底盘、精密模具、座椅等细分行业；另有小比例的乘用车标的配置；医疗器械个股净值比约21%。基金年初以来业绩-12.3%、最大回撤-22.7%；上半年基金处于大额净赎回状态；机构占比、机构持有份额绝对值双降。 5）华夏新能源车龙头A（013395）-杨宇：汽车零部件个股净值比合计约30%，主要集中在线控底盘、空气悬架、内外饰及座椅、特斯拉产业链、齿轮传动等细分行业；另有6%左右的商用车个股配置；锂电池及电池化学品个股配置比例约28%。基金年初以来业绩-5.3%、最大回撤-18.3%，是新能源车主题基金中综合市场表现相对较好的标的；上半年基金处于净申购状态；机构占比、机构持有份额绝对值双升。 此外，商用车受益于海外战略施行、竞争力提升，也成为汽车行业内加仓相对明显的细分赛道。我们在梳理重点池基金隐形重仓股时发现，张靖管理的景顺长城策略精选A（000242）加仓了中国重汽、中集车辆、宇通汽车；周寒颖管理的景顺长城港股通全球竞争力A（012227）加仓了中集车辆、宇通客车等。 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1.2 现阶段纯债基金重点看短债品种 8月以来政策发布频繁，近日受地方化债影响，短债性价比或高于中长债，现阶段（中短期）纯债基金的配置建议重点看短债品种。 表1：重点关注的短债基金品种 代码 简称 业绩比较基准 管理费率 （%） 托管费率 （%） C份额销售服务费率（%） 近1年业绩、最大回撤（%） 分红情况 006597 国泰利享中短债A 80%（1-3年）中债总财富+20%一年期定期存款利率 0.20 0.05 / 2.70、-0.30 无分红 006598 国泰利享中短债C 0.20 2.49、-0.32 012773 嘉实超短债A 一年定期存款利率 0.30 0.08 / 2.31、-0.59 符合条件则按月分红 070009 嘉实超短债C 0.25 2.06、-0.63 012574 汇添富稳利60天滚动持有A 85%（1年）中债综合财富+15%一年期定期存款利率 0.20 0.05 / 2.54、-0.23 无分红 012575 汇添富稳利60天滚动持有C 0.20 2.33、-0.24 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230904） 2 基金组合跟踪及核心基金池调整 2.1 年初以来基金组合表现 年初以来（截至9月4日），全市场偏股混合型FOF业绩中值-6.18%、最大回撤中值-13.87%；偏债混合型FOF业绩中值+0.01%、最大回撤中值-3.24%；平衡混合型FOF业绩中值-2.17%、最大回撤-7.49%。主动管理型权益类基金业绩中值-4.93%、最大回撤-18.14%；固收+基金业绩中值+1.58%、最大回撤-2.59%；纯债型基金业绩中值+2.64%、最大回撤-0.19%。（样本口径：成立时间1年以上的主代码基金） 年初以来业绩TOP10的偏股混合型FOF如下表所列： 表2：年初至今业绩TOP10的偏股混合型FOF（口径：成立1年以上的主代码基金） 代码 简称 基金规模 （亿元） 基金经理 年初以来业绩（%） 年初以来最大回撤（%） 013793.OF 富国智浦精选12个月持有A 4.04 王登元 1.22 -7.01 011587.OF 东方红欣和平衡配置两年持有 27.62 邓炯鹏、陈文扬 0.94 -6.31 008145.OF 兴全优选进取三个月A 32.22 林国怀 -0.37 -8.19 890008.OF 长江智选3个月持有A 0.56 李仁宇 -0.77 -9.32 010267.OF 兴全安泰积极养老目标五年A 15.69 林国怀 -1.03 -7.38 014936.OF 长江智选3个月持有C 0.56 李仁宇 -1.04 -9.45 501215.OF 兴证全球积极配置三年封闭运作A 37.24 林国怀 -1.85 -9.78 014568.OF 华夏聚盛优选一年持有A 8.36 许利明 -2.02 -10.18 006042.OF 摩根尚睿A 0.46 刘凌云、杜习杰、吴春杰 -2.14 -10.94 014890.OF 南方浩泰平衡优选一年持有A 1.30 鲁炳良 -2.31 -9.67 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230904） 此报告考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 年初以来业绩TOP10的偏债混合型FOF如下表所列： 表3：年初至今业绩TOP10的偏债混合型FOF（口径：成立1年以上的主代码基金） 代码 简称 基金规模