公司简评报告：海外销售亮眼，液压龙头营收净利双增长

恒立液压公司简评报告

公司概览

• 业务亮点：恒立液压在2023年上半年实现营收44.52亿元，同比增长14.55%，归母净利润12.79亿元，同比增长20.97%。主要得益于海外销售的亮眼表现及产品结构优化。

• 产品线扩展：公司加强了非挖掘机械（非挖）油缸的产品线，重型装备、海工海事、高空作业平台和工业类非标油缸等产品的销量显著增长。

• 技术投入：加大研发投入至3.36亿元，同比增长12.34%，占比总营收的7.56%，用于拓展液压件种类并紧跟智能化、电动化趋势。

• 国际市场布局：通过在美国、德国、中国等多地设立研发中心及海外销售服务公司，墨西哥工厂预计于2023年第四季度投产，以支持未来海外市场的进一步扩张。

• 财务表现：盈利能力增强，毛利率39.02%，销售净利率28.77%，财务费用大幅下降82.31%，财务状况稳健。

• 估值建议：基于全球化的战略推进和海外市场的良好表现，上调盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为27.09亿、32.23亿、38.00亿元，每股收益分别为2.02元、2.40元、2.83元，对应市盈率分别为33X、27X、23X，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济变化风险：全球经济环境的不确定性可能影响市场需求。
• 海外市场及汇率风险：海外市场的开拓和汇率波动可能影响公司的运营效率和利润水平。
• 原材料价格波动风险：原材料价格的变动可能影响生产成本和盈利能力。

总结要点

恒立液压在2023年上半年展现了强劲的增长势头，特别是在海外市场和产品线扩展方面取得了显著成果。通过持续的研发投入和全球市场布局，公司不仅提升了自身竞争力，还优化了财务结构，展现出良好的发展前景。然而，面对宏观经济、汇率波动和原材料价格波动等外部风险，公司还需保持战略灵活性和风险管理策略，以确保持续稳定增长。

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