计算机行业点评报告：苹果（AAPL.O）：营收利润双增长，iPhone与服务业务表现亮眼创历史新高

核心观点与关键数据

• 营收与盈利表现：2026财年第一季度实现营收1437.56亿美元（同比增长15.7%），净利润420.97亿美元（同比增长15.9%），摊薄后每股收益2.84美元（同比增长18.3%）。毛利率48.2%（同比增长2.7%），现金流充裕，期末现金及现金等价物余额453.17亿美元（同比增长49.6%），经营活动现金流539.25亿美元（同比增长80.1%）。公司斥资247.01亿美元用于股票回购，支付39.21亿美元股息，合计向股东返还近320亿美元。董事会将于2026年2月12日派发每股0.26美元现金股息。

• 硬件产品线与区域市场表现：iPhone收入852.69亿美元（同比增长23.3%），成为核心增长引擎，所有地理区域销量均创历史纪录；服务业务收入300.13亿美元（同比增长13.9%），创历史新高；Mac业务收入83.86亿美元（同比下滑6.7%），主因新款MacBook Pro上市销售周期较短。大中华区营收255.26亿美元（同比增长37.9%），扭转此前下滑趋势，成为增速最快区域；亚太其他地区收入同比增长18.0%，美洲和欧洲分别增长11.2%与12.7%，四大区域均实现双位数增长。

• 研发与创新投入：研发费用108.87亿美元（同比增长31.7%），显著高于营收增速，主要由工程人才扩充及基础设施投入驱动，支撑产品迭代，构筑技术护城河。发布iOS 26、macOS Tahoe 26等下一代操作系统平台，强化跨设备协同与AI集成能力。

• 服务业务成长：服务收入300.13亿美元（同比增长13.9%），刷新单季纪录。广告、App Store及iCloud云服务贡献突出，服务毛利率稳定在约76.5%。服务收入占总营收比重升至20.9%，增强财务韧性与用户生命周期价值。

投资建议与风险提示

• 投资建议：苹果财务表现稳健，营收与盈利双增长，服务业务持续提升盈利质量。iPhone产品周期强势回归，大中华区复苏驱动硬件增长，构建多元化收入格局。未来随着Mac产品进入完整销售周期、iOS 26生态深化及生成式AI功能落地，硬件创新与服务粘性将形成更强协同效应。建议投资者关注服务业务增长动能、AI战略落地进度及研发转化效率。
• 风险提示：AI技术投入与成本控制压力、市场竞争加剧、用户增长可持续性挑战、汇率波动与国际化风险。