家电行业2023年半年报总结：内外销需求回暖，盈利加速修复

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家电行业分析报告摘要

业绩回顾与行业趋势

• 2023年上半年：家电行业整体实现营收6757.1亿元，同比增长6.9%；归母净利润532.4亿元，同比增长12%。第二季度，行业营收3638.3亿元，同比增长8.8%；归母净利润312.8亿元，同比增长15.1%。

• 白电板块：上半年实现营收4871.3亿元，同比增长7.6%；归母净利润417.9亿元，同比增长15.6%。第二季度，白电板块营收2641.8亿元，同比增长9.1%；归母净利润249亿元，同比增长17.5%。

主要驱动因素

• 内外销需求回暖：国内空调销量回暖，海外冰洗出口好转，提振整体需求。
• 原材料价格回落：有利于成本控制，提升企业盈利能力。
• 汇兑收益：人民币汇率走低，增加出口企业的利润空间。
• 产品结构优化：高端化、智能化产品销售增加，提升平均售价。

龙头企业表现

• 美的集团：2023Q2收入首次突破千亿元，归母净利润101.9亿元，同比增长15.6%。
• 海尔智家：上半年营收1316.3亿元，同比增长8.2%；归母净利润89.6亿元，同比增长12.6%。
• 格力电器：营收997.9亿元，同比增长4.2%，归母净利润126.7亿元，同比增长10.5%。

热点领域

• 集成灶：销售恢复弱于传统厨电，但集成灶线下销售实现较快增长。
• 小家电：传统需求修复缓慢，新兴产品如咖啡机、清洁电器等表现出良好增长势头。

风险提示

• 人民币汇率波动风险
• 原材料价格波动风险
• 终端需求恢复不及预期

投资建议

• 推荐标的：美的集团、海尔智家、海信家电、石头科技、飞科电器等，关注其高端化、多元化、全球化的推进及内部治理的优化。
• 出口展望：新宝股份、比依股份等，强调其出口业务的回暖及持续改善。

结论

家电行业在多重利好因素作用下，展现出强劲的复苏迹象，尤其是白电板块和厨电行业，终端销售回暖，企业盈利持续改善。同时，小家电行业在外销回暖的带动下也呈现出增长态势。鉴于当前行业估值处于历史底部，投资机会凸显，推荐关注上述标的，把握家电行业的投资机遇。