请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 9月6日沪镍主力合约开于172000元/吨，收于171860元/吨，较前一交易日收盘上涨0.03%。当日成交量为158934手，持仓量为66036手。昨日夜盘沪镍主力合约开于170210元/吨，收于169350元/吨，较昨日午后收盘下跌1.46%。 昨日白天镍价高开后维持震荡走势，夜间明显回落。精炼镍现货成交依然冷清，现货升水持续下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降350元/吨至1900元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-500元/吨。昨日沪镍仓单增加36吨至2476吨，LME镍库存 增加252吨至37416吨。 ■ 镍观点： 镍供需正处于低库存、高利润、弱预期的格局之中，产业供需与宏观预期背离。镍中线供需看空，镍行业处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，加之近期镍价略显高估，镍中线以逢高卖出套保思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，加之当前宏观预期偏强，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。 ■ 镍策略： 中性。 ■ 风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 9月6日不锈钢主力合约开于15835元/吨，收于15850元/吨，较前一交易日收盘上涨0.38%，当日成交量为80580手，持仓量为53034手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15820元/吨，收于15860元/吨，较昨日午后收盘上涨0.06%。 昨日不锈钢主力合约价格维持震荡走势， 现货价格小幅回落，市场 交投氛围依然冷淡，下游观望情绪较浓。昨日不锈钢基差略有下挫，目前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降5元/吨至55元/吨，佛山市场不锈钢基差下降5元/吨至55元/吨，SS期货仓单增加2806吨至74829吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1175元/镍点。 ■ 不锈钢观点： 304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压期货研究报告|镍不锈钢日报2023-09-07 镍价偏强震荡，现货成交冷清 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021 -60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2023/9/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 力偏大的格局中。8月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，虽然近期印尼矿端炒作引起产业链价格重心上行，但价格上涨后产业链利润状况有所好转，且当前并未影响到不锈钢实际生产，不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，使得不锈钢价格上行空间有限，即便临近消费旺季以及后期或有政策预期的支撑，不锈钢价格不宜过度追高。短期不锈钢价格或震荡运行，建议暂时观望。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 印尼政策变化。 镍不锈钢日报丨2023/9/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ................................................................................................................................................................ 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 .................................................................................................................. 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ........................................................................................................................... 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ....................................................................................................................................... 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ..................................................................................................................... 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% .................................................................................................................................. 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 .................................................................................................................... 6 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨 .......................................................................................................................... 6 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格