华泰期货|镍不锈钢日报 2022-03-30 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 镍价维持高位震荡，现货市场成交冷清 镍品种： 昨日沪镍高位弱势震荡，伦镍价格继续小幅回落，当前价格依然处于非理性状态。近期上海疫情防控措施加强，精炼镍贸易与物流仓储受到较大影响，现货市场成交冷清，下游难以接受当前高价。 镍观点：近期受伦镍资本博弈影响镍价大幅度波动，当前价格依然脱离供需范畴，处于非理性状态，下游大幅亏损，建议谨慎对待。基本面来看，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位、现实供需偏强，低库存与低仓单状态提升镍价上涨弹性；镍中线供应压力偏大，但远水不解近渴；在库存出现明显拐点之前，镍供需仍偏强。镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。 镍策略：中性。短期镍价依然脱离理性范畴，建议暂时观望。 镍关注要点：LME镍博弈情况、美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车电池技术发展。 304不锈钢品种： 近期不锈钢期货价格受镍价影响大幅波动，现货市场成交仍旧冷清，无锡市场受疫情影响，高价和疫情抑制消费，下游观望情绪浓厚。近日国内镍铁厂报价坚挺，到厂价暂稳至1620-1640元/镍，但下游不锈钢厂接受度不高，供需双方仍处于僵持博弈阶段。 不锈钢观点：近期不锈钢期货价格受伦镍影响脱离供需进行非理性波动，且当下消费可能存在受疫情拖累的忧虑，暂时建议观望，等待后市回归理性后以逢低买入思路对待。不锈钢自身供需尚可，原料端镍铁供应紧张对不锈钢产量形成一定制约，后市消费可能受国内稳增长环境支撑，一旦疫情得到控制，则消费存在回暖的预期，因此等待不锈钢价格回归理性后以逢低买入思路对待。 不锈钢策略：中性。短期价格受镍价影响脱离供需，建议观望。 不锈钢关注要点：不锈钢新增产能、不锈钢社会库存、不锈钢期货仓单。 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-03-30 2 / 7 表格 1：镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2022/3/29 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 220900 -6350 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 220900 -6350 元/吨 沪镍合约价差 主力-近月 -670 -570 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 0 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 0 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -3000 -500 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -9 14 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 6109 50 吨 精炼镍库存 LME镍库存 72630 -186 吨 镍铁价格 高镍铁出厂含税价格 1630 -5 元/镍点 304不锈钢主流价格（上午） 佛山热轧NO.1 19850 0 元/吨 304不锈钢主流价格（上午） 无锡热轧NO.1 19850 -250 元/吨 304不锈钢主流价格（上午） 佛山冷轧2B 19900 -600 元/吨 304不锈钢主流价格（上午） 无锡冷轧2B 20500 0 元/吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 560 85 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 75213 -726 吨 数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-03-30 3 / 7 电解镍现货与库存： 图 1：LME3月镍价与现货升贴水 单位：美元/吨 图 2：SMM精炼镍升贴水 单位：元/吨 .数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 图 3：精炼镍进口盈亏 单位：元/吨 图 4：沪镍仓单 单位：吨 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5：LME镍库存 单位：吨 图 6：镍豆自溶硫酸镍利润 单位:元/金属吨、元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 0100002000030000400005000060000-200-10001002003004005006007008002009/07/162015/07/162021/07/16LME现货升贴水(左轴)LME镍价(右轴)-10000-500005000100001500020000250003000035000400002016/07/282018/07/282020/07/28俄镍升贴水镍豆升贴水-120000-100000-80000-60000-40000-20000020000400002017/07/162019/07/162021/07/16精炼镍进口盈亏0200004000060000800001000001200002015/04/172018/04/172021/04/17沪镍仓单0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/12/302014/12/302020/12/30LME镍库存(左轴)LME镍注销仓单(左轴)010000200003000040000500006000070000-60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000500002019/06/202020/06/202021/06/20镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴) 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-03-30 4 / 7 镍矿与镍铁： 图 7：中国红土镍矿主流报价 单位：美元/湿吨 图 8：中国主流镍铁价格 单位：元/镍点 数据来源：SMM 华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 图 9：电解镍对高镍铁折算纯镍溢价 单位：元/吨 图 10：中国高镍铁RKEF利润率 单位：无 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 铬矿与铬铁： 图 11：中国主流进口铬矿价格 单位：元/干吨度 图 12：主产区高碳铬铁价格 单位：元/基吨 数据来源：Mysteel 华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 0204060801001201401602016/10/202018/10/202020/10/20镍矿0.9%(CIF)镍矿1.5%(CIF)镍矿1.8%(CIF)500700900110013001500170019002015/03/112017/09/112020/03/118-12%高镍生铁-40000-200000200004000060000800001000001200001400002011/11/112016/01/112020/03/11电解镍较高镍生铁升贴水-30-20-100102030405060702017/07/162019/07/162021/07/16福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率010203040506070802010/07/012015/07/012020/07/01南非铬精矿（42%）30004000500060007000800090001000011000120002017/07/162019/07/162021/07/16内蒙古高碳铬铁价格 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-03-30 5 / 7 不锈钢： 图 13：304/NO.1热轧不锈钢卷价格 单位：元/吨 图 14：304/2B冷轧不锈钢卷价格 单位：元/吨 数据来源：iFinD 华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 图 15：304不锈钢冷热轧价差 单位：元/吨 图 16：废不锈钢价格 单位：元/吨 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：SMM 华泰期货研究院 图 17：304不锈钢冷轧期现价差 单位：元/吨 图 18：不锈钢库存与价格 单位：元/吨、万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 10000120001400016000180002000022000240002018/01/122020/01/122022/01/12佛山热轧NO.1无锡热轧NO.111000130001500017000190002100023000250002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧2B（毛）无锡冷轧2B（毛）-2000-1500-1000-50005001000150020002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧-热轧60007000800090001000011000120001300014000150002017/12/132019/12/132021/12/13Ni7.0-7.2%废不锈钢Ni7.4-7.6%废不锈钢304边料(佛山)-5000500100015002000250011000130001500017000190002100023000250002019/08/162020/08/162021/08/16无锡冷轧2B毛边基价(左轴)SS主力10:30切边(左轴)无锡毛边-SS毛边(右轴)10100010200010300010400010500010600010700010110001300015000170001900021000230002018/01/122020/01/122022/01/12304不锈钢冷轧价格(左轴)300系不锈钢社会库存(右轴) 华泰期货|镍不锈钢日报