Q2营收利润环比增长，毛利率小幅提升

公司2023年中报总结

经营业绩概览

• 营收与利润：2023年上半年（H1），公司实现营业收入26.29亿元，同比下降9.14%；归母净利润7.31亿元，同比下降22.16%；扣非净利润5.69亿元，同比下降29.65%。
• 季度表现：第二季度（Q2）单季度，公司营收14.40亿元，同比增长-3.49%，环比增长21.11%；归母净利润4.11亿元，同比增长-6.93%，环比增长28.49%；扣非净利润3.29亿元，同比增长-15.51%，环比增长37.02%。

产品与业务亮点

• MLCC：MLCC产品线在高容化、微型化、高可靠性方面持续突破，市场认可度提升，尤其是在高容领域，公司实现了对三星市场份额的逐步抢占。
• SOFC隔膜板及系统：受益于大客户BloomEnergy在韩国的大订单，SOFC隔膜板业务呈现高速增长态势，成为公司增速最快的板块之一。
• 插芯、pkg及基片业务：尽管受到通信市场平淡的影响，但随着AI服务器及数据中心需求的企稳回升，以及消费类电子需求的底部磨底，公司相关业务有望触底反弹。

投资建议

• 业绩展望：预计2023年至2025年的归母净利润分别为16.82亿元、20.96亿元、26.08亿元，对应的EPS分别为0.88元、1.09元、1.36元，当前PE分别为36.43倍、29.23倍、23.50倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 技术研发风险：存在技术研发未能按预期推进的风险。
• 应收账款风险：面临较大规模的应收账款，可能影响资金流动性。
• 管理风险：公司发展过程中，若管理能力不能适应快速发展的需求，可能面临挑战。

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