油脂油料期货周报：PF调研报告中性偏多，内盘油粕获支撑

国元期货研究咨询部 2023年8月28日 PF调研报告中性偏多，内盘油粕获支撑 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：Pro Farmer调研预计美豆新作单产在49.7蒲/英亩，产量在41.1亿蒲，低于USDA7月报告数据，市场影响中性偏多，支撑CBOT大豆价格回补此前缺口，盘面继续向1400关口冲击。国内基本面来看，截至25日当周，国内大豆到港仅有120万吨左右，但压榨量继续维持在180万吨左右，国内进口大豆库存继续下降。高开机率叠加下游备货积极性较高，国内豆粕库存小幅下降，短期需求端提振下，预计豆粕库存存在延续下降预期。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2401合约参考区间3900-4300，菜粕2401合约参考区间3200-3600。 期货从业资格号F03086822 油脂：美豆进入天气炒作窗口期，PF调研结果对盘面扰动作用放大，预计成本端支撑下，豆系品种价格易涨难跌。印尼6月份棕榈油产量库存均下降，马来8月出口表现强劲，产量增幅相对有限，累库可能性下降。国内9-10月买船增加，但供需面驱动相对有限，两节将至对下游需求有所提振，但累库预期未变，预计施压盘面上方空间。国内菜籽进口成本有所上涨，近期到港供不应求，导致累库进度推迟，支撑价格。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2401合约参考区间8000-8700，棕榈油2401合约参考区间7500-8000，菜籽油2401合约参考区间9100-9700。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................95.1大豆&植物油进口情况..........................................................95.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................14六、油脂油料套利分析...............................................................15七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................17 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到8月24日马来西亚棕榈油离岸价为875美元/吨，较上周四上涨15美元/吨；进口到岸价为895美元较上周四上涨15美元/吨；进口成本价为7873元/吨，较上周四上涨140元。 【大豆】 油脂油料期货周报 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【上周美国对中国销售大豆43万吨】截至8月17日当周，中国（大陆）新增采购美国大豆43万吨，其中1.5万吨在8月底前交货，41.5万吨在2023/24年度交货。2022/23年度迄今，美国对中国（大陆）大豆销售总量3126万吨，同比增加2.1%；2023/24年度迄今为511万吨，远低于上年同期的965万吨。 【上周美国对中国装运大豆0.1万吨】截至8月17日当周，美国对中国装运大豆0.1万吨，此前一周0.5万吨。2022/23年度迄今美国累计对中国装运大豆3113万吨，上年同期2951万吨；未装船数量14万吨，低于上年同期111万吨。 【中西部农田考察第三天：伊利诺伊大豆长势良好衣阿华大豆表现参差不齐】本周美国《农场杂志》旗下的咨询服务机构职业农场主公司（ProFarmer）组织了年度中西部考察，对7个玉米大豆主产州的作物进行实地考察。考察人员第三日称，在美国头号大豆生产州伊利诺伊，三乘三平方英尺豆田的豆荚数量平均为1270.61个，高于去年的1249.70个，也高于三年均值1258.96个。衣阿华的大豆表现参差不齐，其中第一区，三乘三英尺豆田的豆荚数平均为1137.24个，高于去年的1089.74个和三年均值1064.13个。第四区豆荚数平均为1120.30个，低于2022年的1258.94个，也低于三年均值1220.53个。第七区的豆荚数平均为1170.28个，低于去年的1223.85个，也低于三年均值1251.83个。 【美国干旱监测报告：上周美豆产区干旱状况加剧】本周，威斯康星州北部、密歇根上半岛和密歇根北部地区出现少量降雨（不到2英寸），明尼苏达州、威斯康星州和伊利诺伊州的短期和长期降水量均持续不足，中西部大部分地区平均气温比正常低1～3华氏度。美国干旱监测周报显示，截至2023年8月22日，美国大豆作物处于干旱地区的比例为38%，一周前38%，去年同期20%。 【美国农业部：大豆扬花率96%结荚率86%】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月21日，美国大豆扬花率为96%，一周前94%，去年同期96%，五年同期均值96%。大豆结荚率86%，上周78%，去年同期83%，五年同期均值84%。 【美国农业部：大豆优良率保持稳定】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月21日，大豆优良率为59%，和一周前持平，高于去年同期的57%。其中优10%，良49%，一般28%，差9%，劣4%。一周前为优11%，良48%，一般29%，差9%，劣3%。伊利诺伊大豆优良率为65%，上周70%；印第安纳为68%，上周68%；衣阿华为59%，上周58%。 【气象聚焦：美国中西部绝大部分地区在未来三天将有降雨】美国全国海洋大气管理局（NOAA）周四发布的72小时降雨预报显示，周五到周日（25日到27日），除了伊利诺伊中部和南部，中西部绝大地区将出现0.25英寸以上的降雨，其中密歇根州西南角，俄亥俄大部分地区的降雨量可能达到1英寸以上。6到10天展望预测显示，在8月30日9月3日期间，中西部绝大部分地区降雨可能低于正常，尤其是密苏里州和伊利诺伊州。就气温而言，明尼苏达和衣阿华部分地区可能气温略微偏高，中西部其他地区的气温预计接近或低于正常。 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【GAPKI：6月份印尼棕榈油出口量环比提高55%】印尼棕榈油协会（GAPKI）周四公布数据显示，6月份印尼棕榈油出口量（包括精炼产品）为345万吨，较5月份增长54.7%。其中毛棕榈油出口量增幅最大，从5月份的13.8万吨提高至50.4万吨。6月份印尼棕榈油产量为403万吨，环比下降12.8%。6月底库存为369万吨，而5月底库存为467万吨。 【MPOA：8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长5.8%】马来西亚棕榈油协会(MPOA)数据显示，2023年8月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长5.83%。其中马来西亚半岛的产量环比增长5.34%，东马来西亚增长6.70%，沙巴环比增长6.63%；沙捞越增长6.91%。2023年7月产量为160万吨，环比增长10.73%。 【大华继显：8月份马来西亚棕榈油产量环比增长7～11%】大华继显公司调查数据显示，8月份马来西亚棕榈油产量预计环比提高7～11%。其中马来西亚半岛产量环比增长6～10%，沙巴产量环比增长7～11%；沙捞越产量环比增长9～13%。上月大华继显的调查显示7月份棕榈油产量环比提高6～10%。马来西亚棕榈油局（MPOB）官方数据显示7月份棕榈油产量为161万吨，环比提高11.2%。 【GAPKI：2024年中国将进口更多的印尼棕榈油】印尼棕榈油协会(GAPKI)称，2024年中国可能从印尼进口800万吨棕榈油，高于2023年预期进口量700万吨，因为中国经济复苏。自2019年以来，中国一直是印尼棕榈油的最大买家，进口量达到815万吨。但是2020年疫情以后导致中国从印尼进口的棕榈油大幅减少，2020-2022年三年分别进口617万吨、665万吨、635万吨。2023 油脂油料期货周报 年上半年，印尼棕榈油出口总量为1631万吨，比去年同期的1204万吨增长35.49%，因为中国、印度、巴基斯坦和孟加拉的需求不断增长，其中向中国出口棕榈油335万吨。 【SPOMMA：8月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长7%】南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2023年8月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长7%。其中鲜果串单产环比增长5.05%，出油率（OER）提高0.34%。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关数据显示：2023年7月份中国大豆进口量973.1万吨，同比去年增加184.8万吨，同比增幅23.4%；环比6月进口量减少53.9万吨，环比减幅5.2%。此外,2023年1-7月，中国进口大豆6,230.3万吨，同比增加15%。海关数据显示，我国7月进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）77.8万吨，高于6月份的76.1万吨，同比增加25.1万吨；1-7月累计进口527.4万吨，同比增加286.6万吨，增幅119%。2022/23年度（10月/9月）迄今进口807.1万吨，同比增加355.6万吨，增幅78.8%。2022年9月份以来国际市场食用油价格回落，我国进口大幅增加，国家粮油信息中心8月预计2022/23年度我国食用植物油进口943万吨，同比增加264万吨。海关数据显示，7月份我国进口棕榈油（不含棕榈油硬脂，下同）42万吨，同比增加37%，2023年1-7月累计进口204万吨，同比增加134.5%；7月份我国进口菜籽油13万吨，同比增加87.7%，1-7月累计进口131万吨，同比增加112.3%；7月份我国进口豆油4万吨，同比减少32.3%，1-7月累计进口22万吨，同比增加18.5%。 据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年8月国内港口到港总计940万吨左右，9月600万吨，10月450万吨。8月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估139.5船，共计约906.75万吨（本月船重按6.5万吨计）。 数据来源：海关总署、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产品网、国元期货 数据来源：我的农产