碳酸锂月报：需求偏弱，关注强预期兑现

碳酸锂月报2023/09/01 有 色 金 属 组吴 坤 金 交易咨询号：Z0015924wukj@wkqh.cn0755-23375135从业资格号：F3036210 CONTENTS 1月度评估与策略推荐 月度要点小结 ◆价格：8月碳酸锂现货价大跌，8月31日SMM电池级碳酸锂报价202000-214000元，月内均价跌695000元，月跌幅25.05%。基本面上资源端供应预期宽松，近期下游需求不及预期带动锂盐价格回归。碳酸锂期货月内大跌，8月31日主力合约LC2401收盘价186850元，月内跌18.07%。2024年上游供给宽松预期未变，现货市场价格连续下跌影响期货价格。后市重点关注正极材料厂9月订单变化及新能源汽车销售恢复情况，矿产端实际供应兑现，上游外购锂精矿盐厂因成本倒挂带来的减停产规模，。 ◆供给端：矿端远期供给宽松局面未变，非洲锂矿爬产顺利。江西、四川等地部分高成本外购矿冶炼企业减产或停产导致本周锂盐产量走低，预计国内8月产量回落。 ◆需求端：7月国内新能源汽车销量78万辆，6月销量80.6万辆，环比减少3.2%，累计同比增长42.1%。7月，动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。1-7月，我国动力电池累计产量354.6GWh，累计同比增长35.4%。7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh,累计同比增长37.3%。乘联会零售数据8月1-27日较上月同期增长2%，较上年同期增长28%，8月需求恢复有限，仍处于强预期弱现实。 ◆成本端：月镍锂精矿价格延续下跌，8月31日上海有色网锂精矿均价3220美元/吨，月内下跌7.1%，锂精矿价格走弱带动碳酸锂生产成本下降，但现货价格回落幅度更大，碳酸锂生产毛利进一步下跌，部分外购矿企业减少或停止生产。 国内碳酸锂供需平衡 产业链图示 2期现市场 现货价格 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 8月碳酸锂现货价延续7月以来跌势。8月31日SMM电池级碳酸锂报价202000-214000元，月内均价跌695000元，月跌幅25.05%。基本面上远期资源端供应宽松预期逐步兑现，近期下游需求走弱带动锂盐价格回归。 现货价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差临近月末快速收敛至10000元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差月末收窄至为16000元，周内在14000-24000元间波动。 期货行情 碳酸锂期货月内大跌，8月31日主力合约LC2401收盘价186850元，月内跌18.07%，主力合约报价与现货贴水21150元。2024年上游供给宽松预期未变，现货市场价格连续下跌影响期货价格。 3供给端 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 江西、四川等地部分高成本外购矿冶炼企业减产或停产导致锂盐产量走低，预计8月产量环比下降，但仍处于历史较高位置，锂盐供给充足。 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、碳酸锂和氢氧化锂价差扩大，7月非一体化外购精矿利润修复，锂辉石碳酸锂产量复苏，高于去年同期。预计8月产量随利润下降产量回落。2、夏季青藏高原温度上升，盐湖迎来全年生产旺季。 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、宜春锂云母7月继续增长，刷新历史产量上限，但高成本企业受锂价下行8月可能部分减停产。2、7月回收口碳酸锂产量再创新高9696吨。 碳酸锂供应 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、7月碳酸锂进口量回升，环比增长1.1%，同比大增38.0%，1-7月碳酸锂累计进口8.6万吨，同比增6.7%。国内锂电产业链全球份额高，锂价下行未影响碳酸锂进口。2、海外进口碳酸锂主要来源于智利和阿根廷。 锂精矿供应 资料来源：海关、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：海关、SMM、五矿期货研究中心 7月锂辉石精矿进口量继续上升，环比增长5.8%，1-7月进口锂精矿总计230万吨，累计进口同比增长57.0%。7月澳大利亚锂精矿出口到中国量继续上升，非洲来源精矿保持3万吨以上。随着非洲中资矿山产能爬产，非洲精矿进口量未来将成倍上涨。 4需求端 消费结构 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂消费中占绝对主导，同时保持高增速带动未来锂盐消费。陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 下游需求 资料来源：中国汽车工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：EV SALES、五矿期货研究中心 据中汽协数据，7月国内新能源汽车销量78万辆，6月销量80.6万辆，环比减少3.2%，累计同比增长42.1%。乘联会零售数据8月1-27日较上月同期增长2%，较上年同期增长28%，8月需求恢复有限。 下游需求 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、五矿期货研究中心 1、据中国汽车动力电池产业创新联盟——7月，我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。1-7月，我国动力电池累计产量354.6GWh，累计同比增长35.4%。2、7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh,累计同比增长37.3%。 下游需求 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 1、磷酸铁锂及三元正极材料产量较7月略有增长，对应9月锂电池产量增长有限，但与市场旺季预期有落差。需关注9月正极材料排产恢复强度，以推断Q4下游消费预期。2、小动力和3C消费已过年中促销期，锰酸锂和钴酸锂生产走弱。 下游需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电解液产量月内呈上升趋势，六氟磷酸锂产量月初高位后有所回落，当前库存处于较高位置，主动去库为主。2、7月碳酸锂表观消费环比略有回落，1-7月碳酸锂表观消费量同比增长27%。8月碳酸锂表观消费量可能接近或略低于6月，接近Q4消费旺季，驱动碳酸锂表观消费量将继续上升。 5成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 月镍锂精矿价格延续下跌，8月31日上海有色网锂精矿均价3220美元/吨，月内下跌7.1%，锂精矿价格走弱带动碳酸锂生产成本下降，但现货价格回落幅度更大，碳酸锂生产毛利自上周重回负值后进一步下降，部分外购矿企业进入设备维护减少或停止生产。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw