碳酸锂月报：需求偏弱，关注强预期兑现

需求偏弱，关注强预期兑现碳酸锂月报2023/09/01有色金属组 吴坤金交易咨询号：Z0015924wukj@wkqh.cn0755-23375135从业资格号：F3036210 CONTENTS 1 月度评估与策略推荐 月度要点小结◆价格：8月碳酸锂现货价大跌，8月31日SMM电池级碳酸锂报价202000-214000元，月内均价跌695000元，月跌幅25.05%。基本面上资源端供应预期宽松，近期下游需求不及预期带动锂盐价格回归。碳酸锂期货月内大跌，8月31日主力合约LC2401收盘价186850元，月内跌18.07%。2024年上游供给宽松预期未变，现货市场价格连续下跌影响期货价格。后市重点关注正极材料厂9月订单变化及新能源汽车销售恢复情况，矿产端实际供应兑现，上游外购锂精矿盐厂因成本倒挂带来的减停产规模，。◆供给端：矿端远期供给宽松局面未变，非洲锂矿爬产顺利。江西、四川等地部分高成本外购矿冶炼企业减产或停产导致本周锂盐产量走低，预计国内8月产量回落。◆需求端：7月国内新能源汽车销量78万辆，6月销量80.6万辆，环比减少3.2%，累计同比增长42.1%。7月，动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。1-7月，我国动力电池累计产量354.6GWh，累计同比增长35.4%。7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh, 累计同比增长37.3%。乘联会零售数据8月1-27日较上月同期增长2%，较上年同期增长28%，8月需求恢复有限，仍处于强预期弱现实。◆成本端：月镍锂精矿价格延续下跌，8月31日上海有色网锂精矿均价3220美元/吨，月内下跌7.1%，锂精矿价格走弱带动碳酸锂生产成本下降，但现货价格回落幅度更大，碳酸锂生产毛利进一步下跌，部分外购矿企业减少或停止生产。 交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间无无 国内碳酸锂供需平衡日期产量进口量出口量净进口量库存库存变化冶炼厂库存冶炼厂库存变化下游库存下游库存变化表观消费量消费累计同比库销比2021年5月2.08 0.86 0.11 0.75 3.57 0.84 0.87 0.50 2.70 0.35 2.82 72.4%1.26 2021年6月2.28 0.61 0.11 0.51 3.15 (0.42)0.69 (0.18)2.45 (0.24)2.78 67.9%1.13 2021年7月2.31 0.45 0.07 0.38 2.91 (0.24)0.52 (0.18)2.39 (0.06)2.75 68.1%1.06 2021年8月2.29 0.83 0.15 0.69 2.44 (0.47)0.48 (0.04)1.95 (0.44)2.97 65.0%0.82 2021年9月2.23 0.36 0.04 0.31 2.59 0.15 0.52 0.03 2.07 0.12 2.54 58.4%1.02 2021年10月2.26 1.05 0.06 0.99 2.66 0.07 0.48 (0.03)2.18 0.11 3.25 55.6%0.82 2021年11月2.23 0.41 0.07 0.34 3.36 0.70 0.37 (0.11)2.99 0.81 2.57 49.1%1.31 2021年12月2.11 0.72 0.03 0.69 3.55 0.19 0.68 0.30 2.87 (0.12)2.80 48.0%1.27 2022年1月1.78 1.05 0.07 0.98 3.27 (0.28)0.59 (0.09)2.68 (0.19)2.72 34.3%1.20 2022年2月1.83 0.60 0.06 0.54 2.79 (0.48)0.40 (0.19)2.39 (0.29)2.37 24.3%1.18 2022年3月2.20 1.11 0.08 1.02 2.83 0.04 0.46 0.06 2.37 (0.02)3.22 26.7%0.88 2022年4月2.22 0.58 0.08 0.49 3.01 0.18 0.52 0.06 2.49 0.12 2.71 17.3%1.11 2022年5月2.94 0.97 0.12 0.85 3.37 0.35 0.59 0.07 2.78 0.29 3.79 21.2%0.89 2022年6月3.05 2.84 0.10 2.74 3.70 0.33 0.53 (0.06)3.17 0.39 5.79 37.3%0.64 2022年7月3.07 0.94 0.07 0.86 3.59 (0.11)0.45 (0.08)3.14 (0.02)3.93 38.1%0.91 2022年8月2.66 1.13 0.12 1.01 3.22 (0.36)0.71 0.27 2.51 (0.63)3.67 36.1%0.88 2022年9月2.87 1.25 0.09 1.16 2.40 (0.83)0.86 0.15 1.53 (0.98)4.03 38.5%0.59 2022年10月3.06 0.83 0.06 0.77 1.81 (0.59)0.57 (0.29)1.24 (0.29)3.83 36.0%0.47 2022年11月3.26 1.24 0.10 1.14 1.83 0.02 0.86 0.29 0.97 (0.27)4.30 38.7%0.43 2022年12月2.97 1.09 0.09 1.00 2.19 0.36 1.38 0.52 0.82 (0.15)3.97 39.0%0.55 2023年1月3.42 1.21 0.07 1.14 4.06 1.86 3.27 1.90 0.78 (0.04)4.56 67.8%0.89 2023年2月3.02 0.95 0.14 0.80 6.12 2.06 5.36 2.09 0.76 (0.02)3.82 64.8%1.60 2023年3月3.01 1.74 0.10 1.65 7.44 1.32 6.71 1.35 0.73 (0.03)4.66 56.9%1.60 2023年4月2.72 1.13 0.10 1.03 7.38 (0.06)6.46 (0.25)0.92 0.19 3.75 52.3%1.97 2023年5月3.24 1.01 0.14 0.87 6.47 (0.91)4.41 (2.06)2.07 1.15 4.11 41.1%1.58 2023年6月3.96 1.30 0.10 1.20 4.79 (1.69)2.86 (1.54)1.93 (0.14)5.16 26.5%0.93 2023年7月4.40 1.30 0.10 1.20 5.23 0.44 3.92 1.06 1.31 (0.62)5.60 29.0%0.93 2023年8月4.40 1.00 0.10 0.90 5.33 0.10 5.20 30.7%1.02 2023年9月4.60 1.00 0.10 0.90 5.43 0.10 5.40 31.1%1.00 2023年10月4.80 1.00 0.10 0.90 5.73 0.30 5.40 32.1%1.06 2023年11月5.00 1.00 0.10 0.90 6.03 0.30 5.60 32.0%1.08 2023年12月5.00 1.00 0.10 0.90 6.33 0.30 5.60 32.8%1.13 产业链图示锂辉石盐湖锂云母锂粘土等碳酸锂氢氧化锂磷酸铁锂氟化锂三元锂氯化锂金属锂动力电池制药电动车钴酸锂消费电池回收3C数码玻璃陶瓷两轮车等电化学储能锰酸锂丁基锂锂合金化工航天 2 期现市场 现货价格图1：电池级碳酸锂现货报价（元/吨，美元/kg)资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心8月碳酸锂现货价延续7月以来跌势。8月31日SMM电池级碳酸锂报价202000-214000元，月内均价跌695000元，月跌幅25.05%。基本面上远期资源端供应宽松预期逐步兑现，近期下游需求走弱带动锂盐价格回归。01020304050607080900100,000200,000300,000400,000500,000600,0002019-1-12019-7-202020-2-52020-8-232021-3-112021-9-272022-4-152022-11-12023-5-20上海有色网均价元/吨（左）Fastmarkets低价美元/kg（右）Fastmarkets高价美元/kg（右） 现货价格图2：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货含税价格（元/吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心图3：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货含税价格（元/吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差临近月末快速收敛至10000元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差月末收窄至为16000元，周内在14000-24000元间波动。-80,000-60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07价差：氢氧化锂-碳酸锂氢氧化锂价格010,00020,00030,00040,00050,00060,0000100,000200,000300,000400,000500,000600,0002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 期货行情图4：广期所碳酸锂主力合约价格走势资料来源：文华财经、五矿期货研究中心碳酸锂期货月内大跌，8月31日主力合约LC2401收盘价186850元，月内跌18.07%，主力合约报价与现货贴水21150元。2024年上游供给宽松预期未变，现货市场价格连续下跌影响期货价格。 3 供给端 碳酸锂供应图5：中国碳酸锂周度产量及开工率（吨）资料来源： 百川盈孚、五矿期货研究中心图6：中国碳酸锂月度产量（吨）资料来源： SMM、五矿期货研究中心江西、四川等地部分高成本外购矿冶炼企业减产或停产导致锂盐产量走低，预计8月产量环比下降，但仍处于历史较高位置，锂盐供给充足。4050607080905000600070008000900010000110002022-07-152022-08-052022-08-262022-09-162022-10-072022-10-282022-11-182022-12-092022-12-302023-01-202023-02-102023-03-032023-03-242023-04-142023-05-052023-05-262023-06-162023-07-072023-07-282023-08-18碳酸锂总产量碳酸锂开工率050001000015000200002500030000350004000045000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020