宏观利好不断，焦煤强势上涨

宏观利好不断，焦煤强势上涨 核心观点及策略 供应端：8月焦煤产区矿难频发，安全检查形势严峻，影响当地生产；同时受钢材价格下跌影响，市场情绪走弱，煤矿出货一般，线上竞拍成交价格低位运行。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 需求端：成交表现正常，钢材价格震荡下行，钢厂盈利能力受限，叠加钢厂焦煤库存基本恢复至正常水平，但钢厂对焦煤采购积极性一般。 李婷021-68556855li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 库存方面：钢厂和焦化厂积极性一般，按需采购为主，库存水平仍处于今年低位，尤其钢厂库存远低于去年同期水平。 黄蕾021-68556855huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 目前对应的钢材利润总体亏损且未明显改善，特别是金九银十季节的到来，钢材市场未来走向仍是引导焦煤价格走势的关键。短期结合宏观层面因素，炼焦煤市场利多因素暂时多于利空因素，估计9月价格高位偏强运行。预计未来一 个 月 ， 焦 煤 期 价 偏 强 运 行 ，参 考 区 间1500-1850元/吨。 高慧021-68556855gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 策略建议：多1/5价差，单边逢低做多 风险因素：房地产复苏情况，钢厂限产超预期 目录 一、行情回顾.............................................................................4二、基本面分析...........................................................................51、焦煤需求持续小幅增加........................................................................................................................................52、供给维持高位.......................................................................................................................................................73、总库存方面.............................................................................94、钢厂库存情况..........................................................................105、月间价差情况..........................................................................11三、行情展望............................................................................12 图表目录 图表1螺纹期货及基差走势...........................................................................................................5图表2焦炭期货现货走势...............................................................................................................5图表3焦煤期货现货走势...............................................................................................................5图表4焦煤基差走势.......................................................................................................................5图表5唐山高炉检修数量...............................................................................................................6图表6唐山钢厂高炉开工率...........................................................................................................6图表7全国247家钢厂日均铁水产量...........................................................................................7图表8进口焦煤港口价格...............................................................................................................7图表9炼焦煤供需对比...................................................................................................................8图表10焦煤净进口量.....................................................................................................................8图表11焦煤库存总量.....................................................................................................................8图表12焦煤各主要地区库存总量.................................................................................................8图表13焦煤3港口库存总量.........................................................................................................8图表14 1/3焦煤各港口价格对比.................................................................................................8图表15 1/3焦煤内地主产地价格对比.........................................................................................9图表16国内煤矿炼焦煤总库存.....................................................................................................9图表17主要煤矿产地炼焦煤库存.................................................................................................9图表18独立焦化厂日均产量.........................................................................................................9图表19独立焦化厂炼焦煤库存...................................................................................................10图表20钢厂焦炭日均产量...........................................................................................................10图表21钢厂炼焦煤库存...............................................................................................................10图表22钢厂炼焦煤可用天数.......................................................................................................10图表23独立焦化厂炼焦煤可用天数...........................................................................................11图表24国内钢厂进口铁矿石可用天数.......................................................................................11图表25螺纹钢仓单数量...............................................................................................................11图表26铁矿石仓单数量...............................................................................................................11图表27焦炭仓单数量...................................................................................................................12图表28焦煤仓单数量...................................................................................................................12 一、行情回顾 回顾2023年8月炼焦煤价格震荡偏弱，各煤种下调50-150元不等，整体下调节奏相对偏缓。随着前期停限产煤矿逐步复产以及需求利空消息频出，中下旬煤价逐步转弱。分煤种看，主焦煤下旬下调100元左右，配焦煤下调100-200元，竞拍市场流拍比逐渐提升。总体而言，煤矿供应在恢复的同时，部分区域煤矿安全停产煤矿继续增加，安全监管压力依旧存在，8月供应依旧处于偏紧态度，供应矛盾更为突出，价格窄幅