晨报

【近期研报】 ➢中国电力（2380.HK）更新报告：下半年火电盈利修复持续，风光装机快速增长 上半年业绩表现良好，风光火储业务高增长： 2023年上半年，公司实现收入213.17亿元，同比增长4.98%；实现公司普通股股东应占利润16.80亿元，同比增长114.36%，基本每股盈利0.14元。公司业绩增长主要受益火电同比大幅扭亏，以及风光板块收入和利润增长，有效弥补了水电因来水偏枯带来利润下降影响。其中火电实现风税后利润5.62亿元，较去年同期亏损10.96亿元，增加16.58亿元；风电和光伏利润同比分别增长69.70%和21.69%。 受益燃煤成本下行，下半年火电盈利将持续改善： 上半年公司中长协煤炭覆盖率达到95%，履约率93%，实际中长协煤占比85%，同比提高10个百分点，预期下半年公司中长协煤炭覆盖率和兑现率保持稳定或者略有提升；上半年公司燃煤成本同比下降10%，预期下半年环比上半年将再下降约10%。公司规划保留8-10GW煤电机组，大部分为有长协煤保障的优质坑口项目。随着煤价持续下行，期待三季度煤电盈利弹性释放，提高公司整体业绩水平。 国家电投大手笔资产注入，加速公司清洁能源转型： 此次国家电投注入的资产，总装机容量超过920万千瓦，其中已投产750万千瓦，在建项目170万千瓦，交易总对价107.85亿。交易完成后，EPS预计增加0.04元，并助力公司清洁能源加速转型。预计到2023年底，公司合并装机容量达到约45,186兆瓦，其中清洁能源达到约34,106兆瓦（风电、光伏达到约27,403兆瓦），清洁能源装机占比超过75%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢美劳动力市场降温，利好市场情绪面-半导体行业周报（08.29-09.01) 当前半导体板快正在经历周期性调整后端。受美国失业率上升、美联储加息预期等多重宏观经济因素的综合影响，市场情绪面反应：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）为-13.20%，较上个报告期下降4.74%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为34.5%，较上个报告期下降1.4%；CNN Business 5日平均Put/Call比率下降至0.89。 上周大盘稳中有升，费城半导体指数周涨幅为4.10%。个股方面，博通(AVGO.O)上周四（08/31）公布了最新季度营收数据。财报显示，公司Q3营收同比增长5%至88.76亿美元， 高于市场预期。市场对生成式AI的投资加速了大型云服务商对公司产品与服务的采购。公司表示提供给大型云服务商的网络技术组合以及配套的AI产品营收贡献大约10亿美元。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、德州仪器(TXN.O)、新思科技(SNPS.O)。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢9月5日中资美元债一级市场发行2只债券 中国光大银行（穆迪：Baa2稳定，标普：BBB+稳定，惠誉：BBB稳定）香港分行拟发行RegS、3年期、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价SOFR+110bps区域，最终定价SOFR+63bps。光大银行香港分行、花旗集团(B&D)、农业银行香港分行、中国银行、交通银行、建设银行、工银(亚洲)担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；农业银行、中国银行(香港)、光银国际、中信银行、中国银河国际、兴证国际、中金公司、民生银行、中信建投国际、集友银行、招商永隆银行、东方汇理、光大证券国际、国泰君安国际、海通国际、华夏银行香港分行、工商银行、兴业银行香港分行、南洋商业银行、法国外贸银行、浦发银行、东亚银行担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 香港按揭证券有限公司（标普：AA+稳定，穆迪：Aa3稳定）拟发行Reg S、5年期、固定利率、以美元计价的高级无抵押社会责任债券。初始指导价CT5+90bps区域，最终定价CT5+58bps。花旗集团、东方汇理、汇丰银行(B&D)、渣打银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；澳新银行、中国银行(香港)、法国巴黎银行、星展银行、摩根大通、瑞穗证券担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至9月5日，恒生指数下跌2.06%，报收18456.91点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.92%、-1.39%和-1.16%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-2.04%和-2.59%。从行业来看，所有行业都出现下跌：其中能源业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为-0.56%和-0.73%；非必需性消费和地产建筑业市场走势较弱，涨跌幅分别为-2.11%和-2.28%。内地股市方面，截至9月5日，上证指数收盘价 为3154.37点，下跌0.71%；深证综指收盘价为1970.08点，下跌0.58%。陆港股通方面，截至9月5日，当日沪股通北上资金净流量为-28.17亿元，深股通北上资金净流量为-17.92亿元，共计陆股通资金净流入-46.09亿元；当日沪市港股通南下资金净流入56.8亿元，深市港股通南下净流入为53.83亿元，共计港股通资金净流入110.63亿元。 美国三大股指集体下跌：截至9月5日，道琼斯工业指数报收34641.97点，较前一个交易日下跌0.56%；标普500指数报收4496.83点，较前一个交易日下跌0.42%；纳斯达克指数报收14020.95点，较前一个交易日下跌0.08%。此外，费城半导体指数报收3683.79点，较前一个交易日上涨0.03%。欧洲股市方面：截至9月5日，英国富时100指数报收7437.93点，较前一个交易日下跌0.2%；法国CAC40指数报收7254.72点，较前一个交易日下跌0.34%；德国DAX指数报收15771.71点，较前一个交易日下跌0.34%。 期货市场方面：截至9月5日，恒生期货收盘价为24109.6点，较前一个交易日下跌2.01%。伦敦金现收盘价为1925.76美元/盎司，较前一个交易日下跌0.65%。布伦特原油收盘价为90.05美元/桶，较前一个交易日上涨1.18%。此外，人民币兑美元汇率报7.31元/美元，较前一个交易日上涨0.51%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk