农林牧渔行业周报：黄鸡继续上扬，原糖强势反弹

农林牧渔 黄鸡继续上扬，原糖强势反弹 本周热点：本周原糖冲击两个月高位并重新站稳25美分/磅。随着巴西季节性压榨高峰已过，市场逐步开始交易北半球的产量预期。据嘉利高预估，23/24榨季印度的糖产量为3150万吨，较22/23年减少约150万吨， 但考虑8月份的降水较正常水平偏低较多，并且9月降水仍预计较低的 情况下，市场预期或进一步调降。由于本榨季是印度连续第2个减产季， 证券研究报告|行业周报 2023年09月03日 增持（维持） 行业走势 且国内库存已经进入偏低水平，印度或选择累库以保证国内供应以应对明年可能出现的产量变化，根据路透社8月23日报道，印度将在10月开始禁止出口糖，从而市场开始交易下半年较为确定性的贸易流偏紧问题，短期外盘糖价或继续表现强势。国内来看，8月31日配额外进口巴西糖、泰国糖分别为8268、8360元/吨，较柳糖价差分别为1048、1140元/吨，内糖价格向外糖价格收敛趋势仍在，本周柳州白糖现货价7485元/吨，较 16% 0% -16% -32% 农林牧渔沪深300 上周上涨1.2%，随着外糖强势，进口需求将进一步推动糖价上移，关注糖业股弹性机会。 生猪养殖：本周猪价仍僵持在17元一线，经历前期猪价上涨后散户出现惜售情绪，近期市场猪源供应减少，然而由于下游消费平淡，涨价传导仍 受阻，短期看猪价或进入阶段性供需僵持格局。农业部7月能繁母猪存栏量4271万头，较上月下降0.6%、同比下降0.6%。从去年能繁母猪变化趋势来看，今年下半年预计供应充足，涨价导致的出栏节奏放缓，或引致供需错配，乐观预期落空，产能去化加速。同时，当前行业参与者成本分化明显，累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化，近期板块回落 调整，估值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧、新�丰、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，鸡苗价格2.18元/只，较上周下跌12.4%，由于毛鸡行情疲软，补栏热情再度回落，淘汰种鸡趋势有所上升，据Mysteel 农产品市场调研，当前市场淘汰种鸡有增量现象，淘鸡周龄处于55周以上，短期鸡价深跌或带动淘汰增多，利好后期价格反转幅度。本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、 禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，本周中速鸡价格16.26 元/公斤，价格继续上涨，黄鸡养殖已经恢复盈利，由于黄羽肉鸡整体产能偏低，价格变化由消费主导，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增 多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，一方面由于北半球作物仍未定产，大宗原料仍面临诸多不确定性；另一方面，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲 企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化 进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 2022-092023-012023-052023-08 作者 分析师张斌梅 执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：黄鸡价格坚挺，白鸡苗价止跌》2023- 08-27 2、《农林牧渔：生猪价格僵持，鸡苗短期补栏高峰已过 2023-08-20 3、《农林牧渔：本周猪价回落、鸡价上涨，进口糖预估下调》2023-08-13 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 本周观点4 行情回顾：本周农业跑输大盘2.1个百分点4 本周热点5 核心观点5 农业数据跟踪6 生猪：生猪价格略涨，仔猪价格下跌6 家禽：白羽肉鸡苗价格下跌，黄羽肉鸡价格上涨7 大宗：小麦价格上涨，白糖继续冲高9 风险提示12 图表目录 图表1：本周农业板块跑输大盘2.1个百分点4 图表2：本周宠物食品板块上涨5.3%4 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览4 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.13元/kg，较上周上涨0.2%6 图表5：本周猪肉平均批发价22.66元/kg，较上周持平6 图表6：本周自繁自养头均盈利35.79元/头、外购仔猪头均盈利+13.9元/头6 图表7：本周出售仔猪毛利-44.32元/头，，较上周亏损增加12.71元6 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.26公斤7 图表9：本周牧原6kg仔猪河南报价320元/头7 图表10：8月27日父母代鸡苗价格58.18元/套，周环比上涨1.9%7 图表11：本周肉鸡苗价格2.18元/只，较上周下跌12.4%7 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价8.24元/公斤7 图表13：本周主产区鸡产品平均价10.65元/公斤7 图表14：本周父母代种鸡、肉鸡养殖利润分别为-0.52元/只、-0.96元/只8 图表15：本周屠宰利润0.80元/只，较上周增加0.57元/只8 图表16：本周快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为15.02元/公斤、16.26元/公斤、17.46元/公斤8 图表17：本周817鸡苗主产区平均价0.57元/只，较上周上涨3.6%9 图表18：本周817肉杂鸡主产区平均价8.87元/公斤，较上周下跌3.3%9 图表19：本周国内玉米现货价2928.51元/吨，较上周+0.4%9 图表20：本周CBOT玉米收盘价482.75美分/蒲，较上周-0.1%9 图表21：本周国内小麦现货价2995.77元/吨，较上周+1.5%9 图表22：本周CBOT小麦收盘价595.50美分/蒲，较上周-4.0%9 图表23：本周国内粳稻现货价3014元/吨，较上周持平10 图表24：本周CBOT糙米收盘价1656.00美分/英担，较上周+3.4%10 图表25：本周国内大豆现货价4976.32元/吨，较上周上涨0.4%10 图表26：本周CBOT大豆收盘价1368.50美分/蒲，较上周-1.3%10 图表27：本周国内豆粕现货价4982.29元/吨，较上周上涨0.3%10 图表28：本周国内一级豆油现货价9083.33元/吨，较上周持平10 图表29：本周进口四级菜油现货价9872.50元/吨，较上周上涨1.3%11 图表30：本周24度棕榈油现货价8050元/吨，较上周上涨1.3%11 图表31：本周柳州白糖现货价7485.00元/吨，较上周上涨1.2%11 图表32：本周ICE11号糖25.86美分/磅，较上周上涨3.9%11 图表33：本周国产鱼粉现货价17450元/吨，较上周持平11 图表34：本周进口鱼粉现货价17323.91元/吨，较上周下降0.6%11 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘2.1个百分点 本周（2023/8/28~2023/9/1）农业板块涨幅0.1%，跑输沪深300指数2.1个百分点，其中宠物食品板块涨幅较高，达到5.3%。个股方面，涨幅前三的为西部牧业、新赛股份、万辰生物；跌幅前三的为百洋股份、国联水产、獐子岛。 图表1：本周农业板块跑输大盘2.1个百分点图表2：本周宠物食品板块上涨5.3% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23 Jul-23 -40% 上证指数沪深300农林牧渔(中信) 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 % 5.3 0.1 4.14.02.72.61.8 -0.8-0.9-1.0 -6.8 -11.0 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 40 30 20 10 0 -10 -20 %周涨跌幅 29.8 21.8 7.86.3 13.711.210.09.28.6 5.65.15.14.94.94.7 -3.0-3.8-4.0-4.7-4.8-5.2-5.3-5.3-6.7 -8.6-9.4-10.3-12.4 -14.8-16.3 西部新赛万辰金新路斯瑞普新农海南佩蒂中粮中基嘉华普莱中宠秋乐傲农大湖深粮华英粤海中水罗牛巨星晓鸣雪榕开创好当獐子国联百洋 牧业股份生物农股份生物开发橡胶股份糖业健康股份柯股份种业生物股份B 资料来源：Wind，国盛证券研究所 农业饲料渔业山农牧股份生物国际家 岛水产股份 本周热点 本周原糖冲击两个月高位并重新站稳25美分/磅。随着巴西季节性压榨高峰已过，市场逐步开始交易北半球的产量预期。据嘉利高预估，23/24榨季印度的糖产量为3150万吨，较22/23年减少约150万吨，但考虑8月份的降水较正常水平偏低较多，并且9月降水仍预计较低的情况下，市场预期或进一步调降。 由于本榨季是印度连续第2个减产季，且国内库存已经进入偏低水平，印度或选择累库 以保证国内供应以应对明年可能出现的产量变化，根据路透社8月23日报道，印度将 在10月开始禁止出口糖，从而市场开始交易下半年较为确定性的贸易流偏紧问题，短期外盘糖价或继续表现强势。 国内来看，8月31日配额外进口巴西糖、泰国糖分别为8268、8360元/吨，较柳糖价差分别为1048、1140元/吨，内糖价格向外糖价格收敛趋势仍在，本周柳州白糖现货价7485.00元/吨，较上周上涨1.2%，随着外糖强势，进口需求将进一步推动糖价上移，关注糖业股弹性机会。 核心观点 生猪养殖：本周猪价仍僵持在17元一线，经历前期猪价上涨后散户出现惜售情绪，近期市场猪源供应减少，然而由于下游消费平淡，涨价传导仍受阻，短期看猪价或进入阶段 性供需僵持格局。农业部7月能繁母猪存栏量4271万头，较上月下降0.6%、同比下降0.6%。从去年能繁母猪变化趋势来看，今年下半年预计供应充足，涨价导致的出栏节奏放缓，或引致供需错配，乐观预期落空，产能去化加速。同时，当前行业参与者成本分化明显，累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化，近期板块回落调整，估值回 调后建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧、新�丰、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，鸡苗价格2.18元/只，较上周下跌12.4%，由于毛鸡行情疲软，补栏热情再度回落，淘汰种鸡趋势有所上升，据Mysteel农产品市场调研，当前市 场淘汰种鸡有增量现象，淘鸡周龄处于55周以上，短期鸡价深跌或带动淘汰增多，利好后期价格反转幅度。本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生， 预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，本周中速鸡价格16.26元/公斤，价格继续上涨，黄鸡养殖已经恢复盈利，由于黄羽肉鸡整体产能偏低，价格变化由消费主导，下半年年 节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，一方面由于北半球作物仍未定产，大宗原料仍面临诸多不确定性；另一方面，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格略涨，仔猪价格下跌 本周生猪价格上升。本周（2023/9/1）全国瘦肉型肉猪出栏价17.13元/kg，较上周上涨 0.2%，本周猪肉平均批发价22.66元/kg，较上周持