农林牧渔行业周报：生猪价格持续承压，黄羽鸡价格上涨明显

行情回顾

• 本周农林牧渔（申万）指数收于2960.93点，周环比下降1.32%，跑赢上证综指。

生猪养殖

• 生猪出栏均重128.23公斤/头，价格持续下跌，部分地区天气转凉导致出栏节奏放缓，或出现短时反弹。
• 仔猪价格自5月份开始下行，对应明年淡季，采买积极性下降。
• 政策端持续向下调控能繁母猪存栏，环保管理加强，部分母猪场因环保因素整顿。
• 成本较差企业已出现亏损，预计开始调减产能，短期猪价仍有压力。
• 若行业产能有序调控，近期能繁母猪存栏有望下降，中期盈利中枢有望提升。
• 头部养殖企业盈利较好，资产负债表持续改善；若下半年去产能，头部企业可依托成本优势提升市占率。
• 建议优选低成本优质企业，关注牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 天气转热，动物蛋白消费平淡，供给较多导致价格持续调整，板块景气度底部企稳。
• 屠宰企业亏损增加，养殖户出栏积极性提升，对价格造成压力。
• 黄羽鸡价格调整主要因下游需求偏弱，预计随消费端好转有望回暖。
• 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等。

牧业

• 活牛价格环比上涨，逐步进入动物蛋白消费旺季。
• 奶价下跌幅度放缓，散奶价格企稳回升。
• 预计供给端产能去化逐步传导，原奶价格在25H2有望企稳回升。
• 肉牛价格环比上涨，新一轮肉牛周期有望开启。
• 板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。
• 建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业等。

种植链

• 小麦启动最低收购价预案，对价格存在底部支撑。
• 玉米下游库存持续消化，价格小幅反弹。
• 我国持续推行种业振兴，提高粮食单产。
• 全球天气扰动，农作物产量或下降，种植板块景气度底部企稳。
• 若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度改善。
• 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。

饲料&水产品

• 饲料价格企稳。
• 水产价格景气向上，鱼类产品价格稳定，鲍鱼、海参等价格不变。

重点新闻速览

• 晓鸣股份发布关于会回购公司股份的进展公告。
• 獐子岛发布关于持股95%以上股东权益变动触及1%刻度的提示性公告。
• 中国农发集团旗下农发种业、中水渔业、中牧股份上半年业绩增长。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后。
• 动物疫病爆发。
• 产品价格波动。