根据报告内容,新城控股发布了2023年半年报,其中开发利润承压,商业稳健。公司合同销售金额同比下降35%,三四线城市土储占比高,影响销售业绩释放。但是,吾悦广场租金收入同比增长10%。公司整体融资成本仍处于高位,年内到期债券总额约55亿元。投资建议为维持“推荐”评级,合理估值为405亿元。风险提示包括三四线城市市场超预期下行,投资拿地力度不及预期。
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