2023年9月十大转债：转债仍在战略布局期，关注政策受益方向机会

证券研究报告 债券研究 2023年09月05日 王明路固定收益分析师执业编号：S1500522070002联系电话：+8618121268240邮箱：wangminglu@cindasc.com ➢8月转债跟随正股调整，但也展现出了一定的抗跌性，9月债市面临一定的调整风险，但类似于去年11月发生赎回反馈的风险有限，随着政策弹性的放大，后续转债平价的弹性也有望逐步上升，当前仍在转债战略性的布局期。具体配置策略上，我们仍然推荐投资者继续沿着稳增长+科技成长两条主线均衡配置。 张弛研究助理联系电话：+86 18817872149邮箱：zhangchi3@cindasc.com ➢平煤转债：煤种齐全、煤质优异，或将受益于煤价中枢修复。 ➢凤21转债：下游行业外需逐步复苏、公司产品价差企稳，公司整体经营情况有望稳步修复。 ➢柳工转债：国内地产政策逐步放松、海外一带一路业务持续拓展，公司有望充分受益。 ➢弘亚转债：与家具行业景气度关联较强，或有望受益于地产政策放松。 ➢欧22转债：整装赛道领导者地位持续巩固，未来有望受益于上游地产需求的边际改善。 ➢华翔转债：净利润环比连续回升，或将迎来业绩持续修复。 ➢本钢转债：政策面利好出台叠加重大重组计划，未来经营情况有望修复。 ➢浙22转债：金融全产业链布局，或有望受益于活跃资本市场的政策方向。 ➢朗科转债：高毛利方向研发投入加码，看好未来经营修复。 ➢环旭转债：SiP微小化技术的行业领导者，或有望受益于消费电子行业整体复苏。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：稳增长不达预期，经济修复不达预期。 目录 政策已经见底反弹，关注政策受益方向机会...................................................................................49月转债推荐........................................................................................................................................51、平煤转债（平煤股份）.............................................................................................52、凤21转债（新凤鸣）...............................................................................................63、柳工转2（柳工）.....................................................................................................64、弘亚转债（弘亚数控）.............................................................................................75、欧22转债（欧派家居）...........................................................................................76、华翔转债（华翔股份）.............................................................................................87、本钢转债（本钢板材）.............................................................................................88、浙22转债（浙商证券）...........................................................................................99、朗科转债（朗科智能）.............................................................................................910、环旭转债（环旭电子）.........................................................................................10风险因素.............................................................................................................................................11 图目录 图1：8月宽基指数涨幅一览（单位：%）.............................................................................4图2：8月行业指数涨跌幅一览（单位：%）..........................................................................4图3：8月万得可转债行业指数普遍涨跌幅一览（单位：%）.................................................5图4：8月可转债指数与转债基金指数普遍下跌（单位：%）.................................................5图5：不同平价区间余额加权转股溢价率走势（单位：%）...................................................5图6：不同分位数的可转债价格走势（单位：元）................................................................5图7：不同价格带的转股溢价率走势（单位：%）..................................................................5图8：高低价转债价格差接近底部区间（单位：%）..............................................................5图9：平煤转债价格与溢价率走势（%）................................................................................6图10：平煤股份股价与估值走势（元、倍数）.....................................................................6图11：凤21转债价格与溢价率走势（%）............................................................................6图12：新凤鸣股价与估值走势（元、倍数）.........................................................................6图13：柳工转2价格与溢价率走势（%）..............................................................................7图14：柳工股价与估值走势（元、倍数）............................................................................7图15：弘亚转债价格与溢价率走势（%）..............................................................................7图16：弘亚数控股价与估值走势（元、倍数）.....................................................................7图17：欧22转债价格与溢价率走势（%）............................................................................8图18：欧派家居股价与估值走势（元、倍数）.....................................................................8图19：华翔转债价格与溢价率走势（%）..............................................................................8图20：华翔股份股价与估值走势（元、倍数）.....................................................................8图21：本钢转债价格与溢价率走势（%）..............................................................................9图22：本钢板材股价与估值走势（元、倍数）.....................................................................9图23：浙22转债价格与溢价率走势（%）............................................................................9图24：浙商证券股价与估值走势（元、倍数）.....................................................................9图25：朗科转债价格与溢价率走势（%）............................................................................10图26：朗科智能股价与估值走势（元、倍数）...................................................................10图27：环旭转债价格与溢价率走势（%）............................................................................10图28：环旭电子股价与估值走势（元、倍数）...................................................................10图29：10大转债一览（除了评级外的单位依次为：亿元、元、%、元、%、元、元、元、年）10图30：10大转债组合收益走势（%）...................................................................................11图31：10大转债组合超额收益走势（%）............................................