油料月报：新作逐步上市，花生大豆震荡加剧

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 大豆观点 ■ 市场分析 本月豆一期货价格连续上涨，主要有宏观因素叠加美豆供应偏紧影响，加之境外资金参与，影响行情。现货方面，供需双弱的局面一直贯穿正月，所以大豆现货价格变动不明显。随着学校开学，气候转凉，餐饮消费需求旺盛，进口大豆价格高位，对大豆现货价格形成支撑，市场不确定的因素在于CBOT市场的变化，预计下月大豆价格或将高位震荡。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 花生观点 ■ 市场分析 本月国内花生价格宽幅震荡运行。现货方面，本月处于新旧交替时期，价格在初期较为坚挺，后期随着新作的陆续上市，对价格形成一定的冲击，有所回落。目前产区库存基本见底，随着新作上市逐步补库，但下行的价格使得部分采购商持观望态度。后市来看，花生新作后期的大量上市，大概率会对价格产生一定压力，但由于大中小院校已经开学，叠加双节临近，需求也会有一定的增长，因此短期还将以宽幅震荡为主。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 需求走弱 期货研究报告|油料月报2023-09-03 新作逐步上市，花生大豆震荡加剧 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油料月报丨2023/09/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ...................................................................................................................................................................................................... 1 花生市场分析.............................................................................................................................................................................................. 3 大豆市场分析.............................................................................................................................................................................................. 3 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 5 图 2: 豆一现货基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 5 图 3: 豆一09-01合约价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 4: 豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 5: 花生01-04合约价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 6: 花生04-10合约价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 7: 中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图 8: 黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 ....................................................................................................................... 6 图 9: 中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷......................................................................................................................... 6 图 10: 中国花生月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................... 6 油料月报丨2023/09/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 大豆市场分析 ■ 价格行情 期货方面，本月末豆一主力合约2311结算价5279元/吨，环比上涨368元，涨幅7.49%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5197元/吨，环比上涨22，现货基差A11-82，环比下跌346；吉林地区食用豆现货价格5170元/吨，环比持平，现货基差A11-109，环比下跌368；内蒙古地区食用豆现货价格5213元/吨，环比上涨6，现货基差为A11-66，环比下跌362。 ■ 大豆供需 供应方面：大豆余量见底。需求方面：学校即将开学需求好转。 ■ 后市展望 本月豆一期货价格连续上涨，主要有宏观因素叠加美豆供应偏紧影响，加之境外资金参与，影响行情。现货方面，供需双弱的局面一直贯穿正月，所以大豆现货价格变动不明显。随着学校开学，气候转凉，餐饮消费需求旺盛，进口大豆价格高位，对大豆现货价格形成支撑，市场不确定的因素在于CBOT市场的变化，预计下月大豆价格或将高位震荡。 花生市场分析 ■ 价格行情 期货方面，本月收盘花生2311合约10318元/吨，环比上涨38元，涨幅0.37%。现货方面，辽宁地区现货价格9717元/吨，环比下跌11，现货基差PK11-601，环比下跌49，河北地区现货价格9862元/吨，环比下跌15元，现货基差PK11-456，环比下跌53，河南地区现货价格10662元/吨，环比上涨737，现货基差PK11+344，环比上涨699，山东地区现货价格 9772 元/吨，环比下跌16，现货基差PK11-546，环比下跌54。 ■ 花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本月市场整体需求一般，市场多按需采购，议价成交为主。供应端产区上市情况：本月新花生陆续上市，产区供应有限，市场整体采购意愿偏弱，预计9月供应量将陆续增加，本月油厂开机率略有好转，花生粕供应有限，销售良好，多数油厂库多执行远期合同。需求端花生油企业到货情况：本月油厂到货量为17950吨，与上月相比增加9750吨。本月油厂收购进口米为主，到货量略有增加。商品米市场交易方面，本月市场整体需求一般，普遍消化陈米为主，新花生交易量有限。油料米方面，本月油厂整体收购量有限，到货量多以进口米订单为主。益海嘉里青岛、河北石家庄工 油料月报丨2023/09/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 厂月中开机。莒南工厂少量采购，成交9200-9400元/吨，成交以质论价。其余工厂少量开工，进入收尾阶段。 ■ 后市展望 本月国内花生价格宽幅震荡运行。现货方面，本月处于新旧交替时期，价格在初期较为坚挺，后期随着新作的陆续上市，对价格形成一定的冲击，有所回落。目前产区库存基本见底，随着新作上市逐步补库，但下行的价格使得部分采购商持观望态度。后市来看，花生新作后期的大量上市，大概率会对价格产生一定压力，但由于大中小院校已经开学，叠加双节临近，需求也会有一定的增长，因此短期还将以宽幅震荡为主。 油料月报丨2023/09/03 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 3: 豆一09-01合约价差丨单位：元/吨 图 4: 豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 5: 花生01-04合约价差丨单位：元/吨 图 6: 花生04-10合约价差丨单位：元/吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 -600-400-2000200400600800116314661769110612113615116618119621122624125627128630131633134636120192020202120222023-800-600-400-20002004006008001,0001,200116314661769110612113615116618119621122624125627128630131633134636120192020202120222023-1,500-1,000-50005001,0001,500116314661769110612113615116618119621122624125627128630131633134636120192020202120222023-1,500-1,000-50005001,0001,5002,000116314661769110612113615116618119621122624125627128630131633134636120192020202120222023图 1: 全球大豆库销比丨单位：% 图 2: 豆一现货基差丨单位：元/吨 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%25%2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/20