油料月报：新作逐步上市，花生大豆震荡加剧

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本月豆一期货价格连续上涨，主要有宏观因素叠加美豆供应偏紧影响，加之境外资金参与，影响行情。现货方面，供需双弱的局面一直贯穿正月，所以大豆现货价格变动不明显。随着学校开学，气候转凉，餐饮消费需求旺盛，进口大豆价格高位，对大豆现货价格形成支撑，市场不确定的因素在于CBOT市场的变化，预计下月大豆价格或将高位震荡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本月国内花生价格宽幅震荡运行。现货方面，本月处于新旧交替时期，价格在初期较为坚挺，后期随着新作的陆续上市，对价格形成一定的冲击，有所回落。目前产区库存基本见底，随着新作上市逐步补库，但下行的价格使得部分采购商持观望态度。后市来看，花生新作后期的大量上市，大概率会对价格产生一定压力，但由于大中小院校已经开学，叠加双节临近，需求也会有一定的增长，因此短期还将以宽幅震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................................1花生市场分析..............................................................................................................................................................................................3大豆市场分析..............................................................................................................................................................................................3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%...........................................................................................................................................................5图2:豆一现货基差丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................5图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩.......................................................................................................................6图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷.........................................................................................................................6图10:中国花生月度进口量丨单位：吨...............................................................................................................................................6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本月末豆一主力合约2311结算价5279元/吨，环比上涨368元，涨幅7.49%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5197元/吨，环比上涨22，现货基差A11-82，环比下跌346；吉林地区食用豆现货价格5170元/吨，环比持平，现货基差A11-109，环比下跌368；内蒙古地区食用豆现货价格5213元/吨，环比上涨6，现货基差为A11-66，环比下跌362。 ■大豆供需 供应方面：大豆余量见底。需求方面：学校即将开学需求好转。 ■后市展望 本月豆一期货价格连续上涨，主要有宏观因素叠加美豆供应偏紧影响，加之境外资金参与，影响行情。现货方面，供需双弱的局面一直贯穿正月，所以大豆现货价格变动不明显。随着学校开学，气候转凉，餐饮消费需求旺盛，进口大豆价格高位，对大豆现货价格形成支撑，市场不确定的因素在于CBOT市场的变化，预计下月大豆价格或将高位震荡。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本月收盘花生2311合约10318元/吨，环比上涨38元，涨幅0.37%。现货方面，辽宁地区现货价格9717元/吨，环比下跌11，现货基差PK11-601，环比下跌49，河北地区现货价格9862元/吨，环比下跌15元，现货基差PK11-456，环比下跌53，河南地区现货价格10662元/吨，环比上涨737，现货基差PK11+344，环比上涨699，山东地区现货价格9772元/吨，环比下跌16，现货基差PK11-546，环比下跌54。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本月市场整体需求一般，市场多按需采购，议价成交为主。供应端产区上市情况：本月新花生陆续上市，产区供应有限，市场整体采购意愿偏弱，预计9月供应量将陆续增加，本月油厂开机率略有好转，花生粕供应有限，销售良好，多数油厂库多执行远期合同。需求端花生油企业到货情况：本月油厂到货量为17950吨，与上月相比增加9750吨。本月油厂收购进口米为主，到货量略有增加。商品米市场交易方面，本月市场整体需求一般，普遍消化陈米为主，新花生交易量有限。油料米方面，本月油厂整体收购量有限，到货量多以进口米订单为主。益海嘉里青岛、河北石家庄工 厂月中开机。莒南工厂少量采购，成交9200-9400元/吨，成交以质论价。其余工厂少量开工，进入收尾阶段。 ■后市展望 本月国内花生价格宽幅震荡运行。现货方面，本月处于新旧交替时期，价格在初期较为坚挺，后期随着新作的陆续上市，对价格形成一定的冲击，有所回落。目前产区库存基本见底，随着新作上市逐步补库，但下行的价格使得部分采购商持观望态度。后市来看，花生新作后期的大量上市，大概率会对价格产生一定压力，但由于大中小院校已经开学，叠加双节临近，需求也会有一定的增长，因此短期还将以宽幅震荡为主。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com