油料月报：花生持续震荡，静待新作上市

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 7月豆一期货先是延续上月的涨势，几个交易日后涨到接近5300点，然后连续的下跌，到中下旬以后企稳，总体呈跌势，逻辑上先是美豆种植面积不及预期，但是后续发现对国内市场影响并不大，宏观上消费数据一般，美豆也是一个先涨后跌的行情。现货方面，本月一直延续一个供需双弱的格局，国内大豆现货因有收储政策兜底，价格维持稳定，大豆基差走强，目前市场需求端并不给力，中储粮大豆拍卖持续增加市场供应，底价成交，底价反映出下游对价格的接受程度，市场的底价也在参考国储的拍卖价格，进口豆价格虽然上涨，国产大豆在持续拍卖的情况下，进口豆对行情的拉涨暂不明显，预计下月行情仍或稳中偏弱，关注拍卖结果变化。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本月国内花生价格震荡运行。产区花生库存基本见底，供需结构稳定，价格坚挺。7月后半月，南方新作花生陆续上市，华南压榨增多，整体带动花生消费，但由于其他产区还为完全上市，供应相对偏紧，好在花生需求消费也较为一般，整体供需格局没有明显变化，预期后市还将维持该格局，市场震荡运行。。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1花生市场分析............................................................................................................................................................................3大豆市场分析............................................................................................................................................................................3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%............................................................................................................................................5图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 ...........................................................................................................................................5图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨................................................................................................................................5图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨.........................................................................................................................6图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩............................................................................................................6图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷.............................................................................................................6图10:中国花生月度进口量丨单位：吨..................................................................................................................................6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本月最后一个交易日豆一主力合约2309结算价4967元/吨，环比下跌180元，跌幅3.5%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5175元/吨，环比上涨7，现货基差A09+208，环比上涨187；吉林地区食用豆现货价格5170元/吨，环比上涨60，现货基差A09+203，环比上涨240；内蒙古地区食用豆现货价格5207元/吨，环比上涨7，现货基差为A09+240，环比上涨187。 ■大豆供需 供应方面：大豆余量不足一成。需求方面:需求清淡。 ■后市展望 7月豆一期货先是延续上月的涨势，几个交易日后涨到接近5300点，然后连续的下跌，到中下旬以后企稳，总体呈跌势，逻辑上先是美豆种植面积不及预期，但是后续发现对国内市场影响并不大，宏观上消费数据一般，美豆也是一个先涨后跌的行情。现货方面，本月一直延续一个供需双弱的格局，国内大豆现货因有收储政策兜底，价格维持稳定，大豆基差走强，目前市场需求端并不给力，中储粮大豆拍卖持续增加市场供应，底价成交，底价反映出下游对价格的接受程度，市场的底价也在参考国储的拍卖价格，进口豆价格虽然上涨，国产大豆在持续拍卖的情况下，进口豆对行情的拉涨暂不明显，预计下月行情仍或稳中偏弱，关注拍卖结果变化。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本月收盘花生2310合约10366元/吨，环比下跌214元，跌幅2.11%。现货方面，辽宁地区现货价格9728元/吨，环比持平，现货基差PK10-638，环比下跌214，河北地区现货价格9877元/吨，环比上涨31元，现货基差PK10-489，环比下跌183，河南地区现货价格9925元/吨，环比持平，现货基差PK10-441，环比下跌214，山东地区现货价格9788元/吨，环比上涨16元，现货基差PK10-578，环比下跌198。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，本月产区供应有限，农户余粮基本见底，市场整体采购意愿良好，持货商挺价惜售意愿明显。预计产区余量零星。进口米方面，截止到7月31日苏丹精米报价10750元/吨左右，与上月相比上涨150元/吨。本月进口花生少量到港量，现阶段黄岛港港口库存维持在3万吨左右。6月中国花生进口量 58592.995吨，环比减少40137.11吨，减幅40%；同比减少383337吨，减幅39%。油料米方面，本月油厂整体收购量有限，到货量多以进口米订单为主。益海嘉里青岛工厂月中停机，到货日均到货进口米200吨左右。莒南工厂少量采购，成交8500-9200元/吨，成交以质论价。其余工厂基本进入，进入收尾阶段。花生油企业到货情况：本月油厂到货量为7900吨，与上月相比减少15750吨。本月油厂收购基本收尾，到货量零星。 ■后市展望 本月国内花生价格震荡运行。产区花生库存基本见底，供需结构稳定，价格坚挺。7月后半月，南方新作花生陆续上市，华南压榨增多，整体带动花生消费，但由于其他产区还为完全上市，供应相对偏紧，好在花生需求消费也较为一般，整体供需格局没有明显变化，预期后市还将维持该格局，市场震荡运行。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com