英国脱欧对人民币的正面影响更多一些

1 英國脫歐對人民幣的正面影響更多一些 英國脫歐造成全球金融市場動盪，肯定會對人民幣匯率造成一定影響。英國公投前，民意調查有利於“留歐”，人民幣匯率反彈，今日上午投票結果陸續公佈，“脫歐”一直佔據上風，人民幣匯率跟隨大多數貨幣貶值，並一度跌破6.65。可見，人民幣成為國際貨幣後，影響人民幣匯率走勢的因素更加複雜，難以回避境外各種風險因素。 去年“811”匯改後，人民幣匯率一度大幅波動，不理性情緒主導市場，人民幣匯率亦成為全球關注的焦點。內地採取積極措施，應對大規模跨境套利及國際炒家做空人民幣，並加強匯率預期管理、增強人民幣匯率形成機制的透明度，逐漸顯現了良好的效果。今年春節過後，人民幣市場波動趨於平穩，美元兌人民幣匯率在6.5至6.6區間窄幅波動，並持續數個月。中間價、在岸及離岸匯率基本上實現了並軌，達到“811”匯改消除“點差”的主要目標。今日英國脫歐成為定局後，人民幣匯率在各種貨幣波動中是比較小的。因此，即使英國脫歐對金融市場的影響繼續發酵，人民幣匯率應不會出現大幅貶值趨勢。 英國脫歐可能會影響全球金融資產配置。今日金融市場避險情緒激升，主要國際貨幣兩極分化，美元、日元飆升，而英鎊大幅貶值，歐元亦受到牽連。需要留意的是，若脫歐情緒在歐元區氾濫，再有國家提出公投意向，則歐元會變得更加脆弱。在SDR貨幣籃子中，兩大貨幣同時出現較大風險，對人民幣國際使用來說應有正面影響。“811”後人民幣波動加大，但實際波幅有限，顯示了較強的穩定性。近期，投資者對人民幣的信心增強，中國財政部月初在倫敦發行人民幣國債，很受市場歡迎。預計月底財政部在香港發行140億元國債，也會吸引較大的申購需求。此外，新的SDR貨幣籃子將於今年10月1日正式實施，各國央行可能會對外匯儲備進行調整。由於英鎊、歐元資產的風險上升，在全球新一輪資產配置調整中，人民幣資產可能受益，需求將進一步增應堅 高級經濟研究員 Tel: 28266200 yingjian@bochk.com 第69號 2016年6月24日 聲明﹕ 本文觀點僅代表作者個人判斷，不反映所在機構意見，不構成任何投資建議。 張朝陽 總經理 Tel:28266196 cyzhang@bochk.com 2 強。這是有利於人民幣國際化的。 另一方面，內地推動金融市場對外開放步伐還在加快，最近連續出臺新政策，向境外央行、境外機構投資者開放境內銀行間債券市場，在境內銀行間外匯市場引入更多合格境外主體。人行亦透露，正研究內地商業銀行有序參與離岸外匯交易。新公佈的2015年人行年報明確提出“適時推出合格境內個人投資者境外投資制度（QDII2）試點”。這些政策措施陸續落地，將不斷為人民幣國際化提供新動力，進一步促進人民幣國際使用，也給香港離岸人民幣市場帶來新機遇。 3 近期報告 1. 英國脫歐公投的前景及影響 鄂志寰、蔡永雄 06.22 2. 爲何負利率債券仍然投資者衆？ 戴道華 06.20 3. 美國利率正常化舉步維艱實乃QE後遺症 卓亮 06.16 4. A股入摩受阻無礙中國內地金融市場開放進程 鄂志寰、蘇杰 06.15 5. 增長走勢平穩，結構變動加快 王春新 06.14 6. 生物認證技術有助金融業逐步實現全流程電子化服務 關振球 06.13 7. 香港的供樓負擔究竟是重是輕？ 戴道華 06.10 8. 美國勞工市場轉弱顯著壓縮加息空間 鄂志寰、卓亮 06.08 9. 近期人民幣匯率波動的新態勢 鄂志寰、柳洪 06.07 10. 深港通前瞻：深圳市場聚焦中國新經濟 蘇杰 06.07 11. 香港經濟有沒有高槓桿的隱憂？ 戴道華 06.03 12. 內地A股離MSCI指數還有多遠 蘇杰 06.01 13. 熊貓債漸入發行旺季 對點心債挑戰加大 應堅 05.31 14. 美元轉勢下的全球外匯市場走勢分析 張朝陽、柳洪 05.27 15. 從人民幣資產持有量看人民幣國際化 戴道華 05.27 16. 人民幣在國際貨幣支付中的排名波動不影響人民幣國際貨幣地位 孔玲 05.26 17. 聯儲局“加息週期”或近尾聲 卓亮 05.26 18. 中國的貨幣環境是鬆還是緊？ 戴道華 05.19 19. 一季度香港經濟增長遜預期 蔡永雄 05.13 20. 美元匯率變動的影響 戴道華 05.10