英国脱欧点评：英国脱欧对中国的影响较为深远和广泛
此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 宏观点评报告 宏观经济 [Table_Main] 宏观经济点评 英国脱欧对中国的影响较为深远和广泛 ——英国脱欧点评 [Table_InvestRank] 报告日期： 2016-6-24 [Table_oneYearFieldChart] 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现 指数名称 近12月以来的涨跌幅% 上证综指 14.60 沪深300 11.01 创业板指 91.41 中小板综 76.48 财富证券研究发展中心 宏观研究小组 联系人：周洁 0731-84779514 相关研究报告： [Table_Summry] 投资要点 英国脱欧的短期影响体现在资产价格和金融市场，市场情绪的宣泄存在超调现象，等情绪消化稳定后，资本市场会企稳。 我们更应该关注的是英国脱欧对中美经济的长期影响，英国脱欧将使英国和欧盟经济互损，不利于中美经济增长。 英国脱欧使中国痛失一条进入欧盟市场的捷径。因为英国是中国进入欧盟统一市场的“通道”，亦是推进人民币国际化平台和争取欧盟支持的跳板，但英国脱欧将使中国得“另想办法”。 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 目录 一、英国脱欧的短期影响体现在资产价格和金融市场 .................................. - 3 - 二、我们更应该关注的是英国脱欧对中美经济的长期影响 .............................. - 3 - 三、英国脱欧使中国痛失一条进入欧盟市场的捷径 .................................... - 3 - 英国脱欧对中国的影响较为深远和广泛 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 事件回顾：2016年6月24日英国公投脱欧。 一、英国脱欧的短期影响体现在资产价格和金融市场 英国脱欧消息一公布，美元指数暴涨，英镑大跌，以美元计价的石油价格也大幅下挫，全球投资者风险偏好大幅下降，赋予避险功能的黄金价格上窜100美元。这些现象在我们前期报告《英国脱欧弊大于利，中美计价易受牵累》中已明确提示了。 资产价格和金融市场易受情绪影响，存在超调现象。目前市场正处于投资者情绪宣泄期，所以很容易导致资产价格的过度反应，相信随着时间的推移和投资情绪的消化稳定，资本市场会逐步企稳。 二、我们更应该关注的是英国脱欧对中美经济的长期影响 正如我们在前期报告《英国脱欧弊大于利，中美计价易受牵累》中分析的那样，英国脱欧对中美经济影响较大。 一是英国和欧盟经济结构大体相似，消费是经济增长的主动力，并且双方贸易投资关系密切，尤其是英国在贸易和投资上更依赖欧盟。英国脱欧将使英国商品和服务短期内难以进入欧盟市场，双方经贸投资往来受阻，互损效果明显，不利于英国和欧盟的经济增长。 二是英国和欧盟经济互损不利于中美经济增长。因为虽然英国通过贸易途径对中、美经济的直接影响较小，但英国投资对美国经济影响较大，尤其欧盟与中美的贸易、投资相互依赖程度高，美国和欧盟互为双方最大贸易伙伴，欧盟是中国的第一大贸易伙伴，中国是欧盟最大进口来源国。英国脱欧将英国和欧盟综合实力减弱，不利于中美经济增长。 三、英国脱欧使中国痛失一条进入欧盟市场的捷径 英国是中国进入欧盟统一市场的“通道”，亦是推进人民币国际化平台和争取欧盟支持的跳板。根据欧盟规定，欧盟统一市场内部能够实现商品、服务、资本和人口的零关税流动，对外则是实行统一的高关税政策，这就对其他国家进入欧盟造成了障碍。英国拥有的欧盟成员身份和国际金融中心地位，为中国借道英国以实现最终完全自由进入欧盟大市场提供了便利条件，有利于人民币国际化。针对当前对中国市场经济地位的讨论和全球政治局势，中国也希望借助英国去影响欧盟的主张，所以英国脱欧对中国的影响是比较深远和广泛的。 英国脱欧对中国的影响较为深远和广泛 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 4 - 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 评级说明 推荐 股票价格超越大盘10%以上 谨慎推荐 股票价格超越大盘幅度为5%－10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%－5% 回避 股票价格相对大盘下跌5%以上； 免责声明 本报告仅供财富证券有限责任公司内部客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财富证券研发中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研发中心 网址：www.cfzq.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438
