9月十大金股

分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 目录 l浙商国际9月十大金股l十大金股推荐逻辑l8月月度金股组合表现 浙商国际9月十大金股 浙商国际月度十大金股 十大金股推荐逻辑 十大金股推荐逻辑 l比亚迪电子（0285.HK）-推荐逻辑 n比亚迪电子是全球领先的平台型高端制造企业，提供产品设计研发、零组件及整机制造、供应链管理等一站式服务。公司业务涵盖智能手机、新能源汽车、户用储能、智能家居等领域。 n公司Q2实现收入298亿元，同比+31%。主要受益于公司在海外大客户的份额持续提升、新能源汽车业务强劲。公司Q2归母净利润同比大幅+133%至11亿元，盈利能力超预期。 n公司上半年消费电子收入410亿，同比+24%。上半年消费电子行业较为低迷，当前正逐步企稳回升，随着海外市场份额增长，下半年业务板块有望进一步回暖。 n上半年公司新能源汽车板块收入61亿元，同比+89%，板块盈利能力较强，随着业务占比越来越高，有助于公司盈利能力提升。新型智能产品板块上半年实现收入90亿，同比+30%，其中户储业务表现亮眼。 n公司近期公告拟以158亿人民对价收购捷普的手机相关业务，以拓宽手机零部件业务、改善客户与产品结构。6 十大金股推荐逻辑 l腾讯控股（0700.HK）-推荐逻辑 n腾讯以其社交网络为核心，布局游戏、媒体、广告、金融科技和云服务等各类领域，且在多数领域例如在线游戏、音乐、长视频等都做到了业内的绝对龙头。 n腾讯Q2营收：1492亿元，同比+11%，不及市场预期的1520亿元；Q2利润: Non-IFRS调整后净利润375.5亿元，同比+33%，超市场预期的362.6亿元。 n具体看Q2收入：广告表现亮眼，收入同比+34%；游戏收入同比+4.8%，不及预期，主要由于国内竞争加剧且老游戏增长减速，导致国内收入承压；金融科技和企业服务稳健修复。 n用户生态方面，Q2微信用户净增800万，保持稳定扩张，季末达到13.27亿。QQ用户在一季度冲高之后，自然性回落，月活减少2600万。 n腾讯Q2成绩虽有瑕疵，但整体表现尚可。展望未来，我们认为在经济复苏和宽松政策定调的大背景下，腾讯业务已步入顺周期，此外官媒再度表态对于平台企业的支持，未来公司有望凭借其牢固的用户生态基本盘优势，持续兑现其超行业平均的价值水平。7 十大金股推荐逻辑 l快手-W（1024.HK）-推荐逻辑 n快手是国内领先的内容社区及社交的短视频平台，透过与内容创作者和企业紧密合作，快手提供的产品和服务可满足用户自然产生的各种需求，包括娱乐、线上营销服务、电商等。 n快手Q2业绩超预期。营收: 277.4亿元，同比+28%，超市场预期的272.9亿元。利润：集团层面(国内+海外)实现第一次盈利，净利润14.8亿元，远超市场预期的1.8亿元。 nQ2公司平均日活跃用户达到3.76亿，同比+8.3%；平均月活跃用户到了6.73亿，同比+14.8%。Q2公司电商GMV达到2655亿元，同比+39%。 n展望Q3我们依然较为乐观。暑期效应、亚运会、线上演唱会、多部短剧上线等等，都有望进一步推动快手用户流量和粘性的提升。 n公司作为国内重要的短视频和电商平台，在政策端同样频发利好：对于平台经济和民营企业的支持肯定；对于提振扩大内需的全面举措；中美关系近期的缓和；活跃资本市场，提振投资者信心。8 十大金股推荐逻辑 l华润置地（1109.HK）-推荐逻辑 n华润置地作为华润（集团）有限公司旗下负责城市建设与运营的战略业务单元，是中国领先的城市投资开发运营商。 n公司2023H1收入730亿元，同比+0.1%，股东应占溢利为137亿元，同比+29.6%，董事会决议宣派2023年中期股息0.198元/股。 n公司开发销售型业务收入546亿元，同比-8.0%；经常性业务收入184亿元，同比+35.6%，占总收入25%。经常性业务中，经营性不动产业务收入107亿元，同比+41.0%，轻资产管理业务收入50亿元，同比+37.6%，生态圈要素型业务收入26亿元，同比+14.5%。 n今年前6月，公司累计合同销售金额约1702亿元（+40.6%YoY），总合同销售建筑面积约701万平方米（+19.4%YoY）。 n随着政治局会议对于房地产行业供需关系的定调和各地地产限制政策的逐步放松和托底经济刺激内需的地产利好政策出台，凭借公司优势地位，有望进一步受益于政策利好。9 十大金股推荐逻辑 l比亚迪股份（1211.HK）-推荐逻辑 n公司掌握电池、电机、电控及芯片等新能源汽车全产业链核心技术，推出的刀片电池、DMi超级混动技术解决了电动车安全、续航和经济性的痛点。2022年公司成为全球新能源汽车销量第一，国内新能源汽车市占率超30%。 n2023H1公司实现收入2601.2亿元，同比+72.7%；实现毛利476.7亿元，同比+134.4%；毛利率达到18.3%，同比+4.8pcts；股东应占净利润109.5亿元，同比+204.7%。 n7月公司汽车销量攀升至26.2万辆，连续三个月创下历史新高。8月销量升至27.44万辆，再次刷新历史新高。目前品牌矩阵逐渐丰富，新增车型不断，本年累计销量约179.22万辆。 n公司品牌力提升显著，公司已形成王朝+海洋+腾势+仰望的品牌矩阵，覆盖主流价格区间。随着腾势、仰望等高端车型陆续推出，2023年单车均价有望进一步提升。 n经济支持政策逐步推出，汽车作为大宗消费是重中之重，新能源汽车势必成为拉动内需的重要抓手。 十大金股推荐逻辑 l山东黄金（1787.HK）-推荐逻辑 n山东黄金矿业股份有限公司成立于2000年1月，公司以黄金开采为主业，拥有勘探、采矿、选矿、冶炼（精炼）和黄金产品深加工、销售于一体的完整产业链，并拥有与之配套的科技研发体系，在多方面居国内黄金行业的领先地位。 n公司上半年实现营业收入274.25亿元，同比-8.05%；实现归母净利润8.8亿元，同比+58.26%。其中公司第二季度实现归母净利润4.41亿元，同比+83%；基本每股收益同比+65.56%，加权平均净资产收益率同比+1.11个百分点。 n上半年黄金价格较去年同期上涨明显，公司业绩大幅受益，毛利率显著提升。公司现拥有13座国内矿山和2座海外矿山，截至2022年底，公司黄金资源量达到1431.40吨，稳居国内第一梯队。5月公司公告旗下西岭金矿再增储200吨。 n结合美国进入加息尾声，中长期金价基本面有支撑，金价有望继续在高位运行，有利于公司未来业绩的进一步释放。 十大金股推荐逻辑 l药明康德（2359.HK）-推荐逻辑 n药明康德为全球生物医药行业提供一体化端到端的新药研发和生产服务。通过CRDMO和CTDMO业务模式，降低研发门槛，助力客户提升研发效率，服务范围涵盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研发、细胞及基因疗法研发、测试和生产等领域。 n2023H1实现收入188.71亿元，同比+6.3%；经调整Non-IFRS归母净利润50.95亿元，同比+18.5%。2023Q2收入99.08亿，同比+6.7%，经调整Non-IFRS归母净利润27.53亿，同比+22.4%。 n2023H1在手订单338.95亿。剔除特定商业化生产项目，公司在手订单同比+25%。在较大订单体量下仍延续了高增长。 n当下医药行业的估值和机构持仓都处于底部位置，配置性价比较高。中美两国近期沟通逐步增强，地缘政治影响边际转好。 n当下医药反腐进行时，对相关医药板块估值影响较大。但公司所在的CXO板块是医药行业中与国内医院体系弱相关的医药资产，有较大的比较优势。12 十大金股推荐逻辑 l中国太保（2601.HK）-推荐逻辑 n太平洋保险是国内领先的综合性保险集团，是首家上海、香港、伦敦三地上市的保险公司。太平洋保险拥有人寿保险、财产保险、养老保险、健康保险和资产管理等在内的保险全牌照。 n公司2023H1实现保险服务收入1340.6亿元，同比+7.4%；归母净利润183.3亿元，同比-8.7%；归母营运利润215.4亿元，同比+2.5%。EV达到5371.1亿，同比+3.4%。 n寿险实现保险服务收入428.6亿元，同比-6.5%；寿险NBV 73.6亿，同比+31.5%。产险实现保险业务收入893.2亿元，同比+15.1%；产险综合成本率97.9%，同+0.6pct。 n公司有望整体受益于当下消费复苏，保险业务的稳健增长有望持续；且公司受益于“中特估”概念，作为行业头部上市公司有望在估值上再进一步。 n保险行业同样是典型的顺周期行业，在政治局会议强调“活跃资本市场，提振投资者信心”的背景下，加上近期内地资本市场迎来调降印花税等重磅利好，保险公司有望明显受益。 十大金股推荐逻辑 l金山软件（3888.HK）-推荐逻辑 n金山软件是中国领先的软件及互联网服务公司，旗下拥有西山居、猎豹移动、金山云以及WPS等。形成以互动娱乐、互联网安全及办公软件为支柱，以云计算为新起点的战略布局。 nQ2公司实现营业收入21.93亿元，同比+19.59%，环比+11.33%；归母净利润0.57亿元，去年同期亏损1.39亿元，Q1为1.92亿元。Q2公司盈利能力表现主要受联营公司亏损和其他亏损额超预期拖累。 n国产替代趋势下，金山办公在个人、政府、企业业务方面均有优势。个人业务方面，WPS移动版更加完善，服务模式更加本地化。在政企方面，公司产品在国产软件中领先地位明显，下半年信创招标有望加速。 n办公智能化时代，WPS拥有国内独家落地场景，入口价值极大。WPS会员体系改革已发布，WPS AI将嵌入全线产品。公司正在积极与国内大模型厂商合作，预计会在今年四季度或者明年进入商业化阶段。 十大金股推荐逻辑 l东方证券（3958.HK）-推荐逻辑 n东方证券股份有限公司是一家经中国证券监督管理委员会批准设立的综合类证券公司，现有注册资本人民币84.97亿元，是行业内第五家A+H股上市券商。 n公司上半年实现营收87亿，同比+19.2%；归母净利润19亿，同比+193.7%；ROE达到2.44%，较去年同期+1.58pct。Q2单季度营收43亿，同比+2.1%，环比-4.0%；归母净利润5亿，同比+12.9%，环比-66.9%。 n7月政治局会议罕见提及“活跃资本市场”，并召集头部券商开会，就活跃资本市场提振投资者信心征求意见，同时中金所发布长风计划，助力中长期资金入市。证券行业是“活跃资本市场”的直接利好和排头兵。 n8月27日内地资本市场迎来重磅利好，证监会发布重磅政策组合，包括调降印花税、降低融资保证金比例、修改减持制度、收紧IPO节奏。 n当前券商在景气、估值和机构配置方面都在低位，当前时点是券商的配置良机。 2023年8月金股组合表现 2023年8月月度金股组合表现 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。