煤炭行业周报：动力煤供给收紧煤价上涨，炼焦煤持稳运行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年09月03日 煤炭 动力煤供给收紧煤价上涨，炼焦煤持稳运行 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.53 1.48 5.9 6.1 601088.SH 中国神华 增持 3.41 3.35 8.43 8.58 601225.SH 陕西煤业 增持 3.67 3.6 4.82 4.91 资料来源：长城证券产业金融研究院 动力煤基本面：产地供给收紧叠加国内港口去库显著，动力煤价格持续反弹。产地方面，榆林区域整体供给处于低位，叠加大矿竞价小幅上涨，支撑市场继续稳中偏强运行。鄂尔多斯区域采购需求能够维持，叠加港口价格上行影响，矿方提涨心态较为明显。晋北区域市场情绪继续改善，交投活跃度略有提升，但是用户采购规模仍偏小，对价格上涨支撑有限。港口方面，产地供给收缩超出市场预期，叠加发运倒挂仍在扩大，导致集港发运持续低迷，现货资源趋紧，进而对贸易商情绪形成明显提振，报价普遍上涨。不过，当前市场需求虽较前期略有改善，但是整体依旧偏弱，实际成交处于低位。进口方面，本周，除中国外的亚太地区终端需求向好，但受高库存制约，国内下游电厂对进口煤采购积极性仍不高，但受近期国内市场情绪向好影响，进口煤市场情绪也出现好转。 我们认为本周煤价上涨是由于产地供给收紧叠加在电煤刚需保障下，非电需求开始启动。综合来看，长期发运倒挂导致港口存煤大幅减少，秦皇岛港库存已降至500万吨以下，供应收紧的支撑作依然存在，预计9月后在非电旺季的驱动下煤价将会小幅上涨。 “双焦”基本面：钢材盘整运行，焦炭承压，焦煤波动。焦煤方面，在陕西矿难的影响下，当地多数煤矿已停止井下掘进，其他煤矿安全检查也愈加严格。预计短期内原料市场博弈将继续加剧。焦炭方面，本周焦、钢企业博弈加剧，钢企提出首轮降价诉求，焦企抵制情绪偏强，当前下游对焦炭采购需求相对稳定，焦企焦炉开工尚可多以积极出货为主，企业厂内库存暂无较大压力但市场风险明显增加。钢厂方面，本周国内钢材市场盘整运行。国内螺纹、建材等成品价格均有不同程度波动。近期随着政策利好以及限产的消息，对市场情绪有所提振，商家拿货需求少量释放，后期随着“金九银十”市场需求或将有所释放，预计短期内钢材市场仍将盘整运行。我们认为，考虑到后期各地产量仍有制约，各环节焦煤库存处于同期低位水平，预计焦煤现货价格以稳为主，中长期具备支撑。 高频数据聚焦：动力煤价持续上涨，北港库存持续去化，钢厂开工率上涨。截至9月1日，秦港5500大卡动力煤市场价845元/吨（周环比+3.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为2100元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为89.4美元/桶（周环比+4.8%）；亨利港天然气现货价为2.54美元/百万英热单位（环比+0.1%）；一级冶金焦平仓价为2240元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为293.3万吨（环比-2.7%），日均吞吐量34.6万吨（环比-33.6%）；北方九港口煤炭库存合计为2196.2万吨（环比-4.7%）；唐山钢厂高炉开工 中性（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 联系人 杨帆 执业证书编号：S1070122070039 邮箱：y angfany jy@cgws.com 相关研究 1、《产地安监趋严支撑煤价小幅上涨，双焦小幅回调持稳运行》2023-08-28 2、《高温支撑煤价暂稳，下半年静待焦钢需求修复》2023-08-22 3、《市场情绪分化动力煤价下跌，炼焦煤价涨势暂缓持稳运行》2023-08-15 -24 %-20 %-16 %-12 %-8%-3%1%5%2022-092023-012023-052023-08煤炭沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 率85.4%（周环比+2.2%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至9月1日申万煤炭一级行业指数收益为6.21%，跑赢上证指数3.95pct。表现居前的3只股票分别为晋控煤业（20.14%）、平煤股份（15.41%）、新集能源（14.42%）。 投资建议：本周市场煤价偏强运行，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华、陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 nPoNrMtQmQtNoQqPsOqN9PdN6MsQmMtRpMkPqQyReRmMnQbRnMrNxNnPqQvPqQuN行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周（2023.8.26-2023.9.1）煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘 .......................................................... 6 二、本周煤炭价格：动力煤价持续上涨，炼焦煤价止跌企稳 ................................................................................. 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 7 2.2 炼焦煤价格 ............................................................................................................................................. 8 三、本周煤炭供需：电煤日耗量继续下跌，焦钢价格稳中有升 .............................................................................. 8 3.1 煤电库存和日耗情况 ............................................................................................................................... 8 3.1 建材和化工价格及开工率 ........................................................................................................................ 9 3.2 焦炭和钢铁价格及开工率 ...................................................................................................................... 10 四、本周煤炭库存与运输：北港库存跌幅扩大，铁路运力大幅下跌 ..................................................................... 11 4.1 煤炭库存 ............................................................................................................................................... 11 动力煤港口库存 .................................................................................................................................... 11 炼焦煤库存 ........................................................................................................................................... 11 焦炭库存 .............................................................................................................................................. 12 4.2 铁路运输 ............................................................................................................................................... 13 4.3 海路运输 ............................................................................................................................................... 13 国内运费 .............................................................................................................................................. 13 国际运费 .............................................................................................................................................. 14 五、天气情况：华南、江南南部、四川盆地西部多降雨，内蒙古、东北地区及河北北部气温下降 ....................... 14 5.1 主要水电站蓄水位...............................................................