煤炭行业周报：港口动力煤价格震荡持稳，炼焦煤维持偏强运行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年11月26日 煤炭 港口动力煤价格震荡持稳，炼焦煤维持偏强运行 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.53 1.48 6.09 6.3 601088.SH 中国神华 增持 3.41 3.35 9.11 9.27 601225.SH 陕西煤业 增持 3.67 3.6 5.25 5.35 601699.SH 潞安环能 增持 3.06 3.15 6.74 6.54 资料来源：长城证券产业金融研究院 动力煤基本面：本周港口煤价较为坚挺。产地方面，榆林区域较为平稳，当前除少数煤矿销售较为活跃，价格小幅上涨外，多数出货依旧一般。鄂尔多斯区域运行平稳，少数矿价窄幅调整，目前需求支撑依旧偏弱，用户多选择性价比煤矿进行采购。晋北区域交投不温不火，用户保持谨慎采购心态，随着港口市场上行影响，部分煤矿挺价情绪有所升温，价格略有探涨。港口方面，部分贸易商对后市的信心不足，逢反弹即出货的意愿较为明显，叠加高库存下终端仍维持地量采购，且保持压价力度，因此实际成交价格多不及预期，进而对市场情绪形成明显打压。进口方面，本周进口煤市场基本弱稳运行，虽然市场询盘较上周有所增加，但买方对高价接受程度有限，实际成交偏少。印度需求在假期结束后并未有明显增加，印尼矿方报价有所松动，但下调空间不大。 港口高库存仍对市场煤价形成明显压制。本周冷空气活动频繁，气温下降、化工需求上涨带动需求增加，但在保供政策环境下，终端长协供煤充足，煤价较难出现明显上涨。不过，受山西等部分煤矿安检力度加强的影响，叠加“迎峰度冬”、经济复苏的较强预期，将会对煤炭市场形成一定支撑，煤价较难出现明显下跌。我们认为，短期内煤价将震荡暂稳运行，后续仍需关注气 温变化及电厂拿货量。 “双焦”基本面：本周焦煤价格继续上涨。焦煤方面，本周炼焦煤市场偏强运行。部分区域煤矿全面停产检查，且部分煤矿因自身年度生产任务即将完成有不同程度减产，产地供应量减小，同时伴随下游补库开启，焦煤成交活跃，交投状况良好，市场情绪高涨。焦炭方面，焦炭本周稳中偏强运行，目前产地焦企生产相对平稳，部分焦企限产预期有所加强，开工率仍维持前期水平，钢企以及贸易商采购意愿尚可，焦企厂内库存保持中低位水平，市场情绪仍向好。钢厂方面，伴随钢价上涨利润持续回升，钢厂提产积极性增强。上周北方天气好转，加之南方需求仍有支撑，总需求出现阶段性回暖，短期内钢价仍有支撑。我们认为，受下游焦钢需求抬升，焦煤短期价格将维持偏强表现。 高频数据聚焦：动力煤价下跌，北港库存减少。截至11月24日，秦港5500大卡动力煤市场价935元/吨（周环比持平）；京唐港山西主焦煤库提价为2600元/吨（周环比+4.0%）；布伦特原油现货价为82.1美元/桶（周环比+2.2%）；亨利港天然气现货价为2.6美元/百万英热单位（周环比-4.9%）； 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 联系人 杨帆 执业证书编号：S1070122070039 邮箱：y angfany jy@cgws.com 联系人 武克 执业证书编号：S1070123070016 邮箱：wuk e@cgws.com 相关研究 1、《 动 力 煤 港 口 价格 走 弱 ， 炼焦 煤 偏 强 运行 》2023-11-21 2、《 动 力 煤 价 格 回暖 ， 炼 焦 煤稳 中 偏 强 运行 》2023-11-13 3、《 市 场 悲 观 情 绪渐 浓 ， 港 口煤 价 持 续 下跌 》2023-11-06 -13 %-9%-6%-2%2%6%9%13%2022-112023-032023-072023-11煤炭沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 一级冶金焦平仓价为2440元/吨(周环比+4.3%)；秦港铁路调入量为357.5万吨（环比+7.75%），日均吞吐量51.07万吨（环比+1.05%）；北方九港口煤炭库存合计为2856万吨（环比-0.84%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至11月24日申万煤炭一级行业指数收益为2.26%，跑赢上证指数2.70pct。表现居前的3只股票分别山煤国际（9.26%）、永泰能源（4.38%）、陕西煤业（4.17%）。 投资建议：本周市场煤价上涨，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周（2023.11.18-2023.11.24）煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘.................................................... 6 二、本周煤炭价格：炼焦煤价格持续上涨 ............................................................................................................. 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 8 2.2 炼焦煤价格 ............................................................................................................................................. 8 三、本周煤炭供需：电煤日耗量小幅降低，螺纹价格环比下跌 .............................................................................. 9 3.1 煤电库存和日耗情况 ............................................................................................................................... 9 3.1 建材和化工价格及开工率 ........................................................................................................................ 9 3.2 焦炭和钢铁价格及开工率 ...................................................................................................................... 10 四、本周煤炭库存与运输：北港库存减少，铁路运力上升 ................................................................................... 11 4.1 煤炭库存 .............................................................................................................................................. 11 动力煤港口库存 .................................................................................................................................... 11 炼焦煤库存 ........................................................................................................................................... 12 焦炭库存 .............................................................................................................................................. 12 4.2 铁路运输 .............................................................................................................................................. 13 4.3 海路运输 .............................................................................................................................................. 13 国内运费 .............................................................................................................................................. 14 国际运费 .............................................................................................................................................. 14 五、天气情况：冷空气活动频繁，华北东北气温偏低 ..................................................................