煤炭行业周报：动力煤小幅反弹，炼焦煤偏稳运行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年06月29日 煤炭 动力煤小幅反弹，炼焦煤偏稳运行 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 601088.SH 中国神华 增持 3.41 3.35 8.91 9.07 601225.SH 陕西煤业 增持 3.67 3.6 4.93 5.03 资料来源：长城证券产业金融研究院 动力煤基本面：供需结构趋稳，但受假期扰动煤价短期冲高回落。产地方面，榆林区域需求节前继续提升，价格延续上涨，但节后需求开始走弱，整体价格较为弱势，冲高回落较多。鄂尔多斯区域运车辆有所减少，但是销售仍有一定支撑，整体上价格保持平稳。晋北区域交投相对平稳，价格暂稳运行。港口方面，由于国内气温持续攀升，煤炭日耗有所提升，港口库存持续去化，叠加旺季消费增加预期，港口来船情况好转，港口煤价持续探涨。进口方面，多数进口动力煤价格与国内煤价相比依旧没有优势，市场观望情绪蔓延，需求端并未改善，进口煤整体偏弱运行。 我们认为目前短期内动力煤整体受扰动会窄幅波动，一方面南方梅雨季节到来影响居民用电需求和火电替代，另一方面长假影响工业企业需求，进而对市场情绪有所影响。但展望节后，受煤矿安检趋严，供应端有所受限；需求端高温天气仍将持续，水电等替代性需求目前表现不佳，经济复苏政策预期仍存，整体基本面相对企稳，旺季表现或有超预期可能。但仍需客观看待目前宽松的供给格局，叠加库存高位压制，下游对高价或有抵触心理，上方压力依然存在，仍需持续关注迎峰度夏下电厂日耗量的变化以及后期水电改善情况。 “双焦”基本面：需求有所提振，双焦偏稳运行。焦煤方面，需求端逐渐转好，焦煤价格有所回暖，但供应端受蒙煤进口影响较多，通关量上升带来供应增加预期，供给端支撑不足。焦炭方面，当前焦企出货顺畅，焦炭库存维持低位或零库存运行，钢厂对焦炭价格提涨有一定抵触心理，预计短期内焦钢会继续博弈，但考虑到当前焦企成本压力较大，且原料端对焦炭现货价格的支撑趋强，焦炭第一轮提涨近期或有落地可能。钢厂方面，本周钢材价格表现趋稳，市场情绪继续好转，但目前钢材市场仍处于传统淡季需求尚未释放，考虑到经济复苏政策预期，下半年或有较好表现。我们预计短期内钢材市场或延续波动行情。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，库存持续下跌，钢厂开工率上升。截至6月25日秦港5500大卡动力煤市场价820元/吨（周环比+3.14%）。京唐港山西主焦煤库提价为1810元/吨（周环比+2.26%）；截至6月23日，布伦特原油现货价为73.1美元/桶（环比-2.87%），亨利港天然气现货价为2.29美元/百万英热单位（环比+10.42%）。截至6月25日，一级冶金焦平仓价为 中性（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 联系人 杨帆 执业证书编号：S1070122070039 邮箱：y angfany jy@cgws.com 相关研究 1、《动力煤弱势持稳，炼焦煤暂时止跌》2023-06-20 2、《煤炭行业2023中期策略》2023-06-20 3、《动力煤价触底反弹，炼焦煤低位承压》2023-06-12 -21 %-16 %-11 %-7%-2%3%7%12%2022-062022-102023-022023-06煤炭沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2040元/吨(环比持平)。截至6月23日，秦港铁路调入量为332.2万吨（环比-0.48%），日均吞吐量54.9万吨（环比+15.5%），截至6月25日，北方九港口煤炭库存合计为2725万吨（环比-2.77%）。截至6月23日，唐山钢厂高炉开工率58.7%（环比+2.38pct）。 市场表现：上周煤炭开采板块跑输大盘。截至6月21日申万煤炭一级行业指数收益为-2.82%，跑输上证指数0.52pct。表现居前的3只股票分别为永泰能源（4.35%）、中国神华（-0.50%）、新集能源（-0.73%）。 投资建议：本周市场煤价震荡上行。我们认为下游需求尚在修复阶段，在煤炭供给宽松的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 dXdYuZcU8VvYdXrQoPpObRdN6MtRqQmOnOeRpPrPkPmOxO6MnMsMvPqNtPwMsOmO行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘 ............................................................................................... 6 二、本周煤炭价格：产地煤价反弹上行，港口煤价持续上涨 ................................................................................. 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 8 2.2 炼焦煤价格 ............................................................................................................................................. 8 三、本周煤炭供需：动力煤终端日耗高位持稳，焦炭需求回暖 .............................................................................. 9 3.1 煤电库存和日耗情况 ............................................................................................................................... 9 3.1 建材和化工价格及开工率 ........................................................................................................................ 9 3.2 焦炭和钢铁价格及开工率 ...................................................................................................................... 10 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下跌，铁路运力略微减弱 ............................................................................ 11 4.1 煤炭库存 ............................................................................................................................................... 11 动力煤港口库存 .................................................................................................................................... 11 炼焦煤库存 ........................................................................................................................................... 12 焦炭库存 .............................................................................................................................................. 12 4.2 铁路运输 ............................................................................................................................................... 13 4.3 海路运输 ............................................................................................................................................... 13 国内运费 .............................................................................................................................................. 13 国际运费 .............................................................................................................................................. 14 五、天气情况：华北黄淮等地有持续高温天气；四川盆地江淮黄淮等地将有大到暴雨 ......................................... 14 5.1 主要水电站蓄水位........................................................................................................