交银国际证券-汽车行业：8月整车厂销量稳健，下半年行业或将保持常态化促销

2023年9月4日 汽车行业 8月整车厂销量稳健，下半年行业或将保持常态化促销 比亚迪8月新能源汽车销量优异，出口环比大增。比亚迪公布8月销售数据，共计销售新能源乘用车27.4万辆，同比增长57.5%，环比增长4.97%。其中DM车型销量为12.8万辆，环比增长1.69%；EV车型销量为14.6辆，环比增长8.05%；乘用车出口2.5万辆，环比大幅增长37.7%，均再次创下年内新高。前期公司在海外的产品和渠道布局逐渐开始显效。长期看，比亚迪的新能源车产品力优势明显，在渠道加持和明年泰国和巴西工厂投入运营后，出口销量有望显著增长。 陈庆angus.chan@bocomgroup.com(86)2160653601 李易,CFAiris.li@bocomgroup.com(852)37661850 理想和蔚来8月交付量维持稳健；小鹏环比改善。8月，理想汽车共计交付新车3.49万辆，同比增长663.8%。8月理想L7、理想L8、理想L9三款车型均实现了月交付破万辆的成绩。从全年来看，理想汽车的交付量呈现出稳中向上的势头，从年初的1.51万辆连续环比上涨至8月份的3.49万辆。上个月实现突破2万辆的蔚来汽车本月交付略有下降，8月交付1.93万辆，同比增长81%。小鹏汽车8月共交付新车1.37万辆，环比增长24%，同比增长43%。小鹏汽车环比快速增长，小鹏新款车型G6功不可没。8月份，小鹏G6交付7,068辆，环比增长80%。理想、蔚来、小鹏8月交付大致符合我们和市场预期预期。 9月理想、蔚来、小鹏均推出促销政策，理想汽车发布限时1万元的保险补贴，蔚来推出支付定金购买蔚来新车的用户，提车后可获赠万元购车礼包，而小鹏针对全新P7i全系车型促销，购车可任选24期0息或1万元尾款减免，同时可免费升级价值6,000元的丹拿Confidence系列原装音响。 传统车企的新能源汽车品牌8月销量强劲。广汽埃安8月的销量5.2万辆，环比增长16%，高端品牌昊铂GT公布8月份销量，交付达2,023辆。同时长城汽车也发布8月新能源车销量数据，8月新能源乘用车销量26,266辆，同比增长119.5%，符合我们新能源车销售速度加快的预期。吉利旗下极氪8月交付1.23万辆，同比增长71.7%。同时极氪举办“极氪进化日”，发布了极氪001高性能版——001 FR，搭载全球首次量产发布的四电机分布式电驱，全面释放超跑级性能，零百加速2.07秒。 总结：虽然需求仍呈弱复苏态势，但9月新势力和整车厂子品牌交付量都保持稳健。同时，我们也看到更多品牌加入降价促销的队伍，理想官方公布保险补贴，而小鹏对上半年新车P7i也降价促销，意味着大多整车厂需要透过优惠刺激新增订单。龙头比亚迪最近也宣布2023款“元Pro”优惠政策，购车即可享2,000元抵8,000元购车款。在去年同期高基数的影响下，鉴于车企需要保持曝光度和完成年度既定目标，我们预计下半年行业或将保持常态化促销。因此，我们相对看好有供应链优势的整车厂。汽车板块中，我们看好比亚迪（1211 HK/买入）和理想汽车（2015 HK、LI US/买入）。 资料来源:公司，交银国际 资料来源:公司，交银国际 资料来源:公司，交银国际 资料来源:公司，交银国际 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 汽车行业 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份。 有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能 投发展股份有限公司、光年控股有限公司、金川集团国际资源有限公司、嘉兴市燃气集团股份有限公司、青岛控股国际有限公司、EddingGroupCompanyLimited、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、GOGOXHoldingsLimited（前称：58FreightInc.）、苏新美好生活服务股份有限公司、兴源动力控股有限公司、佳捷康创新集团有限公司、清晰医疗集团控股有限公司、汇通达网络股份有限公司、东原仁知城市运营服务集团股份有限公司、武汉有机控股有限公司、读书郎教育控股有限公司、博维智慧科技有限公司、润迈德医疗有限公司、乐透互娱有限公司、双财庄有限公司、中国旅游集团中免股份有限公司、香港汇德收购公司、百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司、宁波健世科技股份有限公司、润歌互动有限公司、子不语集团有限公司、交运燃气有限公司、多想云控股有限公司、步阳国际控股有限公司、阳光保险集团股份有限公司、康沣生物科技（上海）股份有限公司、冠泽医疗资讯产业(控股)有限公司、澳亚集团有限公司、粉笔有限公司、润华生活服务集团控股有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、洲际船务集团控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、北京绿竹生物技术股份有限公司、中天建设(湖南)集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、怡俊集团控股有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、四川科伦博泰生物医药股份有限公司及新传企划有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券。 本免责声明以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。