汽车零部件投研框架：消费升级与智能电动增量&国产替代到全球替代（2023版）

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汽车零部件投研框架：消费升级与智能电动增量及国产替代到全球替代

投研框架概述

• 长期视角：基于空间、格局、成长路径的综合考虑，选择具有高成长性的汽车零部件赛道。空间维度考虑单车价值较高、格局维度关注外资垄断及国产化空间，成长路径聚焦于量的增长（客户策略、产品升级）和价的提升（消费升级、电动智能增量、平台化路径）。
• 中短期视角：紧跟产业趋势的边际变化，通过分析当年及次年新车搭载配置趋势来筛选和排序增强或减弱的趋势。
• 短期视角：关注成本端变量，包括原材料价格波动、运费、汇率等，以及据此预判零部件企业的盈利情况。

2023年产业趋势

• 座椅升级：座椅作为消费属性的重要配置，2023年高端配置加速下沉，升级趋势全面提速。
• 机器人拐点：人形机器人产业进入产业化拐点，基于工艺及客户同源基础，汽车零部件企业可延伸至机器人领域开拓新市场。
• 特斯拉全球化：特斯拉的新车和产能布局加速了产业链的全球化进程，推动国内供应链的全球化产能布局。

2024年产业趋势前瞻

• 高压快充：纯800V高压快充成为新势力共识，预计在2024年迎来规模化转折。
• 智能驾驶（城市L3）：随着政策支持和大模型技术的突破，主机厂的城市L3智能驾驶技术正积极落地。

风险提示

• 行业景气度不及预期的风险。
• 供应链盈利能力的压力。
• 研报信息更新不及时的风险。
• 行业规模测算偏差风险。

主要发现

• 成长路径：收入端强调单车价值量的提升（消费升级、电动智能增量、平台化路径），成本端则聚焦于短期成本变量的跟踪。
• 2023年三大增强主线：座椅升级、机器人技术扩展、特斯拉产业链的全球化推进。
• 2024年前瞻：高压快充技术普及和智能驾驶城市L3级别的商业化加速。
• 风险：行业整体增长低于预期、供应链成本控制挑战、信息更新滞后、规模预测偏差。

结论

通过综合考虑空间、格局和成长路径，汽车零部件行业的投资机会集中在具备高成长性、消费和科技属性提升的赛道，以及拥有全球化潜力的企业。座椅升级、机器人技术的应用以及特斯拉产业链的全球化是当前的关键趋势，同时需关注成本端变量对盈利的影响。投资策略应聚焦于能够有效应对行业挑战、把握增长机遇的企业。