铝：社库延续低库存，美元表现强势，沪铝维持区间震荡

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报告主要关注铝及其原材料氧化铝的市场动态，以及电解铝的供需情况。以下是根据报告内容的总结：

宏观与氧化铝

• 宏观环境：美联储主席鲍威尔的鹰派言论导致美元指数上升至104高位，同时美国银行业风险和穆迪、标普信用评级下调增加了市场对高利率的担忧。
• 氧化铝供给：氧化铝产能持续扩张，产能利用率保持在较高水平。供给弹性较大，因工艺简单，可随时调整生产。
• 进口与需求：氧化铝进口处于微小亏损状态，需求方面，云南地区电解铝复产接近尾声，对氧化铝的需求增量趋于平稳。
• 利润与库存：氧化铝冶炼成本约为3040元/吨，每吨亏损118元，烧碱价格略有上涨。港口库存处于历史低位，减少了2.2万吨。

电解铝

• 供给与产能：中国电解铝产能和在产产能稳步增长，但产能利用率略显饱和，供给弹性有限。
• 产量与需求：7月电解铝产量为348.1万吨，同比增长1.5%，产量处于历史较高水平。需求端，光伏型材行业订单良好，建筑型材行业需求稳定。
• 库存与流通：社会库存和铝棒库存持续处于历史低位，对价格形成支撑。进口通道已逐步开放，增加了供应量。
• 价格预期：预计沪铝价格在18300-18700元/吨区间内波动，建议采取波段操作策略。

风险因素

• 全球宏观政策：国内外宏观经济政策的变化，特别是美元指数波动、地缘政治事件对市场影响的风险。

这份报告强调了氧化铝和电解铝市场的供需关系，尤其是氧化铝的低库存和电解铝的流通紧张状况对价格的影响。同时，报告提醒了宏观经济政策变化和地缘政治风险对铝市场可能产生的影响。