世华科技机构调研纪要

调研日期: 2023-08-01 苏州世华新材料科技股份有限公司是一家国家高新技术企业,成立于2010年,主要生产电子复合功能材料、光电显示模组材料和精密制程应用材料,广泛应用于消费电子、可穿戴设备、新能源智能汽车、医疗电子、新型显示等行业。公司已成功登陆上海证券交易所科创板,产品性能、快速响应能力及一体化配套服务等方面得到了市场的认可。未来,公司将以“一体两翼、垂直整合”的发展战略进行布局,以研发平台建设为“体”,以高端功能材料制造基地为“翼”,通过垂直整合产业链核心环节,实现客户需求挖掘、研发项目孵化、功能材料制造等环节的集成,初步建立集团化经营、平台化研发、全球化营销、各制造基地数字化生产的格局。 1.公司2023年上半年经营情况介绍。 答:2023年上半年,世华科技实现营业收入2.13亿元,同比增长19.49%;Q2单季度实现营业收入为1.31亿元,同比增长34.90%,主要是报告期内公司持续推动新产品、新客户开发,公司的复合功能性材料销售收入增加,其中电子复合功能材料和光电显示模组材料的销售收入分别增长40.76%和6.87%。2023年上半年,公司实现净利润7,925.63万元,同比增长18.29%,Q2单季度实现净利润4,920.67万元,同比增长27.77%。2023年上半年,公司实现扣非净利润6,595.84万元,同比增长16.25%,Q2单季度实现扣非净利润4,368.88万元,同比增长31.78%。截至6月底,世华科技的总资产为19.15亿元,净资产为17.80亿元,较上年度末分别增长30.10%和25.81%。 2.公司电子复合功能材料今年上半年销售收入同比增长较大的原因是什么? 答:今年上半年,公司在核心业务板块电子复合功能材料方面持续挖掘客户需求,实现新产品导入,该类业务整体实现营收1.73亿元,同比增长40.76%。 3.公司目前备货情况如何? 答:通常来说,与上半年相比,每年下半年是消费电子行业的生产、销售旺季。当前在消费电子行业动能不足、发展放缓的背景下,北美大客户的表现还是比较优质的,但是现在产业链整体备货都非常谨慎,可能今年下半年整体都是比较平稳备货的状况。公司也会积极关注市场和客户情况,及时响应,合理备货。 4.请问公司未来营收增长的驱动力是什么? 答:公司业务主要划分为主营业务、增长业务和种子业务。首先坚持主营业务的核心地位,保障公司经营基本面的持续成长,其次通过增长业务为公司延续增长能力,同时也在持续孵化种子业务。公司坚持在电子复合功能材料这一主营核心业务方向的研发创新并推动其项目价值量增加,未来增长方向包括横向应用领域拓展、大客户不同产品条线拓展以及新客户拓展等。光电显示材料是公司的增长业务,具有验证难度大、验证周期长、技术门槛高但是体量大的特点,公司已有新产品在上半年实现认证和量产,目前正致力于优化光学产品工艺能力。高效密封胶产品是公司的种子业务,目前在多个客户端正处于积极的打样验证阶段。随着公司综合能力的提升,公司近年来与各类客户合作的项目都在不断增加,未来一方面是继续推动进口替代,另一方面是在新产品、新项目上争取机会。整体来说,依托现有复合功能材料主营业务,加快光电材料和高效密封胶的业务拓展,做强营收能力,形成持续创新、稳健经营的竞争优势。 5.公司在光电材料的进展及空间如何? 答:公司光电材料主要围绕显示模组板块进行布局,具体包括上保下保、支撑膜、防爆膜、偏光片周边应用产品等,这些材料验证周期较长,但是一旦能够实现稳定量产的话,体量会比较大。2023年上半年,公司光学产线顺利投产,应用于偏光片的光学薄膜已实现新客户杉金光电认证并量产销售,实现进口替代。公司于2022年底也已开始提前布局新的产线。光电材料的工艺制程、量产能力是非常重要的,决定了产品的稳定性。光电类产品的空间非常大,从全球市场来看,大概能够达到500亿元级别,单一项目体量大的可以达到10-30亿元的级别。目前,国外厂商基本垄断了光电材料的市场。 6.公司新建高效密封胶项目的进展如何?未来效益情况如何? 答:该项目在2022年10月开工建设,建设进展顺利,上半年内已完成主体结构封顶,目前处于设备进场阶段。高效密封胶等胶粘剂材料在消费电子、新能源汽车、汽车电子等领域的应用广泛,近年来随着新能源汽车行业的快速发展,该类产品需求持续扩大。该项目规划的产品如汽车电子密封胶主要应用于自动驾驶场景下ADAS组件、汽车车载摄像头、激光雷达、声学模组等核心零部件的组装,具备高粘接精度、高尺寸稳定性、高可靠性等特征。该项目有利于公司实现业务结构优化,全面增强企业的竞争力。在技术方面,公司已有多年技术储备,研发团队也在持续开展相关研发工作。客户方面,国内外的客户公司都有在接触,目前公司在消费电子供应链厂商、汽车零部件厂商、光学器件厂商、动力电池厂商等目标客户进行打样验证,验证周期较长,一般需要2年左右。根据公司已披露信息,新建高效密封胶项目总投资为3亿元,建设期第3年预计达产10%,产能逐步爬坡,第8年预计实现完全达产,项目达产年可新增营业收入约9.2亿元。 7.请介绍一下公司的产线情况。 答:目前公司世华工厂有七条量产线,世诺工厂有五条量产线,均具备生产条件,其中世诺工厂的光电产线是在今年上半年投产的。公司生产淡旺季较为明显,产线稼动率有所差异,从效率最大化角度出发,公司会合理规划产品生产计划。此外,公司基于未来几年的产品布局、业务推动情况以及战略安排考虑,一般会提前进行产线规划。世诺工厂于2022年底已下单定制三条新产线,主要匹配适合高速生产/体量较大的产品品类,将于今年下半年到厂安装、调试,预计明年可以投入使用。公司的生产设备通用性较高,可以生产不同的产品。 8.公司生物基材料的情况如何? 答:公司在加快生物基、可回收、可循环等绿色低碳环保材料的研发与销售,目前公司已完成不同结构、不同特性共计十多个大类、一百余款环保型复合材料的系统性开发和技术储备。公司2022年在生物基材料上已实现大客户认证并量产销售,目前正在持续推进新项目验证,同时公司也在向客户提供可回收、可循环材料的解决方案。生物基技术是控碳的关键技术,生物基材料契合当下控碳减排的政策,公 司看好生物基材料的发展前景。基于当前的市场情况、技术条件以及工艺条件,生物基材料的单位成本相对较高,在原材料提纯、性能稳定性上还存在一定技术难点。后期随着技术的提升、成熟,生物基材料的成本会逐渐降低。生物基材料替代石油基材料需要一定的过程。 9.除A客户产业链客户外,公司其他客户的开拓情况? 答:公司秉持技术创新发展理念,基于具备市场竞争力的技术能力积极开拓客户。除A客户产业链外,目前公司产品已应用于三星、戴尔、惠普、华为、联想等消费电子品牌以及京东方、华星光电等显示模组行业客户中,同时也在持续开拓新的客户。与此同时,公司将通过高效密封胶产品实现从消费电子领域到新能源、汽车电子等多领域的应用开拓,部分产品已完成前期产品开发,处于打样验证过程中。