私募圈子周末交流纪要–20230902

精要部分： 当前市场下跌的原因主要在于中美利差倒挂，北向出现持续流出。叠加经济拐点信号还没有明确，市场缺乏增量的资金进场，加上对于量化监管也对市场活跃度有所影响。 参会人员对后市判断存在一定分歧，但普遍认为底部已经临近，后期向下空间不大。差异仅在于短期反弹的力度以及市场磨底的时长。乐观的因素在于一方面当前大家的已经足够悲观，本周出台了很多政策，一周内政策几乎应出尽出，这个时点出台政策颇有着急托底的意味。此外经济面有所回暖，本周出台的PMI数据全面回暖，一线城市量价企稳回升，经济整体呈现了一个触底回暖的阶段。但考虑到政策的出台到细节，执行落地肯定是需要时间的，至少是一个月到三个月的时间，目前我们正处于企业库存触底，盈利还未反应的阶段，市场大概率仍有一轮磨底行情。市场底还要后延，9月份行情大概率会是一个短期反弹，然后再次下探的探底的一个过程，市场资金或聚焦题材炒作。 方向： 顺周期：其中消费提及最多，也有部分投资者提及到有色化工。政策促销费的意图还是比较明显的，那么叠加存量房的利率下调也释放了部分居民的消费活力。其中餐饮旅游，两节快到了，酒店旅游已经调整比较充分，有可能在9月底再接一波行情。标的：分众传媒、古今贡酒、宝立食品、杭州园林、君亭酒店、神火股份、银泰黄金、三友化工。 小盘破发：小盘破跌破发行价的这种个股，破发不能减持，而且盘子比较小，便于这种弱势市场行情下的一个投资。标的：源飞宠物 体育博彩：亚运会临近，相关题材有望迎来炒作。标的：舒华体育（公司积极展开渠道下层扩张以及积极开展1+1+1业务，战略目标到2030，销售额要达到百亿，年增长20%。公司回购的价格9.6元，当前具有较高安全边际。）、江陵体育 券商：取消印花税不构成利空，有利于增加市场成交量，大盘企稳也亟需金融板块发力。 地产：近期政策频出，一线区域房价有所反弹。从数据上来看，不管是销售还是新开工，这些数据非常确定是在一个底部了。 科技成长领域：关注科创板半导体方向较多，其次也有投资者提及机器人、高端装备、新能源汽车产业链等方向。华为mate60事件催化，相关半导体公司近期走强，目前也处于周期的一个拐点的年份。标的：冠石科技、飞龙达、恒润股份、波长光电、华力创通、海格通信、铖昌科技、福晶科技、科创 50ETF、科创芯片ETF、科创ETF。 一带一路：10月份要开第三届一带一路高峰论坛，那么9月5号有东盟峰会，12~15号还有东方经济论坛，再加上网传的新浪自贸区要确立，会有一些主题性的机会。标的：新疆交建、海鸥股份、中材国际、中钢国际、中国交建、中国铁建、新疆火炬、哈焊华通、德石股份。 AI数据要素、算力：在当前经济本身发展缺乏动力，包括财政大家都知道，面临一定程度的这种压力的情况下，把数据资源的这种价值和活力发挥起来，然后塑造新的产业，带来新的就业，然后包括把政府手上的这种数据有更好的这样的一个变现的这种方式，其实都是解决经济增长缺乏动力，以及政府财政面临压力的一个潜在的这种手段。标的：阿尔特、深桑达、云赛智联、银之杰、彩讯股份、山大地纬、久远银海、人民网、海光信息、中科曙光、神州数码、浪潮信息、优刻得、浙数文化、零点有数、卓创资讯、中远海控、航天宏图、久远银海、远光软件、紫光股份、亚康股份、中贝通信。 医药：政策从去年开始，回暖的迹象比较清晰，反腐已经进入尾声。目前处于利空出尽，利好逐步释放的阶段，其中优选处方药、创新药。 分类： 处方药:人福药业(15倍)、恩华药业(19倍)、吉贝尔(17倍);信立泰(40倍)、恒瑞医药(40倍)创新药:荣昌生物、康方生物、科伦博泰、传奇生物、百济神州 器械:开立医疗(30倍)、澳华内镜、惠泰医疗(35倍)、三友医疗(21倍)等系列骨科 OTC品牌中药:太极集团(20倍)、东阿阿胶(25倍)、达仁堂(20倍)药店:一心堂(10倍)、健之佳(13倍)、老百姓(13倍)、益丰药房(20倍) 医疗服务:通策医疗(39倍)、爱尔眼科(38倍)、固生堂(27倍)、海吉亚医疗(25倍) 提及度较高的标的：恒瑞医药、瑞金医院、康方生物、信立泰、荣昌生物、百济神州、科伦博泰、开立医疗、惠泰医疗、太极集团、健之佳、药明康德、诺思格、百普赛斯等。 高端装备：润邦股份、郑煤机、铁科轨道。 纪要部分： Z总： 基本上谈一下最近的看法。其实这个市场走得非常差，是8月份以来这个也是超出了一定的预期，整体看下来8月份上证是跌了5.2，沪深300是跌了66.2。这一次其实市场探底比原来预想的要快要迅猛，跌幅也就比较深。所以说只要机构有持仓，在8月份这波下杀过程中，基本上推回撤5~6个点是非常 正常的一个，也是年内回撤最大的一个月。实际上在上周很多机构已经躺平了，基本上就不再交易，基本上判断整体是一个底部的区间，如果这个时候去做反而是容易犯更大的一个错误。然后对下跌的原因我们也分析了一下，主要就是说市场没有一个增量的资金经济面的差，这是大家都已经预期的。主要是核心的问题是北向资金的大出，因为客观上说中美利差倒挂，很多资金都在把从北向角度，可以流出从没在或者是存款收益都是无风险的非常高的，这样导致了整个8月份北向静脉接近900亿，是896亿净卖出。这个是已经创造了14年以来的新高了。所以说我们看到北向重仓的一些蓝筹股是跌不修的。从国内的市场来看话，还是一些存量博弈，因为没有增量资金，整个交易的风格就是偏市场的博弈，包括一些核污水的题材，怎么上去怎么下来，基本上是轮动非常快。就是说纯粹的是一个崇尚的在层面的一个博弈，而且上周也有对关于量化的一个负面的探讨，现在证监会也加强了一些监管。整体看上周没有什么除了828一个大的访谈之外，没有特别强的对长线的资金来看，没有特别强的赚钱效应。其实为什么机构在已经在825那一周躺平了，因为是从技术上分析，8月25号最低是到了303点的这样一个过程，上证指数其实按照原来的这个技术判断，如果政府不出来特殊的利好，这一波要下探到2900点之下，类似于三次探底。回到22年的那么情况，22年内一步是看10月份底不是28 85.所以说其实上周的还是比较凶凶险的。我们看到中央周末出出出台了一系列的印花税，包括IPO暂缓的这样一一些可以说是非常大的竞争力。但是8月28号那一天上午也是一个高开低走的情况。这说明这个市场还是今日新非常弱，而是是没有什么资金了。所以说现在就处于一个博弈的状态。一部方面政策在出一系列的利好，包括房地产，包括印花税，我们看到原来预期的希望政府改善的一些动作都在这个出台了。但是我们觉得这个政策的出台到细节，执行落地肯定是需要时间的，至少是一个月到三个月的时间。而且从历史来看，它可能存在一个矫枉过正的这样状态，就是第二跌过头，涨它可能也长不出来。所以说基于这个判断，我们是觉得9月份9月份还是一个反弹，然后再次下探的探底的这样一个过程。因为我现在也在猜测，如果政策如果9月份在再次探底，它相差都能拿来。在哪里？有可能是一个是外部，外围的政治地缘的人啊，风险。另外一个有可能就是对家近期加大了对量化基金的管理，一些资金在减仓，同时是由于9月份月底又面临的中秋节和国庆节，可能会有避险资金在出逃。所以说整体我们还是比较谨慎的。基本上是觉得9月份应该是一个反弹，然后再次下探的过程，所以说反弹的高度在9月上旬就是至下一周非常重要。我们的建议是反弹减仓，然后再等待再次探底的这样一个过程。9月份应该会出一个比较显著的低点，这也是类似于22年的4月份和10月份和10月份这样一个低点，等地点出来之后可以继续的加大一个配置。至于具体的点位，我们觉得下周主要就看如果是上涨没有没有反弹，看不到3280的一个情况下，肯定还要破，还要向下杀到33 3千点。所以说下周就看反弹的一个力度了。我们的建议就是趁着反弹出逐渐的把仓位再给降下来，等到3000点左右或者是接近32 3050上车的地点再把仓位加上去，也没办法，市场实在挺难，所以说只能是通过这种不断的操作来规避一下净值的波动。然后根据现状对这个市场的分析来看，既然增量资金看不到，因为我们一直期待社保，包括一些品种资金入场，这个非常重要，就只有政府层面有国内有增量资金入市才能够给市场起一个最稳的力量，你期待的北向资金我觉得不是太现实的过程，所以说在这种弱势的情况下，我们觉得9月份既然做高抛低吸，其实只能做一些事件性的这样 一个操作。所以说下周我们觉得瞄准的实践性的可能就是亚运会，亚运会相关的体育板块彩票，这些都是比较好的题材。另外两节快到了，可能我觉得这个是酒店旅游已经发展得非常久了，有可能在9月底再接一波行情。餐饮酒店旅游这一块现在可能也是比较好的配置。另外一个就是结合现在的市场，规避一些机构的重仓股。我们感觉我们观察下来四星小盘破跌破发行价的这种个股。都是比较安全的，市场可能最近也走的比较好。因为你如果破发的话，它就不能减持，而且盘子比较小，便于这种弱势市场行情下的一个投资，类似于这种源飞宠物这种10~20亿的这样一个市值的这种小票，可能在9月份还是比较有操作价值。 Z总： 我相对乐观。我上周其实也感觉大家相对悲观的时候，其实我觉得sunshine.如果没有出那个政策的话，可能可能也跌不到哪去。然后但是出了政策其实大家还是一开始还是将信将疑，但是到了这周末大家其实就清楚了，反正对维护经济的底线还是相对来说政策会一直不停的出，一直到大家相信为止扭转大家的预期，这个东西大家已经高层其实已经非常清楚了，他是需要做的就是扭转大家的预期，如果你不信，那就让一直做到让女性这个东西在中国这种政治体制下，其实一是我觉得是有效的，所以我相对乐观，我我觉得4月接下来还有4个月，我觉得节奏，我肯定不能精准的判断，那是我觉得接下来4个月肯定能上3400，所以我觉得既然指数能上去，我觉得券商券商就完全没问题了，就可以干了。然后地产的话。地产的话主要不太清楚现在的筹码结构是怎样的，但如果筹码结构还比较好的话，我觉得地产也是没问题的，反正就金融地产是可以干的。然后相对来说我是军工，军工接下来也还是有机会的，其他都没什么了，我就对指数我是比较乐观，我觉得不需要有增量资金，因为很简单，就是在于如果大家的预期扭转了，就没有人脉了，这是很简单的道理，就跟大家其实可以观察。一个月9月份的不管是房地产市场还是自身的市场，其实大家可以仔细观察就清楚了。这东西不是说就不需要，我的观点其实很简单，就不需要什么增量资金，我们也上能上千3400是吧？这是很简单的道理。Ok反正我对指数相对乐观，但节奏上面确实也有可能长出来了之后，比如说这一把冲一波，然后9月中下旬因为马上要要国庆过节才会有一波或者，但是这个不重要。我觉得接下来反正核心的这4个月肯定是要要有一波比较大的行情的，其实反正就是个人观点。 Z总： 我觉得我也没有像Z总说的那么悲观，其实我觉得例子是利好是在集聚的，整个国家的意志是意图是非常明显的，国家一直希望有一个能够上场，然后扭转大家对经济下滑的一个预期。市场信不信？国家也就是像刚才孙孙总说的，国家可能要干的你信。第二就是汇率的这一块，国家上税也下调了外汇存款准备金率，所以汇率也马上要掉头。所以我觉得整个利好是在集聚的，包括北上南下外资流出，也我觉得我估计可能到了一个顶峰，可能也出现了拐点了，所以我自己个人认为编辑这是在改善的，所以整个市场我自己觉得是可以期待的，至少可以期待，但是上去了以后我还是觉得会下来，他们不知道什么时候会下来，但是我觉得先做好这一把反弹的行情。这个反弹行情里面我们也是比较关注，一个是券商，因为毕竟整个券商的对于他的一些制度的松绑，可能在进在 进行中，包括他还周末出的北交所的一些这样制度上的一个建设，然后整个券商目前的估值也还是在一个底部的这样的转变量。你如果券商他自己能够做就是一个只要一个杠杆，把它融资融券的杠杆比例给加上，弄下来，然后把它一些取消印花税那东西，我觉得对金旺来说不是一个利空。因为是利好，因为会增加它的一些交易量，这是一个。第二个我们可以看一些科创，因为科创确实跌的比较惨，688开头的这样的一些股票，我自己觉得华为mate60的初试可