利润端弹性释放，新签订单环比改善明显

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公司经营状况概览

收入与盈利增长：公司2023年上半年实现了营业收入2.38亿元，同比增长15.44%，归母净利润3288.82万元，同比增长60.26%，扣非归母净利润3312.97万元，同比增长71.86%。第二季度单季，营业收入1.16亿元，同比增长14.49%，归母净利润1761.24万元，同比增长73.83%，扣非归母净利润1938.97万元，同比增长104.06%。这表明公司的利润端弹性正在逐步释放，盈利能力持续增强。

成本控制与效率提升：第二季度毛利率环比提升2.76个百分点，净利率环比提升2.57个百分点，显示出公司在成本控制和运营效率方面的显著改进。

盈利预测调整：鉴于需求端的承压，公司对2023-2025年的盈利预测进行了调整，预计归母净利润分别为1.00亿元、1.29亿元、1.70亿元（原预测为1.14亿元、1.72亿元、2.44亿元）。EPS分别为1.30元、1.68元、2.21元。当前股价对应的市盈率分别为46.0倍、35.7倍、27.1倍。

研发投入与技术创新：公司持续增加研发投入，2023年上半年研发投入达1928万元，3年复合增长率为86.71%，研发人员数量增长至687人，占总员工数的67.89%。已构建8大核心技术平台，并积极布局前沿技术，CADD/AIDD平台已支持52个新药项目，其中2个进入临床I期，3个处于IND阶段。

市场营销与客户拓展：公司加大市场营销和推广力度，上半年参加了17场国内外活动，新签订单环比增长明显，服务板块新增18家客户，商业化生产板块新增4家客户。新设美国泓博子公司，旨在深化海外业务合作。

风险提示：面临国内政策变动、核心成员流失以及医药研发需求下降的风险。

结论

公司通过增强研发投入、优化成本控制和提高营销效果，实现了营业收入和盈利的双增长，尤其是利润端的弹性释放和盈利能力的持续增强。尽管面临市场需求压力，公司通过调整盈利预测并采取多项措施应对挑战，预计将从海外需求恢复中受益，实现加速成长。考虑到其在技术平台建设、客户服务和海外业务拓展方面的积极进展，公司被赋予“买入”评级。