2Q23 在线 ， FY23E 指导停留

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

公司概述： 海尔智能家居（股票代码：6690 HK）是一家全球性的家电制造商，其业务覆盖中国和海外市场。公司主要产品包括冰箱、洗衣机、空调、厨房电器、热水器以及高端品牌Casarte的产品。

2023年第二季度业绩：

• 收入：665亿元人民币，与彭博社预测一致。
• 净利润：50亿元人民币，比彭博社预测高约4%。
• 毛利率：与去年持平。
• 营业利润率：提高了0.7个百分点至9.1%，但由于较高的财务费用，NP利润率仅比去年高出2.5%。
• 业务表现：中国业务有所改善，海外业务则略有减弱。空调、热水器表现强劲，而冰箱、洗衣机增长相对缓慢。Casarte品牌市场份额增长加速，但仍低于其长期增长目标。

全年业绩展望：

• 指导：维持2023财年销售增长5%-10%，净利润增长10%以上（目标是15%+）的目标不变。
• 估值：将目标价上调至30.91港元，基于15倍的2023财年市盈率（高于之前14.5倍），考虑到更好的空调销售和利润率，以及Casarte销售放缓的影响。

前景预测：

• 中国业务：预计下半年销售增长将改善，受益于房地产市场政策利好、新屋竣工增加等因素，空调、热水器和厨房电器表现尤为乐观。
• 海外业务：面对高通胀和利率的挑战，下半年利润率有望提高，得益于运输成本下降、推出高端海尔产品以及重塑Cady品牌的策略。

估值对比：

• 海尔智能家居的估值相对较低，与同行相比具有吸引力。市盈率低于行业平均水平，但股息收益率较高。

市场观点：

• 该研报维持对公司“买入”评级，并认为市场对海尔智能家居的估值低估，尤其是考虑到其在中国和海外市场的潜力以及盈利能力的提升。

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